十二月即將結束，而以太坊（ETH）的持有者正面臨越來越困難的市場條件。鏈上數據表明，目前超過40%的ETH供應是以虧損的方式持有。
值得強調的是，以太坊持有者對不斷增加的損失反應各異。有的人選擇放棄，而其他人則在深度未實現的下跌中繼續積累。
以太坊的持有者在ETH下跌時遭受損失
以太坊在過去三個月中表現不佳。僅在十一月份就大幅下跌了22.2%。在十二月份，第二大加密貨幣仍然面臨波動。
儘管ETH短暫恢復至3,000美元，但未能保持在該水平，重新跌回了這一阻力以下。
在撰寫本文時，以太坊的價格爲2973.78美元，過去24小時上漲了1.10%，與整個加密貨幣市場相似。
然而，最近價格的疲軟顯著影響了持有者的盈利能力。Glassnode的數據表明，月初超過75%的流通供應的以太坊是盈利的。現在這一比例降至59%，反映出越來越多的“水下”頭寸。
在這種情況下，一些知名持有者開始改變他們的頭寸。Lookonchain報告稱，Venice AI的創始人Erik Voorhees在THORChain存入了1635 ETH，價值約481萬美元，以兌換比特幣現金（BCH）。
這一動作發生在本月初類似交易之後，當時Voorhees將ETH兌換爲BCH，所用的錢包在近九年裏保持不活動。這表明錢包中發生了顯著變化。
與此同時，Arthur Hayes也在向交易所轉移ETH。談到這一策略時，Hayes表示他正在“從ETH輪換到優質DeFi項目”，因爲他預計一些代幣將在流動性條件改善時超過以太坊。
在另一個鏈上動作中，Cluster Capital的合夥人Winslow Strong向Coinbase轉移了1900 ETH和307 cbBTC。此次轉移的總價值約爲3262萬美元。這類轉移並不自動意味着出售。
然而，這種流入集中交易所通常被視爲潛在的賣出信號，特別是在市場不確定性增加的時期。鏈上分析師表示：
“ETH在一個月前的平均價格爲3402.25美元被撤回，而cbBTC則從2025年8月到2025年12月以平均價格97,936.68美元被積累。如果出售，總損失將約爲3,907萬美元。”
主要持有者持續購買
並不是所有以太坊持有者都在退出市場。鯨魚地址0x46DB在整個12月繼續進行激進的購買。投資者自12月3日以來累計持有41,767 ETH，平均價格爲3,130美元。
當前頭寸顯示出超過830萬美元的未實現損失。BitMine在未實現損失約35億美元的情況下，本週也進行了大規模購買。
這種多樣化顯示出市場觀點的明顯分歧。BitMine相信ETH在未來幾個月可能會有上漲機會，但持續的賣壓表明其他大玩家對ETH的未來不那麼確定。
BeInCrypto的分析師還指出了四個主要警告信號，表明以太坊可能面臨進一步的下行壓力。其中包括交易所上的儲備增加、高估計槓桿率以及ETF的持續資金流出。同時，Coinbase的溢價率降至-0.08，爲一個月以來的最低水平。
這種損失、高槓杆和資金流出的混合爲以太坊在2025年底的前景帶來了困難。最大的持有者的反向購買顯示出一定的樂觀，但供應壓力仍然壓倒了這些單一的動作。2026年情緒是否會改變，目前仍不清楚。
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