Báo cáo tổng kết năm 2025 của Binance Research cho thấy tiền mã hoá tiếp tục tiến trình công nghiệp hoá: quy định, hạ tầng thanh toán bằng stablecoin, tiếp cận tổ chức và tạo dòng tiền quan trọng không kém biến động giá.
Bitcoin ngày càng thể hiện vai trò như một tài sản vĩ mô, với nhu cầu và thanh khoản được luân chuyển qua các kênh được quản lý như quỹ ETF giao ngay và ngân quỹ doanh nghiệp, dù các chỉ số hoạt động tầng lớp cơ sở có giảm.
Triển vọng năm 2026 trong báo cáo được hình thành bởi chính sách mang tính xây dựng hơn và tập hợp các "công cụ chủ lực" trên chuỗi đang trưởng thành – stablecoin, DeFi tạo ra doanh thu, token hóa tài sản trong thế giới thực (RWA), và các ứng dụng sở hữu mối liên kết với người dùng.
Binance Research vừa xuất bản báo cáo tổng kết năm, nêu bật các yếu tố định hình thị trường tiền mã hoá trong năm 2025 và phác thảo những chủ đề quan trọng cho năm 2026. Blog này tổng hợp các ý chính hữu ích nhất cho quyết định đầu tư, nhấn mạnh các tín hiệu cấu trúc: khung pháp lý rõ ràng hơn, mở rộng tiếp cận tổ chức, stablecoin phát triển làm hạ tầng thanh toán, DeFi trưởng thành thành lĩnh vực tạo dòng tiền, và token hóa chuyển từ thử nghiệm sang quy trình sản xuất thực tế. Đọc báo cáo đầy đủ tại đây.
Năm 2025 đánh dấu những thành tựu lớn song hành cùng biến động thị trường: Tổng vốn hoá thị trường tiền mã hoá vượt mốc 4.000 tỉ USD lần đầu tiên, và Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại (ATH) mới với 126.000 USD. Đồng thời, sự bất định vĩ mô – chính sách tiền tệ, căng thẳng thương mại và rủi ro địa chính trị – chi phối hành vi thị trường. Binance Research mô tả một năm bị phủ bởi “sương mù dữ liệu”, gồm chính quyền Hoa Kỳ mới, cú sốc thuế Ngày Giải Phóng, và tình trạng chính phủ đóng cửa làm nhiễu tín hiệu kinh tế. Tiền mã hoá giao dịch trong biên độ lớn, giá trị thị trường dao động từ khoảng 2.400 tỉ đến 4.200 tỉ USD, và kết thúc năm giảm khoảng 7,9%.
Điều tích cực là tiến bộ cấu trúc vẫn diễn ra dù biến động giá chưa thuận lợi – đó là một trong những tín hiệu trưởng thành rõ ràng nhất trong báo cáo. Tiếp cận, hạ tầng thanh toán và quy định được thúc đẩy, và nhiều mảng tăng trưởng mạnh nhất gắn liền với ứng dụng thực tiễn thay vì đầu cơ.
Chủ đề hữu ích cho năm 2025 là công nghiệp hoá: thị trường ngày càng đánh giá cao hạ tầng và những tuyến tiếp cận uy tín. Sự rõ ràng về quy định, đặc biệt xoay quanh stablecoin và sự mở rộng các sản phẩm đầu tư được kiểm soát giúp tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp có nhiều phương án tham gia hơn. Đồng thời, trọng tâm kinh tế của hệ sinh thái tiếp tục dịch chuyển về các nền tảng thân thiện với tuân thủ quy định: stablecoin làm phương tiện thanh toán, trái phiếu kho bạc được token hóa phục vụ quản lý tiền mặt trên chuỗi, và các ứng dụng có thể khai thác dòng tiền lặp lại thay vì những chu kỳ đầu cơ ngắn hạn.
Đây là một lý do khiến “hoạt động” đơn lẻ trở thành tín hiệu yếu hơn. Báo cáo liên tục phân biệt giữa chỉ số sử dụng thô và mức độ liên quan kinh tế: điều quan trọng là liệu một mạng lưới hay giao thức có thu về giá trị lặp lại, tạo ra phí hoặc doanh thu bền vững, và hỗ trợ thanh toán giao dịch tin cậy hay không.
Bitcoin năm 2025 thể hiện sự khác biệt giữa nhu cầu thị trường và hoạt động tầng cơ sở. BTC duy trì tỷ lệ thống trị thị trường khoảng 58% đến 60% và vốn hóa gần 1.800 tỉ USD, trong khi thanh khoản và nhu cầu ngày càng chuyển qua các kênh tài chính off-chain.
Hai số liệu trong báo cáo làm rõ xu hướng này:
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ ghi nhận dòng tiền ròng vào hơn 21 tỉ USD.
Doanh nghiệp nắm giữ vượt 1,1 triệu BTC, chiếm khoảng 5,5% tổng nguồn cung.
Hình 1: Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay thu hút dòng tiền ròng vượt 21,3 tỉ USD
Cùng lúc, số lượng địa chỉ hoạt động giảm khoảng 16% so với năm trước và số giao dịch vẫn thấp hơn đỉnh chu kỳ trước. Ý nghĩa không phải tầng cơ sở bị bỏ qua, mà là vai trò thị trường của Bitcoin ngày càng xác định bởi cách giao dịch và nắm giữ trong các danh mục vĩ mô và kênh có quy định. Mức độ bảo mật mạng tiếp tục củng cố – tỷ lệ hash vượt 1 zettahash mỗi giây và độ khó đào tăng khoảng 36% so với năm trước – tăng cường nhận thức về đầu tư liên tục vào ngân sách bảo mật của Bitcoin dù chỉ số sử dụng có điều chỉnh về mức thông thường.
Tóm lại, Bitcoin đang tiến dần tới vị trí tài sản vĩ mô thanh khoản, đạt chuẩn tổ chức, không còn là mạng lưới đơn thuần dựa vào giao dịch.
DeFi năm 2025 chuyển xa dần tăng trưởng dựa vào ưu đãi, tiến gần tới hiệu quả vốn và tuân thủ quy định hơn. Tổng giá trị bị khóa ổn định quanh mức 124,4 tỉ USD, trong khi cơ cấu vốn dịch chuyển rõ nét về stablecoin và tài sản sinh lợi thay vì token lạm phát. Song song đó, hiệu quả kinh tế của DeFi được củng cố: doanh thu giao thức đạt 16,2 tỉ USD, được báo cáo so sánh với các tổ chức tài chính truyền thống lớn.
Hình 2: Doanh thu DeFi hàng tháng đạt kỷ lục 1,65 tỉ USD. Nguồn: DefiLlama, Binance Research, tính tới 31/12/2025
Xu hướng nổi bật là chuyển động của token hóa từ câu chuyện sang tài sản thế chấp. Tổng giá trị bị khoá của RWA đạt 17 tỉ USD và vượt DEX, dẫn đầu bởi token hóa kho bạc và cổ phiếu. Động thái này căn bản thay đổi yếu tố bảo đảm cho tài chính trên chuỗi – khi tài sản đảm bảo dịch chuyển về phía công cụ sinh lợi thực tế, DeFi trở nên gắn liền với nhu cầu tài chính lặp lại hơn.
Báo cáo cũng ghi nhận giao dịch trên chuỗi tiếp tục nổi bật, với tỷ lệ giao dịch giao ngay DEX so với CEX lên đỉnh gần 20%. Dù tỷ lệ này biến đổi, xu hướng dài hạn là thực thi phi tập trung trở thành địa điểm quan trọng cho một số dòng tiền, đặc biệt khi stablecoin phát triển và tài sản thế chấp RWA ngày càng thanh khoản, dễ sử dụng hơn.
Nếu phải chọn một phần của tiền mã hoá thực sự phổ cập năm 2025, đó chính là stablecoin – ngày càng được chấp nhận như hạ tầng thanh toán.
Những điểm nổi bật về stablecoin trong báo cáo gồm:
Tổng vốn hoá thị trường stablecoin tăng gần 50%, vượt 305 tỉ USD.
Khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình khoảng 3.540 tỉ USD.
Khối lượng giao dịch trong năm đạt 33.000 tỉ USD, so với Visa khoảng 16.000 tỉ USD.
Quy định pháp lý rõ ràng nhanh chóng hơn, dẫn đầu bởi Đạo Luật GENIUS Hoa Kỳ.
Cạnh tranh mới mở rộng vượt bộ đôi độc quyền: BUIDL, PYUSD, RLUSD, USD1, USDf và USDtB đều vượt mốc vốn hoá 1 tỉ USD.
Hình 3: Sáu loại stablecoin mới vượt mốc vốn hoá 1 tỉ USD. Nguồn: Artemis, Binance Research, tính tới 31/12/2025.
Về mặt tích cực, stablecoin ngày càng trở thành phương tiện trao đổi mặc định trong thị trường tiền mã hoá và hạ tầng thực tế cho thanh toán xuyên biên giới, ứng dụng tài chính công nghệ. Trong nhiều trường hợp, stablecoin giúp người dùng, doanh nghiệp tiếp cận tiền mã hoá mà không phải lo về biến động giá, điều thường khiến người mới do dự.
Trên các mạng lớp 1, năm 2025 khẳng định số lượng giao dịch không đủ để đánh giá thành công. Nhiều mạng lưới không chuyển đổi được hoạt động thành phí, thu giá trị hay duy trì hiệu suất token. Ngược lại, sự khác biệt đến từ những dòng tiền thương mại hóa định kỳ như giao dịch, thanh toán và các hoạt động thanh toán tổ chức.
Ethereum tiếp tục dẫn đầu về hoạt động phát triển, thanh khoản DeFi và tổng giá trị, nhưng việc giảm phí do rollup tạo áp lực lên hiệu suất ETH so với BTC.
Solana duy trì lượng người dùng cao, mở rộng nguồn cung stablecoin, tạo doanh thu giao thức đáng kể ngay cả sau các đợt đầu cơ, và nhận chấp thuận ETF giao ngay tại Hoa Kỳ, tăng cường khả năng tiếp cận tổ chức.
BNB Chain hưởng lợi từ nhu cầu giao dịch bán lẻ lớn và câu chuyện thị trường, thúc đẩy các dòng thanh toán stablecoin lớn và triển khai RWA. Báo cáo cũng xác nhận BNB là tài sản tiền mã hoá lớn có hiệu suất đứng đầu năm 2025.
Các mạng lớp 2 chiếm hơn 90% hoạt động thực thi liên quan Ethereum năm 2025, nhờ nâng cấp giảm chi phí cung cấp dữ liệu. Hoạt động và phí tập trung ở một số ít rollup như Base và Arbitrum, trong khi nhiều rollup khác giảm mạnh khi ưu đãi kết thúc. Sự phân mảnh trên hơn 100 rollup và tình trạng phi tập trung không đồng đều của các sequencer vẫn là hạn chế, củng cố một xu hướng năm 2026: thu giá trị có thể chuyển "lên" lớp ứng dụng nắm giữ mối liên kết với người dùng thay vì còn nằm ở lớp blockspace.
Triển vọng năm 2026 của báo cáo xây dựng quanh môi trường chính sách tích cực hơn và hướng dịch chuyển sang tăng trưởng dẫn dắt bởi sự ứng dụng.
Về vĩ mô, "bộ ba chính sách" có thể hỗ trợ thiết lập lại khẩu vị rủi ro: nới lỏng tiền tệ, kích thích tài khóa qua chi trả và hoàn thuế, cùng với gỡ bỏ rào cản quy định. Khi điều kiện tài chính nới lỏng, tài sản rủi ro thường hưởng lợi, và tiền mã hoá vốn rất nhạy với các cú hích thanh khoản toàn cầu. Báo cáo cũng nhấn mạnh khả năng Hoa Kỳ thiết lập dự trữ chiến lược BTC như một chất xúc tác chính sách.
Về sản phẩm và cấu trúc thị trường, các chủ đề hướng đến nơi sự ứng dụng bền vững có thể tập trung:
PayFi: sự hội tụ giữa ngân hàng số và ví điện tử, với stablecoin sinh lợi hỗ trợ các ứng dụng tài chính tiêu dùng mới.
Tổ chức hoá: thị trường tiền tệ trên chuỗi, trái phiếu kho bạc và thanh toán RWA tích hợp vào quy trình làm việc.
Thu giá trị: khi blockspace rẻ hơn, các ứng dụng như ví, bộ tổng hợp, DEX và thị trường dự đoán có thể thu nhiều giá trị hơn.
Tài chính thông minh và chủ động: thực thi dựa trên AI, quy trình tự động hóa và công cụ tạo niềm tin.
Thị trường dự đoán: định giá thông tin như một lựa chọn thay thế cho câu chuyện dẫn dắt bởi quan điểm cá nhân.
Nói cách khác, năm 2026 có thể ưu tiên các hệ thống minh bạch, tuân thủ và xây dựng quanh tiện ích lặp lại.
Năm 2025, tiền mã hoá vẫn tiến về phía trước dù đối mặt khó khăn vĩ mô. Nhu cầu Bitcoin ngày càng chuyển qua các kênh được quản lý, stablecoin phát triển làm hạ tầng thanh toán, DeFi trưởng thành thành lĩnh vực tạo doanh thu, và token hóa tiến gần tới tài chính thực tế sản xuất. Triển vọng năm 2026 trong báo cáo Binance Research tiếp nối những nền tảng đó: đẩy mạnh tích hợp tổ chức, tăng trưởng ứng dụng lớp ứng dụng, và môi trường vĩ mô có thể ít rào cản hơn. Để xem biểu đồ chi tiết, phương pháp nghiên cứu và danh sách chủ đề năm 2026 đầy đủ, vui lòng đọc báo cáo đầy đủ tại đây.
Lưu ý: Giá tài sản kỹ thuật số có thể biến động mạnh. Giá trị đầu tư của bạn có thể giảm hoặc tăng, và bạn có thể không nhận lại đủ số tiền đã đầu tư. Nội dung này chỉ mang tính thông tin chung, không nên xem là tư vấn tài chính hoặc đầu tư. Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem Điều khoản sử dụng và Cảnh báo rủi ro.
Xin lưu ý: Có thể có sự khác biệt giữa nội dung gốc bằng tiếng Anh và bất kỳ phiên bản dịch nào (các phiên bản này có thể được tạo ra bởi AI). Vui lòng tham khảo phiên bản gốc bằng tiếng Anh để có thông tin chính xác nhất trong trường hợp có sự khác biệt.
