各位讀者好，我是大叔。
今天是 2026 年 1 月 29 日，全球加密市場正在屏息關注美國(數位中介法)第 102 條修正案的表決。這條法案的殺傷力在於，它重新定義了穩定幣的利息分潤機制。一旦通過，任何非銀行機構（如 Circle 或 PayPal）若試圖透過高額收益吸金，都將面臨證券法的嚴厲獵殺。
這不只是一次監管收緊，更是一次資金的「大遷徙」。當傳統的穩定幣獲利路徑被封死，全球的避險型資金與傳統機構大戶，必須為他們的資產尋找下一個合規且能生息的「主場」。
Nhưng trước khi hiểu tại sao đại ca tôn trọng @undefined , chúng ta phải nhận thức bốn người chơi chính trong cuộc di cư RWA này, và vai trò sinh thái của từng người.
Một, bốn chiến binh lớn trong lĩnh vực RWA: ai chịu trách nhiệm về điều gì?
Trong trò chơi này, những người chơi này không phải đều làm một việc, họ giống như các mắt xích khác nhau trong chuỗi cung ứng tài chính:
* Chainlink ($LINK) —— "Thông dịch viên" cho chuỗi chéo và dữ liệu
LINK không sản xuất tài sản, nó chịu trách nhiệm "vận chuyển". Thông qua CCIP (Giao thức tương tác chuỗi chéo), nó vận chuyển an toàn dữ liệu và vốn của ngân hàng, sàn giao dịch đến các chuỗi khác nhau. Vào ngày 28 tháng 1, SWIFT công bố thanh toán qua CCIP, chính thức củng cố vị thế "cây cầu tài chính toàn cầu" của nó.
* Ondo Finance ($ONDO) —— "Nhà sản xuất tài sản" trong thế giới số
Ondo giống như một ngân hàng đầu tư kỹ thuật số, chịu trách nhiệm sản xuất nội dung. Nó đóng gói trái phiếu Mỹ và quỹ tiền tệ thành token. Mặc dù gần đây nó vừa tổ chức Ondo Summit, thể hiện mối quan hệ chặt chẽ với BlackRock và Goldman Sachs, nhưng bản chất của nó là "nhà cung cấp tài sản hạng sang".
* Mantra ($OM) —— "Lãnh chúa tuân thủ" trong khu vực Trung Đông
Nó là đối thủ cạnh tranh L1 trực tiếp nhất hiện tại $DUSK. Mantra nhắm đến thị trường Trung Đông và châu Á, vừa hoàn thành việc chia tách 1:4 và có nhịp điệu tiếp thị rất nhanh. Nó đại diện cho chủ quyền tuân thủ khu vực.
* Pendle ($PENDLE) —— "Bộ khuếch đại lợi suất" trong thị trường lãi suất
Pendle chịu trách nhiệm tách "vốn gốc" và "lãi suất" của tài sản RWA. Nó là kỹ sư trong trò chơi này, chịu trách nhiệm nâng cao tính thanh khoản và tính linh hoạt của lợi suất tài sản.
Hai, Dusk và sự kết hợp sinh thái của những người chơi này: là đồng minh hay cạnh tranh?
Nhiều người nhầm tưởng đây là một cuộc cạnh tranh "sinh tử", nhưng đối với quỹ truyền thống, đây giống như một bộ bánh răng:
* LINK chịu trách nhiệm vận chuyển, Dusk chịu trách nhiệm lưu trữ:
Vào ngày 19 tháng 1, Dusk chính thức công bố hợp tác chiến lược với LINK. Ngân hàng thông qua LINK CCIP chuyển tài sản vào, nhưng họ cần một "kho lưu trữ" bảo mật, tuân thủ quy định MiCA của EU để lưu trữ và thanh toán. Không có sự vận chuyển của LINK, Dusk là một hòn đảo; không có công nghệ bảo mật của Dusk, tài sản mà LINK vận chuyển trên chuỗi sẽ không còn bí mật thương mại.
* Ondo sản xuất xe, Dusk xây dựng đường:
Nếu tài sản trái phiếu Mỹ của Ondo muốn vào thị trường EU đòi hỏi bảo mật cao, lựa chọn tốt nhất là đóng gói lại tài sản theo tiêu chuẩn XSC của Dusk. Đây là mối quan hệ giữa "xe thể thao hạng sang" và "đường cao tốc bảo mật".
Ba, điểm mạnh công nghệ: tại sao $DUSK thắng ở logic cơ sở?
Tại sao trong bão sửa đổi 102, đại ca cho rằng @dusk_foundation có sức mạnh hơn? Điều này nhờ vào ba yếu tố kỹ thuật cốt lõi của nó:
* PLONK chứng minh không biết:
Đây là động cơ cốt lõi của Dusk. So với ZKP thông thường, PLONK linh hoạt và đa dụng hơn. Nó cho phép các tổ chức thực hiện các giao dịch lớn trên chuỗi mà đối thủ hoàn toàn không nhìn thấy bài của bạn. Trong giới tài chính, bảo mật chính là an toàn, và cũng là thành trì ngăn chặn "giao dịch bóng" ảnh hưởng đến giá cả.
* Citadel (thỏa thuận pháo đài) và khung MiCA:
Hệ thống ZK-KYC này giải quyết mâu thuẫn giữa "cần tuân thủ và cần bảo mật". Nó cho phép những văn phòng gia đình lâu đời chứng minh danh tính hợp pháp với cơ quan quản lý mà không cần phải công khai thông tin cá nhân trên chuỗi công khai.
* Cấp độ pháp lý của sự đổi chác hai chiều:
Đây là điều mà đại ca coi trọng nhất. Dusk kết hợp với $EURQ có vị trí tiền tệ và tích hợp vật lý của NPEX, đảm bảo "chuyển đổi số sang vật lý". Điều này có nghĩa là khi bạn sở hữu token, bạn thực sự sở hữu tài sản theo pháp luật và có thể yêu cầu giao hàng vật lý bất cứ lúc nào.
Quan điểm của đại ca:
Đừng bị lừa bởi những chiêu trò như chia tách 1:4 hoặc trợ cấp lớn trong thế giới tiền điện tử. Trận chiến cuối cùng của RWA này, so sánh ai có nền tảng vững chắc nhất, ai có các kết nối quy định chính xác nhất. Khi LINK chịu trách nhiệm mở đường, Ondo chịu trách nhiệm sản xuất, $DUSK với vị thế chính thống của EU MiCA và áo giáp bảo mật PLONK, đã xây dựng "pháo đài phòng thủ tuân thủ" mạnh nhất trên con đường này.
