小企鵝阿批 Penchan

在區塊鏈世界裡，我們常聽到兩種極端的聲音。一方高喊「隱私是基本人權」，另一方則認為「透明度才能杜絕犯罪」。而當金融資產開始上鏈，這兩個看似矛盾的訴求同時出現了。

背景：為什麼金融需要隱私
傳統金融世界裡，隱私是常態。當你買入一檔股票，其他投資人不會知道你的持倉、成本價、交易時間。這種隱私保護了市場參與者的策略，避免被針對性狙擊。
但在當前的公鏈上，所有交易都是公開的。想像一下，如果你在 Ethereum 上購買代幣化的房地產份額，全世界都能追蹤你的錢包地址、持倉數量、買賣時機。對於機構投資人來說，這等於把底牌攤在桌上。
另一方面，監管機構對「完全匿名」的金融活動保持警惕。歐盟的 MiCA 法規、美國的證券法規都要求：金融活動必須可被稽核，至少在必要時能向監管機構揭露。
Dusk Network 要解決的核心矛盾就是：如何在保護隱私的同時，又能滿足合規要求。

Dusk 的解法：隱私預設、合規可選
Dusk 是一條專為受監管金融資產設計的 Layer1。它的核心理念是：隱私應該是預設狀態，但合規工具必須內建於協議層。
透過零知識證明技術，Dusk 讓每筆交易預設是隱私的，但資產發行方可以持有「揭露密鑰」，在必要時向監管機構展示特定帳戶的詳細資訊。這種設計讓 Dusk 成為唯一結合「強隱私 + 原生合規」的 RWA 專用 Layer1。

兩種交易模型的分工
Dusk 提供了兩種交易模型，對應不同的使用場景：
Phoenix（隱私 UTXO）：發送方、接收方、金額都是隱藏的，適合點對點交易。Moonlight（合規帳戶）：發送方地址公開，用於對接中心化交易所和傳統金融機構。當你從幣安提款到 Dusk 錢包時，交易所需要知道錢確實到了你的地址。
用戶可以在兩者之間自由切換，這種靈活性讓 Dusk 既能滿足隱私需求，又不會被主流金融體系排斥。
用例：證券、房地產、知識產權
Dusk 的定位是「受監管金融資產的原生發行平台」。全球證券市場規模約 136 兆美元，房地產市場規模約 378 兆美元。當這些資產上鏈時，Dusk 的選擇性揭露功能讓發行方可以向監管機構證明合規，同時不洩露交易細節給市場。
其他應用場景包括知識產權交易（專利授權需要保密）、供應鏈融資（降低融資成本 3-5%）、私募股權基金（LP 份額代幣化）等。

風險與限制
Dusk 的成敗取決於是否有機構願意在其上發行資產。目前主網剛上線，尚未有大型機構公開宣佈採用。此外，MiCA 監管細則仍在制定中，美國對隱私幣的態度也充滿變數。技術層面，零知識證明的計算成本較高，目前 TPS 在 150-300 之間。

結語
Dusk 試圖在「隱私」與「合規」之間找到平衡點。這條路並不好走，但它代表的方向值得關注：當實體資產開始上鏈，我們需要的不是更透明的帳本，而是更智慧的隱私工具
本文僅供研究參考，不構成投資建議

@Dusk #dusk $DUSK

.#Plasma 是一條專為穩定幣結算打造的 L1 區塊鏈，透過秒級最終性、完全 EVM 兼容與免費 USDT 轉帳建立差異化定位。2025 年 9 月主網啟動時 TVL 達 $20 億，獲 Tether 與 Founders Fund 支持，但三個月內 TVL 下降 72% 至 $5.5 億。技術棧扎實，但長期可持續性仍待驗證
痛點：穩定幣結算的三道門檻
當前穩定幣轉帳面臨的核心問題：費用、速度與橋接複雜度
TRON 主導了 USDT 轉帳市場（2025 年處理 $7.9 兆），但費用仍存在。Ethereum L2 雖然 EVM 兼容，但最終性需要 13 分鐘。Solana 吞吐量高，但缺乏原生 Bitcoin 整合。這些限制讓機構級結算與零售支付卡在「夠快但不夠便宜」或「夠便宜但不夠快」的兩難中

解法：三層設計重構結算體驗
共識層：實現秒級最終性與千位 TPS，比 Ethereum L2 的 13 分鐘快一個數量級
執行層：完全 EVM 兼容，意味著 Solidity 合約無需修改即可部署，MetaMask、Hardhat 等工具開箱可用
應用層：協議級 Paymaster 實現免費 USDT 轉帳。運作流程是識別轉帳請求、驗證身份、檢查速率限制（24 小時約 5 次），然後由 Plasma Foundation 預資金的儲備代付交易費用
此外，Plasma 支援自訂 Gas Token，允許使用 USDT、pBTC 等白名單代幣支付交易費用，移除了用戶需要持有原生代幣的門檻

Bitcoin 橋接與代幣經濟
pBTC 橋接（計劃 2026 年啟動）採用分散式簽名機制，由驗證者共同控制 Bitcoin 保管地址，pBTC 與 BTC 1:1 掛鉤。採用 LayerZero 標準實現跨鏈流動性，避免碎片化問題
$XPL 代幣總供應 100 億，TGE 流通量 18%。年通脹率從第一年 5% 逐年降低至長期 3%。主要用途是交易費、驗證者質押與未來治理（機制尚未實現）

場景：從零售支付到機構結算
適合的使用場景
高頻 USDT 轉帳應用（匯款、商戶結算）對最終性有強烈需求的機構級應用需要 Bitcoin 原生整合的跨鏈流動性

競品對標
vs TRON：技術棧更先進，但生態成熟度遠不及（TRON 年轉帳量 $7.9 兆）vs Solana：費用競爭力相當，但 Plasma 更專注於穩定幣優化vs Arbitrum/Optimism：秒級最終性顯著優於 L2 的 13 分鐘

風險與待驗證清單

已確認的風險
TVL 下降：主網啟動 $20 億到三個月後 $5.5 億，下降 72%。這既可能反映激勵期過渡的自然現象，也可能表明有機使用量不足
Paymaster 可持續性：估算日燒率 $280 萬，資金跑道 3 到 4 年（若燒率不變）。長期依賴 Plasma Foundation 籌資與 Tether 支持
驗證者集中：初期採用「小規模已知驗證者」，計劃逐步向無權限模型過渡，但時間表未明確

待驗證的灰色地帶
TPS 實際生產表現：測試網 1000+ TPS，但主網真實負載下的表現未廣泛披露pBTC 橋接安全性：計劃 2026 年啟動，安全機制未被生產環境測試監管定位：Plasma 作為「結算基礎設施」的監管身份不清晰去中心化治理時間表：XPL 持有者在關鍵決策中的實權尚未實施

結語
Plasma 的核心價值命題清晰：為全球穩定幣結算打造一條專用 L1。技術棧在理論上指向「支付層」而非「通用計算層」，在這一點上與 TRON 的野心相仿，但技術更先進
然而，三個月內 TVL 下降 72%、Paymaster 的日燒率與驗證者初期集中度構成重要風險。長期成功取決於有機交易量增長、pBTC 橋接的市場接受度與監管框架的明確化

👉 追蹤 Plasma 進展：官方 @Plasma

. @Vanarchain 在 2025 年做了一件激進的事：推出五層 AI Stack 架構，把自己從「遊戲娛樂鏈」重新定位成「AI-native 區塊鏈」。問題是市場不買單， $VANRY 代幣從 2024 年 3 月的 $0.30 暴跌至 2026 年 1 月的 $0.009，跌幅高達 97%，市值從 4-5 億美元縮水到不足 2000 萬美元

Vanar 是什麼
一條 EVM 兼容的 Layer 1 區塊鏈，前身為 Terra Virtua Kolect（TVK）元宇宙項目。採用 PoA 共識，區塊時間 3 秒，交易費用恆定 $0.0005，設計目標是讓 Web2 遊戲玩家無感進入 Web3。代幣總供應 24 億，由原 TVK 於 2023 年以 1:1 交換而來，無團隊代幣分配

產品落地與 AI 轉型
生態圍繞兩大產品：Virtua Metaverse（Web3 社交入口）與 VGN 遊戲網絡（旗艦產品 Jetpack Hyperleague）。2025 年推出的 AI Stack 包含 Neutron Seeds（將文件轉為 AI 可讀格式）與 Kayon 引擎（鏈上推理，無需預言機），瞄準 RWA 與 PayFi 場景

核心合作夥伴包括 Viva Games Studios（700M+ 下載量，曾與 Disney、Sony 合作）與 NVIDIA Inception（提供 AI 計算資源）

關鍵風險
PoA 中心化：Beosin 審計明確指出中心化風險，初期所有節點由 Foundation 運行數據缺失：Jetpack Hyperleague 的 DAU、交易量等核心指標未公開，無法驗證生態進展監管隱憂：RWA 與 PayFi 涉及複雜法律問題，Kayon 自動合規邏輯的法律效力無先例市場信心崩盤：97% 跌幅不只是熊市問題，更反映生態實際表現與宣傳的巨大落差

#vanar 的技術設計相對健全，白皮書完整透明，但市場已經用腳投票。接下來要看的是團隊能否在產品交付與用戶增長上證明自己
本文僅供研究，不構成投資建議

. @ListaDAO 2024年にはTVLが896％以上成長し、BNB Chain上で第2位のDeFiプロトコルとなり、現在唯一、直接Binance Launchpoolに参加できるDeFiプロジェクトです。ListaDAOは新しい顔ではありませんが、その取り組みは真剣に分析すべきものです。
この記事は公開資料および公式ドキュメントに基づいてまとめられたものであり、独自に判断できるフレームワークを構築することを目的としています

ListaDAOは流動性の預け入れ、CDPローン、P2Pローンの3つの機能を統合しています
それはどのような問題を解決しようとしているのか
BNBを保有している場合、従来の預け入れには明確な課題があります。資産がロックされてしまい、他の用途に使うことができません。ListaDAOのコアロジックは、『預け入れをしながらも流動性を維持する』ということです。さらに、ローン機能を追加することで、同じ資産から複数の収益を生み出すことを可能にしています。

（25.04.01）
中心化されていないストレージソリューションにとどまらず、Web3の世界における重要なインフラであり、ブロックチェーン版のAWSやアリババクラウドに相当します。この記事では、Walrusのトークンエコノミクス、通貨メカニズム、ステーキングシステムについて詳しく解説し、この革新的なブロックチェーンプロトコルの理解を深めます。

Walrusプロトコルとは何か
Walrusプロトコル（通称：ナマズプロトコル）は、Suiブロックチェーンの開発チームであるMysten Labsが提供する分散型ストレージプロトコルです。FilecoinやArweaveといった従来のブロックチェーン上のストレージソリューションと比較して、Walrusはより効率的で、コストも低く抑えられたストレージサービスを提供しています。

下落相場で現物資産がたくさんある場合、ブル市場を待つ以外に何ができるだろうか？
貸付契約が答えかもしれない。最も基本的な基盤金融サービスの一つとして、貸付契約は余剰資産を活用し、「預け入れと貸し出しの同一化」の低リスク戦略により、長期保有者に持続可能なオンチェーンキャッシュフローを構築する。
本稿では貸付契約のメカニズムを簡潔に紹介し、ダイヤモンドハンド向けの低リスク資産配分の心法を共有する。

メカニズムの分解：初心者が知っておくべき貸付の知識
ユーザーが担保を預け入れ（supply/deposit）すると、通常は利子を得ることができる。Suiの場合、Suilend、NAVI、AlphaLendはこのメカニズムを採用している。