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#美股七巨头财报 一、整体表现：AI 领跑，传统业务承压 1. 强者恒强： · 微软、英伟达、Meta 表现最亮眼，业绩均超预期，股价大幅上涨。AI 相关收入（云服务、芯片、广告工具）成为增长核心引擎。 · 英伟达 仍是“AI 风向标”，数据中心GPU需求持续爆发，毛利率惊人。 · Meta 广告收入加速增长，AI 推荐算法提升变现效率，成本控制见效。 2. 分化加剧： · 特斯拉 受电动车价格战、需求放缓冲击，盈利下滑明显，AI 故事（自动驾驶）短期难掩现实压力。 · 苹果 收入微增，但大中华区疲软，依赖高端市场和生态壁垒，AI 布局滞后引发担忧。 · 谷歌、亚马逊 云业务（AWS、Google Cloud）增长稳健，但广告/电商竞争激烈，利润率承压。 二、核心趋势：AI 从概念走向变现 · 云与芯片：微软 Azure、谷歌云、AWS 的 AI 服务需求强劲，推动云收入提速。英伟达 H100 芯片供不应求，产业链地位无可替代。 · 资本开支飙升：七巨头均大幅增加 AI 基础设施投入（2024年合计或超 $2000 亿），未来技术护城河将进一步拓宽。 · 应用层落地：Meta、谷歌等将 AI 嵌入广告、搜索、内容创作，直接提升盈利效率。 三、风险与挑战 1. 估值过高：部分公司市盈率已反映未来多年增长预期，对利率敏感性强。 2. 监管压力：欧美反垄断调查持续，可能限制扩张与并购。 3. 地缘政治：特斯拉、苹果在华业务面临不确定性；芯片出口管制影响英伟达等企业。 4. 内部分化：特斯拉、苹果若无法在 AI 领域证明能力，可能被“掉队”。 “七巨头”财报印证了 AI 已从主题炒作进入业绩兑现期。微软、英伟达成为最大赢家，而苹果、特斯拉需尽快找到新增长点。尽管高估值和宏观风险存在，但AI革命的红利仍在早期阶段，技术领先者的优势可能进一步扩大。