三月—March

#美股七巨头财报 一、整體表現：AI 領跑，傳統業務承壓 1. 強者恆強： · 微軟、英偉達、Meta 表現最亮眼，業績均超預期，股價大幅上漲。AI 相關收入（雲服務、芯片、廣告工具）成爲增長核心引擎。 · 英偉達 仍是“AI 風向標”，數據中心GPU需求持續爆發，毛利率驚人。 · Meta 廣告收入加速增長，AI 推薦算法提升變現效率，成本控制見效。 2. 分化加劇： · 特斯拉 受電動車價格戰、需求放緩衝擊，盈利下滑明顯，AI 故事（自動駕駛）短期難掩現實壓力。 · 蘋果 收入微增，但大中華區疲軟，依賴高端市場和生態壁壘，AI 佈局滯後引發擔憂。 · 谷歌、亞馬遜 雲業務（AWS、Google Cloud）增長穩健，但廣告/電商競爭激烈，利潤率承壓。 二、核心趨勢：AI 從概念走向變現 · 雲與芯片：微軟 Azure、谷歌雲、AWS 的 AI 服務需求強勁，推動雲收入提速。英偉達 H100 芯片供不應求，產業鏈地位無可替代。 · 資本開支飆升：七巨頭均大幅增加 AI 基礎設施投入（2024年合計或超 $2000 億），未來技術護城河將進一步拓寬。 · 應用層落地：Meta、谷歌等將 AI 嵌入廣告、搜索、內容創作，直接提升盈利效率。 三、風險與挑戰 1. 估值過高：部分公司市盈率已反映未來多年增長預期，對利率敏感性強。 2. 監管壓力：歐美反壟斷調查持續，可能限制擴張與併購。 3. 地緣政治：特斯拉、蘋果在華業務面臨不確定性；芯片出口管制影響英偉達等企業。 4. 內部分化：特斯拉、蘋果若無法在 AI 領域證明能力，可能被“掉隊”。 “七巨頭”財報印證了 AI 已從主題炒作進入業績兌現期。微軟、英偉達成爲最大贏家，而蘋果、特斯拉需儘快找到新增長點。儘管高估值和宏觀風險存在，但AI革命的紅利仍在早期階段，技術領先者的優勢可能進一步擴大。