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RAIN価格は過去30日間で約40％上昇し、ブレイクアウトの構造を維持している。現在は0.0104ドル直下で推移しているが、この水準はもはや本当の焦点ではない。

現在のブレイクアウト構造は、現水準より10％以上高い0.0110ドル超の新たな過去最高値が見込まれることを示している。上値余地は残るものの、勢いの減速から楽観が高まる場面で売り手が戻る可能性もある。

過去最高値が真の目標、売り手は様子見

現在も続いている逆三尊型のブレイクアウト構造は、現価格より10％以上上の0.0110ドル近辺で新たな過去最高値を示唆している。トレーダーが注目するのはこの予測水準であり、過去の高値ではない。今の持ち合いは、旧高値での利食い展開ではない。RAINが次の上昇局面に進めるかが問われている。

RAINのブレイクアウト構造　出典： TradingView

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オンチェーンの動きもこの見方を裏付ける。すべての保有期間のトークン移動を追跡し、売却や利食い傾向を示す「消費済コイン年齢帯」指標が直近で急落している。1月22日以降、この指標はおよそ1億480万から2540万まで、わずか3日で約76％減少した。

コインのアクティビティが急減　出典： Santiment

この急落は、価格上昇にもかかわらず保有者がトークンを動かしていないことを示しており、短期的には好意的な兆候である。これは分配ではなく慎重さを示唆している。参加者は予測される過去最高値の試みに備えて動きを待っているようだ。つまり、今は売り手が様子見を決め込み、0.0110ドルまでのブレイクアウト展開を維持している。ただし、この静かな局面こそリスクが溜まり始める時期でもある。

過去最高値付近で売り勢力が戻る可能性

最初の警戒ポイントは、最初のブレイクアウト下方で形成されている構造にある。

RAINは1月初旬以降上昇が続く中、2番目の逆三尊型パターンが出現し始めた。先のブレイクアウトとは異なり、このパターンは急傾斜のネックラインと「頭」より大きい右肩を持つ。こうした形状では上昇の継続が難しくなる。この構造の上値目標も13〜14％程度にとどまり、達成には強いモメンタムが必要となる。

長期的なモメンタムは、その強さを裏付けていない。

1月6日から22日にかけて、RAIN価格は高値を更新したが、相対力指数（RSI）は下落して高値を切り下げた。RSIは直近の上昇と下落を比較し、価格の勢いを測る指標。価格が上昇し、RSIが弱含む時は買い圧力の減退、すなわち上昇傾向の衰えを示す。今回の弱気なRSIダイバージェンスは、過去最高値到達前に出現しており、重要な警告となる。

新パターンとモメンタムの弱さ　出典： TradingView

マネーフローインデックス（MFI）もこの懸念を裏付ける。MFIは価格と出来高の両方から売買圧力を測定する。1月6日から24日まで、RAIN価格は横ばい〜やや上昇したが、MFIは下落。売り手が不在でも押し目買い力が弱まっていることを示す。

押し目買い勢の力不足　出典： TradingView

このように、見かけ上矛盾した動きとなっている。「消費済コイン」が減少するのは売り手が様子見しているため。一方、RSIやMFIが弱まるのは、買い手も積極的に参入していないからだ。

買い手の拡大でなく売り手の静観による上昇は、脆弱。RAINが予測過去最高値ゾーンに到達すれば、適度な利食い（売り手の復帰）が重石になり得る。

今後注目すべきRAINの価格水準

RAINが新たな過去最高値に到達する可能性は残る。データがこの道を明確に妨げる材料は存在しない。

終値で0.0110ドルを超えれば、ブレイクアウト予測を上抜けて0.0128ドルまで上昇余地が開ける。その背景にはセンチメントやモメンタムの継続がある。

ただし、このゾーン付近で市場が様子見姿勢となれば、リスクは一気に高まる。

売り手が戻り、消費済みコインのアクティビティが予想される過去最高値付近で急増した場合、最初に注目すべき水準は0.0099ドル。現状の構造が弱まり始める地点。ただし、この水準を下回るとシナリオへの信頼感が薄れる。

RAIN価格分析　出典：TradingView

0.0082ドルから0.0081ドルを下抜けた場合、新たな右肩とヘッドの構造が否定され、0.0068ドルへの下落余地が広がる。これはより大きな調整局面を示す。

米国で暗号資産に関する大規模なスキャンダルが発覚し、「Lick」として知られるジョン・ダギタ容疑者が、政府押収アドレスから4,000万ドル超を不正に盗んだ疑いが浮上している。

この事件は、バージニア州のIT企業CMDSSのトップであるダギタ容疑者の父親に関連している。同社は2024年に、米連邦保安局（USMS）が押収・没収した暗号資産の管理・処分を支援する契約を受注していた。

内部関与疑惑、政府主導の大規模暗号資産流出

この窃盗は、ダギタ容疑者が父親のCMDSSでの立場を利用して暗号資産アドレスにアクセスしたことによって実行されたとみられる。

詳細な手口は明らかになっていないが、ブロックチェーン調査員ザックXBT氏は、少なくとも2,300万ドルが1つのウォレットに送られたことを突き止めているという。このウォレットは2024年から2025年末にかけ、計9,000万ドル超の窃盗と直接関連しているとみられる。

スキャンダルの拡大を受け、CMDSSはX（旧Twitter）とLinkedInのアカウントを削除し、ウェブサイトからも従業員やチームの情報を抹消した。

ザックXBT氏によると、ダギタ容疑者はTelegram上で依然として活動しており、窃盗に関連した資産を誇示するほか、調査対象の公開アドレスともやり取りしていたという。

報道によれば、投稿が拡散した直後、ダギタ容疑者はTelegramアカウントからNFTのユーザー名を速やかに削除し、表示名も変更したとされ、資金追跡をさらに困難にしている。

ダギタ事件に見る政府契約と内部リスク

CMDSSは政府のIT契約分野で小規模な存在ではない。同社は長年にわたり、国防総省や司法省とも契約を維持してきた。このことから、スキャンダル発覚前にダギタ容疑者がどれだけ多くの機密情報や資産にアクセスできたのか、懸念が高まっている。

専門家らは、被害全容を明らかにするため速やかな監査と透明性の確保を求めている。

この事件は、暗号資産のカストディ体制における再発する脆弱性を、政府が認めた枠組みの中でも浮き彫りにしている。

高度な監視体制があっても、人間関係や内部関与によるリスクは依然として大きい。

捜査当局は、今回の窃盗疑惑における技術的・組織的な側面の両方を引き続き調査している。当局はCMDSSの運用手順と、同社の政府契約が貴重な暗号資産へのアクセスにつながった可能性についても精査している模様。

ジョン・ダギタ容疑者によるとされる今回の窃盗は、近年まれに見る政府管理下の暗号資産に対する著名な流出事案となった。

秘密録音とされる音声には、テッド・クルーズ上院議員がトランプ氏の保護主義的な通商政策に陰で反対している様子が、約10分にわたって詳細に記録されているという。

これらの発言は2025年に行われた2回の非公開会合でのものであり、トランプ米大統領がカナダとの貿易摩擦を激化させ、中国を巡る問題を口実にカナダからの全輸入品に100%の関税を課すと警告した時期と重なる。

極秘録音　クルーズ氏、トランプ氏と関税で決裂

報道によれば、テッド・クルーズ上院議員はドナー向けに、トランプ米大統領による大規模な関税政策が米経済を壊滅させ、共和党が議会を失う可能性があると警告していたという。

アクシオスが入手した録音では、クルーズ上院議員が2025年4月の関税発動直後にトランプ氏と行った深夜の電話について、「敵対的かつ建設的でなかった」と振り返っているとされる。

「トランプ氏は機嫌が悪かった」とクルーズ上院議員はドナーに語ったとされており、同大統領が「怒鳴り」「罵倒」したと、議員たちが撤回を促すなかでのやり取りを明かしている。

クルーズ上院議員は、こうした政策には政治・経済上の重大な影響が及ぶと警告した。同氏はドナーたちに、もし米国民が2026年11月の選挙を、年金資産が大幅に下落し、食料品価格が「10〜20%」上昇した状態で迎えれば、共和党は「壊滅的打撃」に直面すると語った。

報道によれば、クルーズ上院議員はトランプ大統領本人にも、こうした結果によって両院の議席を失い、数年に及ぶ弾劾闘争を招く可能性を直接指摘したという。

クルーズ上院議員によれば、トランプ米大統領の返答は同氏に対する率直な侮蔑だったという。

こうした非公開での苦言は、上院においてトランプ氏の最も有力な支持者のひとりとしてのクルーズ上院議員の公的な姿勢とは対照的である。

「[同上院議員は]大統領の上院で最大の盟友である」とクルーズ上院議員の広報担当者の話として、アクシオスが報じている。

広報担当者によれば、これらの録音は「分断をあおる意図的なもの」にすぎないという。テッド・クルーズ上院議員はBeInCryptoのコメント要請にはすぐに応じなかった。

カナダの関税警告、共和党内の通商・暗号資産対立鮮明に

このような内幕の露呈は、トランプ米大統領がカナダに対する発言をより過激にし、カナダ製品への100%関税を警告する中で浮上した。

政治評論家ジャロ・ギースブレヒト氏の分析によれば、米国は2025年にカナダから約4000億ドル相当の製品を輸入していた。

同氏は、包括的な関税が米国の企業と消費者に直接的な税として作用し、エネルギーコストや自動車価格、インフレ率を一夜にして1.5%から2%押し上げると警告している。

トランプ氏の方針転換は、カナダのマーク・カーニー首相がダボス会議で発言したことがきっかけとされる。アンソニー・スカラムッチ氏はこれを受けて「カーニー首相が彼を壊した」と皮肉った。

録音ではクルーズ上院議員がJD・バンス副大統領も繰り返し批判している。バンス氏を保守論客タッカー・カールソン氏の「弟子」と位置付け、両者が非介入的な外交政策を推進していると非難した。

「タッカー氏がJDを作ったのだ」とクルーズ上院議員はある録音で述べ、2人を国家安全保障人事やイラン政策をめぐる党内の争いと結び付けている。

政治を超えて、この対立は共和党内に存在するより深いイデオロギーの亀裂、すなわち暗号資産政策とも交差する分断を浮き彫りにしている。

クルーズ上院議員は、ワシントンで最もビットコイン推進派として知られる議員の一人である。自由な市場、低コストの電力、政府の最小限介入を主張し、2024年にはテキサス州イラーンでビットコイン・マイナー3台を取得・運用するなど、ビットコインマイニング業界にも参入した。

同氏は余剰天然ガスのビットコイン・マイニング活用を推進し、中銀デジタル通貨に反対、行き過ぎた規制や貿易障壁がイノベーションを海外流出させると警告してきた。

クルーズ上院議員にとって、関税は単なる政治リスクではなく経済的リスクでもある。同氏は包括的な関税を「米国民への課税」と繰り返し述べ、エネルギーや技術、暗号資産の分野で米国の競争力を損なうと指摘している。特にこれらの分野ではテキサス州のような地域が世界的な拠点となっている。

秘密録音は、トランプ氏が通商ナショナリズムを強める中で、クルーズ上院議員が自由貿易主義の対抗軸を築こうとしていることを浮き彫りにしている。

ヘデラは過去7日間で10％以上下落しており、単なる一時的な調整にとどまらない。HBARの価格構造は弱まり、資金が流出している。センチメントも数か月ぶりの低水準となっている。

これらのシグナルは、さらに深い調整へのリスク上昇を示唆する。一方、押し目買いとデリバティブ市場のポジションによって反発の余地もわずかに残されている。HBARがこのまま下落するか、安定するかは、いくつかの主要な水準にかかっている。

ヘッドアンドショルダーズとCMF下落が構造リスク示唆

価格チャートを見ると、ヘデラはヘッドアンドショルダーズパターンの完成に近づいている。これは一般的にネックラインを割ると弱気転換のシグナルとなる。

HBARの価格では、ネックラインが約0.102ドル付近に位置する。この水準を日足で明確に割り込むと、2割超に及ぶ下落が見込まれる。過去にも同様のパターンから下落が生じている。

このリスクはチャイキン・マネーフロー（CMF）でも裏付けられている。CMFは価格と出来高を組み合わせ、資金が流入しているか流出しているかを測定する。CMFがゼロを下回ると資金流出超過を示す。

HBARのCMFは下降トレンドのサポートラインを下抜け、明確にゼロを下回った。直近でこれほど急落したのは昨年12月初旬で、その直後にヘデラは約25％下落した。今回も現実の売り圧力が背景にあることを示しており、単なる出来高減少とは異なる状況である。

HBAR価格構造　出典：TradingView

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CMFがマイナスを維持し、ネックラインが下落圧力にさらされている限り、弱気型の構造は有効である。

強気センチメント低下が新たな重圧要因に

価格の弱さは、現在センチメントデータにも表れている。

ポジティブなセンチメントは、市場やSNSでその資産に対して好意的な意見がどれだけあるかを示す指標である。センチメントが局所的な低水準になることは、自信の低下や押し目買い意欲の減退を反映することが多い。

ヘデラのポジティブセンチメントは、昨年10月下旬以来の最低水準に落ち込んだ。過去にも同様のセンチメントの谷は、価格下落と密接に一致してきた。

11月9日にはセンチメントが局所的に最安値に達し、HBARは0.17ドル付近で推移していた。2週間以内に価格は約0.13ドルまで下落した。

弱いセンチメント　出典：Santiment

現在も同様の状況が見られる。まずセンチメントが弱くなり、価格は依然として重要なサポート上にとどまっている。このような乖離は、価格がセンチメントに追随して下落するケースが多い。構造、センチメントともに下向きを示しており、下落リスクが一段と高まっている。

押し目買いとデリバティブがヘデラ反転期待を維持

弱気サインが出る中でも、下支えの兆しが水面下で見え始めている。

現物取引所のデータによれば、HBARの価格が約5％調整する中、過去2日間でネットアウトフローが増加している。ネットアウトフローは、取引所から出るトークンが入ってくるトークンより多い場合に発生する。これは通常、買いもしくは長期保有意欲の高まりを示す。1月24日のネットアウトフローは約141万ドル、25日には約160万ドルに増加。直近の売却後、押し目買いが入ったことを示している。

HBARパーペチュアル　出典：Coinglass

デリバティブデータも加味すれば、ビットゲットのHBARパーペチュアル市場では、今後7日間の累積ショート清算額が約740万ドル、ロングの清算額は約428万ドルとなっている。7割がショートサイドに偏っており、多くのトレーダーがさらなる下落に賭けている。

清算マップ　出典：Coinglass

ショートポジションの偏りがここまで拡大すると、価格がわずかに反発しただけでもショートの清算が発生しやすい。こうした強制買い注文によって上昇圧力が強まることがある。弱気ポジションの偏りが短期的な反発をもたらす可能性がある。

HBARの重要な価格水準に注目

HBARの価格動向がいま最終判断を握る。

下値の重要水準は0.100～0.102ドル帯である。ここを下回って日足終値を付けると、ヘッドアンドショルダーの下放れが確定し、0.080ドルまでの20％下落シナリオが現実味を増す。

上値では、まず0.105ドルを回復する必要がある。そうすれば短期的な下げ止まりが示唆される。本格的な試金石は0.112ドルで、ここは主要なフィボナッチ水準かつ右肩の抵抗帯が重なる。0.112ドルを明確に上抜ければ、右肩を否定し、下落パターンが弱まり、多数のショートカバーを誘発する可能性が高い。

HBAR価格分析　出典：TradingView

この展開となれば、HBAR価格は0.128ドル付近の供給・レジスタンスゾーンまで上昇余地が広がる。

現時点では均衡が非常に脆弱である。弱気指標が強まっているが、押し目買いやショートの積み上げもあり、反転余地は僅かに残る。今後数日間の日足終値が主導権を決する。

Polymarketの予測市場では、1月31日までに米政府が閉鎖される確率が約78%となっており、3日前の10%から劇的に上昇している。

米政府閉鎖のリスクが高まる中、投資家は不確実性の増大に伴い安全資産に殺到している。Crypto Fear and Greed Indexは現在「極度の恐怖」を示している。1週間前まではセンチメントが中立に回復していた。

Crypto Fear and Greed Index　出典： Alternative 米政策決裂でPolymarketのシャットダウン確率上昇

国土安全保障省（DHS）への予算を巡る与野党の対立が激化している。この確率急上昇は、金と銀の急騰と時期を同じくしており、2025年11月に終了した過去最長の43日間の政府閉鎖時に観測された動きと似ている。

下院は341対81でつなぎ予算案を可決した。しかし、チャック・シューマー上院院内総務率いる上院民主党は、この法案の審議継続を拒否している。特にDHSの予算、特に移民税関執行局（ICE）への資金が維持されている点が注目される。

「民主党は国土安全保障省の歳出法案に常識的な改革を求めたが、共和党がトランプ米大統領に立ち向かうことを拒んだため、DHS法案はICEの乱用を抑制するには全く不十分である。私は反対票を投じる」とシューマー上院院内総務は投稿した。

この膠着状態で「データ・ブラックアウト」が発生している。CPIなどの経済指標や雇用統計が遅延し、連邦準備制度の政策判断やリスクモデルが複雑化する可能性がある。これにより市場のボラティリティがさらに高まる恐れがある。

「政府閉鎖まであと6日。前回閉鎖時は金と銀が過去最高値を記録した。しかし、株など他の資産を持つ場合は細心の注意が必要だ……完全なデータ・ブラックアウトに突入しようとしているからだ」と、マクロアナリストで人気XアカウントのNoLimitが書いている。

実際、Polymarketの参加者も同様の結果を見込んでおり、1月31日までに再び米政府が閉鎖される確率を76%と見積もっている。

1月31日までに米政府が閉鎖される確率　出典： Polymarket

さらに、1月31日に米政府の資金供給が途絶える確率も77%と見積もられている。万が一閉鎖となった場合、アナリストは以下の4つの主要なリスクを指摘する：

経済統計データの遅延

信用格付けの引き下げリスク

流動性の凍結

この膠着が続けば、GDPが1週間あたり約0.2％縮小する恐れ

「ほとんどの人は無視しているが、閉鎖リスクは現実的になりつつある。締め切りは迫り、予算協議は停滞している。政府が止まれば、他の全てが止まる。給料支払いの遅延、契約が進まず、意思決定も先送りされる。市場は当初は無視するが、突然その影響が表面化する」とDeFi研究者ジャスティン・ウーが指摘した。

政府閉鎖リスクで金など安全資産に買い集まる

最も恩恵を受けているのは貴金属である。金価格は1オンス5,000ドルを超え過去最高値となり、本稿執筆時点で5,041ドルで取引されている。一方、銀価格は初めて1オンス100ドルの壁を突破し、本稿執筆時点で103.07ドルとなっている。

金（XAU）と銀（XAG）の価格推移　出典： TradingView

安全資産需要だけでなく、構造的な供給制約や、電子・太陽光分野の銀需要、さらには地政学的リスクも高騰の背景となっている。

過去の事例もこの傾向を裏付けている。2025年末の前回の政府閉鎖時には、金相場が1オンスあたり約3,858ドルから4,100ドル超まで上昇した。一方、銀は54ドルを試す場面もあり、安全資産への買いと不透明感によるプレミアムが背景にあった。

一方、暗号資産市場は不確実性の中でボラティリティが高まっている。ビットコインは2025年の政府閉鎖（43日間）で約20%下落しており、流動性ショックや経済指標発表の遅延に敏感な状況が続く。このため、投資家には慎重な姿勢が目立つ。

閉鎖が長期化すれば、レポ市場やマネーファンド全体にもストレスが波及しかねない。一部の投資家は、今後の政府閉鎖が最長で2カ月続くとの予想を示している。

米国政府閉鎖の期間予測オッズ　出典： Polymarket

リスクは高いが、閉鎖が不可避というわけではない。議会が残る歳出法案を可決するか、資金を含む継続決議を再び成立させれば、閉鎖を防げる可能性がある。

「…わずか数カ月前に史上最も長い閉鎖があったばかりで、これを繰り返したいという空気は明らかにない」と、The Huddle共同ホストのレイチェル・ベイド氏は述べた。

直近の超党派合意によりリスクは下がったが、上院は膠着状態にあり、1月30日の期限まで1週間を切った現時点でも、市場参加者は大きな混乱の発生を織り込んでいる。

こうした状況下でポリマーケットの投資家は引き続き賭けを行い、金と銀の価格も上昇している。これは、政治的対立や財政の不透明感が続く局面では、安全資産が歴史的に下支えとなってきたという見方によるものだ。

ただし、対立の決着次第では市場が急激にどちらにも振れる可能性がある。したがって、投資家は自身で十分な調査を行うべきだ。

ロシア連邦検事総長は、ウクライナの暗号資産取引所WhiteBitを「望ましくない組織」に指定した。違法な資金移転をロシア国外で促進し、ウクライナ軍への資金提供に関与したと非難している。

この指定は親会社であるW Groupおよび全関連組織にも及び、事実上ロシア国内での活動が禁止された。

ロシア、ホワイトビット締め付け強化へ

現地メディア報道によると、ロシア当局はWhiteBitの経営陣が2022年以降、およそ11億円相当をウクライナに送金したと指摘している。このうち約9千万円はドローン購入資金として指定されていた。

検事総長事務所は、同プラットフォームがウクライナ政府支援の暗号資産寄付プラットフォームUnited24に技術的支援を提供したとも主張している。

同時に、「シャドースキーム」によるロシアからの資金引き出しやその他違法行為についても関与を疑われている。

WhiteBitは2018年にウクライナの起業家らによって設立され、アクティブユーザー数は800万人超、現物取引の1日取引高は110億ドル、先物取引は最大400億ドルに達していると主張している。

国際的なプレゼンスがある同プラットフォームだが、ロシアでの規制強化の下、著しい制約を受ける状況となった。

今回のWhiteBitへの措置は、ロシアが暗号資産規制の制度化を加速させる動きと重なる。現地報道によれば、ロシア中銀は暗号資産取引所とデジタル保管所に関する新たなライセンス要件を示し、証券を扱わないプラットフォームには簡易化された認可を約束している。

銀行やブローカーが暗号資産を扱う場合、従来型金融（TradFi）業務へのリスク緩和のため、特別なプルーデンス要件が求められる。

ロシア中銀金融市場戦略開発局のエカテリーナ・ロズガチェワ局長は、当局の方針としてマイニングで得た暗号資産の国内外での販売を後押しする意向を強調した。同時に、不正行為に関与した仲介業者には罰則を科す方針も明らかにした。

これらの措置は、ロシアの暗号資産関連法改正が完了し次第、2027年7月1日に施行予定。

ロシアが暗号資産投資に厳格な制限案

新たな規制枠組み案では、一般投資家にもデジタル通貨投資が許可されるが、年間上限が厳しく設けられる。

現時点で中央銀行は1仲介業者あたり年30万ルーブルの上限を提案している。ただし、財務省はこの金額が今後調整される可能性を示唆している。

イワン・チェベスコフ財務次官は、この制限額の引き上げを求める市場側からの提案も検討対象とする考えを示した。これは投資家のアクセスと財務上の安全確保のバランスを意図する動き。

アントン・シルアノフ財務相はこの制度案を支持し、一般投資家が投資できるのは公式に登録されたプラットフォームに限り、投資上限を適用すべきだとした。

「リスクを最小化するため、中銀と私はこうした取引や投資量に上限を設ける計画だ」と現地メディアはシルアノフ財務相の発言として報じている。

同氏は、デジタル通貨規制に関する法案が2026年前半に下院へ提出される見込みとの見方も示した。

WhiteBitへの規制強化は、ウクライナとの地政学的緊張を背景に、ロシアによる暗号資産の流れへの監視が高まっていることを示している。

当局が暗号資産仲介業者への規制と法的責任の明確化を進める中、国を越えたプラットフォームのロシア市場での業務・法的リスクは一層高まる見通し。

イーサリアムは過去24時間で1％近く下落している。この動き自体は重要ではない。重要なのは、それ以前に何が起きたかである。

1月中旬、イーサリアムは明確な逆三尊パターンを上抜けした。このフォーメーションは前向きに見えた。モメンタムは上向き、クジラも買いに動き、価格は重要な水準を突破した。通常ならこの組み合わせで上昇が継続する。

しかし、イーサリアムは重要な壁付近で失速し、その後約16％の調整となった。この失敗は偶然ではない。約41億ドル規模の供給の壁が目立たない形で需要を吸収し、上抜けは典型的なブルトラップとなった。

40億ドルの壁に直進したブレイクアウト

イーサリアムの逆三尊パターンは10月下旬から形成され始めた。この上抜けが確認されたのは1月13日で、ETH価格はネックラインを上抜け、自信を持って上昇した。

この動きが失敗したのは、買い手が消えたからではない。

ETH Bull Trap: TradingView

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失敗した理由は、価格が密集したコストベースの壁にぶつかったためである。

コストベースのデータによると、3,490ドル〜3,510ドルの間に多くのイーサリアム保有者が存在する。このゾーンでは、約119万317ETHが蓄積されている。平均価格はおよそ3,500ドルで、これは約41億ドルの供給に相当する。

コストベースの壁は、狭いレンジで大量のETHが過去に購入されている時に形成される。価格がそのゾーンを再び訪れるか近づくと、多くの保有者が損益分岐点で売却しがちだ。こうした初期の分配が重いレジスタンスとなり、センチメントが上向きでも上値を抑える。

Key Supply Cluster: Glassnode

まさに3,407ドル付近でこの現象が発生し、売り圧力で上抜けが失速した。

イーサリアムは壁に近づき、失速、反落した。上抜けは一時的には成立したものの、既に構造的に崩れていた。頭上の供給が大きすぎた。そしてその過程で、重要なグループが巻き込まれた。

クジラがブレイクアウト買いで捕まる展開

この構図がより厄介なのは、ETHクジラたちが「正しい」行動を取っていたことにある。

1月15日以降（上抜け確定後）、大口保有者は着実にETHの保有量を増やした。クジラのETH残高は約1億311万ETHから1億415万ETHへと増加し、約104万ETH、金額にしておよそ30億ドルの増加だった。

価格が反落し始めてからも買いは継続しており、買いコストを分散させる明確な動きが見て取れる。

ETH Whales Got Trapped: Santiment

クジラの買い集めは単体で見れば支援材料だ。しかし今回は不十分だった。

その理由はオンチェーンの動向の外側にある。ETFフローが大きく反転した。1月16日終了週は大きな流入があり、これが上昇の燃料となった。しかし翌週（1月23日終了週）は、ETF純流出額が6億1117万ドルに達した。

ETF Flows Reverse: SoSo Value

この変化が大きな意味を持った。ETFによる売りが新たな方向性をもって継続的に圧力を加える中、イーサリアムは主要な供給の壁をテストしていた。クジラの買いもここで行き詰まる。イーサリアムの価格が下がっていく中で、大口保有者でさえ下値圏で実質的に身動きが取れなくなった。

だから、蓄積が進んでも調整が続いた訳だ。需要はあったが主にクジラによるもので、供給圧力がそれを上回った。壁の勝利だ。ETFフローとコストベースのレジスタンスが一致したとき、価格構造は急速に崩れる。

今後を左右するイーサリアム価格水準

イーサリアムは現在以前のレンジ内に戻っており、構造は弱い。

下値では、2773ドルが重要な水準であり、後ほどイーサリアムの価格チャートで示す。

このゾーンを日足で下回ると、逆三尊パターンの右肩を崩し、強気トラップが完全に成立する。その動きは2819ドルから2835ドルのコストベース密集帯をも脅かす。

このエリアは強い需要帯で、売り圧力を吸収できる。しかし、これを失うと下落ペースが加速するリスクがある。

サポートの壁：Glassnode

このゾーンを下抜けると、構造の脆弱化が一気に進む。一方、回復には段階的な動きが必要となる。

まずイーサリアムは3046ドルを取り戻す必要がある。これで価格は安定するが、十分ではない。本格的な試練は3180ドルで、3146ドルから3164ドルの供給の壁を突破することが求められる。そのエリアを抜けることで本格的な需要の回帰が示される。

上値の重要な供給壁：Glassnode

それでも、依然として売り圧力は強い。3407ドルから3487ドル付近の大きな売り壁がチャートを支配している。このゾーンがブレイクアウトを拒否して調整を引き起こしたのも同じエリアである。

イーサリアム価格分析：TradingView

イーサリアムがこれらの水準を明確に突破するまでは、上昇の動きは依然として脆弱である。結論は単純だ。

イーサリアムが失敗したのは、買い手が弱かったからではない。供給が圧倒的だったためである。この状況が変わらない限り、強気トラップは続く。

マイクロストラテジーのマイケル・セイラー氏は、野心的な機会主義者がプロトコル変更を提案することが、ビットコインにとって最大のリスクだと警告する。

この発言は、コインベースやイーサリアムネットワークが、ビットコインの最も深刻な長期的脅威の一つである量子コンピューターへの対応を進める中で出された。

ビットコインの量子計算課題、プロトコル議論再燃

マイクロストラテジー共同創業者は、プロトコルの固定化（凍結）こそがビットコインの主な防御策だと位置づける。マイケル・セイラー氏によれば、ネットワークを「改善」しようとする内部からの試みは、外部からの技術的脅威よりも大きな危険となる。

この発言は、BIP-110ソフトフォーク提案のような議論が続く中で、ビットコインが中立的なデジタル通貨としての役割を担っていることを強調している。

BIP-110は2026年1月25日時点でノード支持率2.38％を獲得しており、トランザクションデータ（たとえばOP_RETURNを83バイトに制限）の一時的な上限設定を目指すことで、非金融用途による「スパム」対策を目的とする。

こうした議論は、ビットコインノッツを支持する純粋主義者と、より幅広く利用するためにビットコインコアを使う層の間で、コミュニティの意見を分断させている。

一部の開発者は、拙速ないし政治的な動機による変更に懸念を示すが、一方で新たなリスクを無視することもリスクになり得ると指摘する声もある。

この緊張は、コインベースが量子コンピューターおよびブロックチェーンのセキュリティに特化した独立諮問委員会の設立を発表したことで、さらに鮮明になっている。

この委員会は、将来的な大規模量子マシンの進化がビットコインの暗号基盤にもたらし得る脅威を調査する。今後、エコシステム全体向けに公開研究・リスク評価・技術的指針を公表する予定。

問題の中心にあるのは、ビットコインのECDSAやシュノア署名を支える楕円曲線暗号（ECC）である。

理論上、十分に強力な量子コンピューターがショアのアルゴリズムを実行すれば、公開鍵から秘密鍵の算出が可能になり、攻撃者はトランザクション偽造やウォレット資産の引き出しが行えてしまう。

こうした量子マシンが実現するまで少なくとも5年はかかる見通しだが、安全なプロトコル移行には多くの準備期間が必要となるため、量子耐性の確保は優先度を上げている。

コインベースの諮問委員会には以下のような暗号・量子研究分野の著名人が参画している：

スタンフォード大学のダン・ボネ教授

テキサス大学の量子理論家スコット・アーロンソン氏

イーサリアム財団研究員ジャスティン・ドレイク氏

アイゲンレイヤー創業者スリーラム・カナン氏

コインベースによると、この委員会は独立して運営され、量子コンピューターの現状に関するポジションペーパーを公表する。

また、開発者や金融機関に向けた指針も発行し、分野におけるブレークスルーに対してリアルタイムで対応する。

ビットコインの量子議論が理論から現実問題へ

この取り組みは、ビットコイン開発コミュニティの量子課題へのアプローチに広がりが見られる現状を映し出す。

2025年のデータでは、ビットコイン系メーリングリストでの量子関連議論の増加が目立つ。技術コミュニケーションの10％超がポスト量子セキュリティに触れている。これは、長年ほぼ沈黙していた状況からの大きな変化である。

量子耐性に関するメッセージの割合推定　出典： Willy Woo on X

議論は仮説的な想定を越え、ビットコインがECCからポスト量子署名方式へ、ネットワークの混乱を伴わずにソフトフォークで移行する実際の技術課題へと広がってきた。

こうした機運が高まる一方で、大半の研究者はプロトコル変更の拙速さを警戒する。NISTなどの標準化団体によるポスト量子暗号の規格が完全に成熟するまで待つべきとの意見が主流であり、性急なアップグレードは新たな脆弱性を招くおそれがある。

そうした意味で、コインベースの今回の動きは危機感ではなく、備えと位置付けられる。量子攻撃が現実化するずっと前に、ビットコインや他のブロックチェーンが十分な移行経路を確保する狙いがある。

またイーサリアムとの違いも鮮明になりつつある。イーサリアム財団は最近、ポスト量子セキュリティを最重要戦略の一つに掲げ、

専任チームの立ち上げ

暗号研究の資金拠出

実稼働のポスト量子devnet運用

に取り組む。イーサリアムの代表者もいまやコインベース諮問委員会に参加しており、量子対応が複数チェーン・業界全体の課題と見なされ始めている。

量子研究が加速し、各機関が暗号資産インフラの将来対応により積極的な役割を果たす中で、このバランスを維持することはいっそう困難になる可能性がある。

XRP価格は危険な局面にある。現在約1.89ドルで推移し、重要な下落ゾーンをわずか1％上回る水準。表面上はチャートは落ち着いた印象だが、水面下ではいくつものシグナルが静かにリスクの高まりを示している。この状況が特殊なのは、支持線に接近している点だけではない。過去に起こるはずのことが起きなかった点が異例である。

XRPは最近、通常なら短期的な反発につながる強気のシグナルを示した。しかし今回、値動きはほとんどなかった。この不発こそが本当の警告サイン。

隠れた強気ダイバージェンス失敗 警告か

12月31日から1月20日にかけて、XRP価格は日足チャートで隠れ強気ダイバージェンスを形成した。価格が高値を切り上げる一方、RSIは安値を切り下げた。

隠れ強気ダイバージェンスは、通常は売り圧力の弱まりや買い手の巻き返しの近さを示唆する。確実な上昇を約束するわけではないが、多くの場合、一時的な反発や上昇局面につながる。

しかし今回は違った。

ダイバージェンス点灯後、XRPはほとんど上昇しなかった。価格は伸び悩み、モメンタムも拡大しなかった。これは重要な意味を持つ。売り手は動きを弱めた一方、買い手が入らなかったことを示す。

ダイバージェンス不発　出典： TradingView

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こうしたダイバージェンスの不発は、弱気な市場で多く見られる。これは強さではなく、迷いである。強気シグナルが失敗した場合、シグナルの誤りではなく、需要の欠如を表す。

現在もXRPの上昇ウェッジ構造は、支持線が割れれば25％の下落があり得ることを示唆する。買い手が不在で売り手が徐々に主導権を取り戻す中、XRPはわずかな下落でも大きな値動きにつながりかねない局面に近づいている。

また、売り圧力が和らいでも買い手が現れなければ、売り手が戻ったときどうなるだろうか。

ETF資金流出と保有者データ、需要減退を裏付け

答えは資金フローの推移に表れる。

数週間ぶりに、XRP関連ETFが純流出を記録した。1月23日までの1週間で約4050万ドル流出。長期にわたり流入が続いてきたなかでの資金流出は、動向の明確な変化である。

ETFの資金フローは、大口資金の動きを反映する。流入が止まりマイナスになる場合、機関投資家の需要が一時的に休止、または後退していることを示す。

ETF需要の低迷　出典： SoSo Value

オンチェーンデータも同様の傾向を示している。

XRPホドラー・ネットポジション・チェンジ（長期保有者の月次残高変化）は横ばいから減少へ転じた。1月20日時点で長期保有者が保有していたXRPは約2億3210万枚だったが、1月24日には約2億3155万枚へと減少した。

ホドラーの買い増し停滞　出典： Glassnode

これは強い売却とは言えないが、蓄積も進んでいない。ダイバージェンス発生後、長期保有者の買い増しは目立たなかった。価格動向が示唆した通り、買い手は十分な自信が持てなかった。

ETF需要が停滞し長期保有者も動きを止めていると、反発は苦戦しやすい。

クジラ売却でXRP下落リスク続く

買い手がためらう中、あるグループが動いた。

1000万枚から1億枚のXRPを保有するウォレットは、保有量を減らし始めた。1月18日にこの層が保有していたXRPは約111億6000万枚だったが、直近の観測では約110億7000万枚となった。

その減少幅は約9000万枚。現在のXRP価格で換算すると、およそ1億7000万ドル相当の売却となる。

XRPクジラによる売却　出典： Santiment

この売り圧力は、XRPが隠れた上昇傾向のダイバージェンスに反応できなかった理由でもある。また、価格がサポート付近で推移し続けている理由も説明できる。テクニカルの観点からもリスクは明確。

日足で1.85〜1.86ドルを下回ると、ウェッジ型のサポートを割り、下値目標が発動する。その場合、まず1.70ドル付近まで下落し、勢いが加速すればさらに1.42ドル付近まで進む可能性がある。これは約25%の下落目標に近い水準。

XRP価格分析　出典： TradingView

一方で、XRPが1.98ドルを再び上回れば、弱気の圧力を緩和できる。それは短期的な下げ止まりをもたらすが、買い参加者が戻らなければトレンド転換にはならず、単なる一時的な反発にとどまる可能性が高い。現状では、売りが優勢で買いが見られない不均衡な状況。

GhostWareOSのネイティブトークンであるGHOSTの価格は、過去24時間で約60％上昇した。ソラナ上でプライバシー重視のプロダクト群を大規模に拡大するとの発表を受け、トレーダーが反応した動き。

GhostWareOSは、ソラナを基盤としたプライバシーインフラプロジェクト。匿名決済、ステルス送金、プライバシー重視の流動性ツールを、全てが可視化されたブロックチェーン上で提供することを目指す。

GhostSwapローンチでGhostWareがソラナのプライバシー強化の中核に

本稿執筆時点で、GHOSTは0.003692ドルで取引されており、過去24時間で58.3％上昇。

GhostwareOS（GHOST）の価格推移　出典： CoinGecko

GhostWareOSが、来週新製品をリリースすると発表したことで勢いが加速した。

「ソラナのプライバシーレイヤーであるGhostWareOSは、$GHOSTで稼働し、来週新製品をリリースする予定。名称はGhostSwapだ」と発表があった。

この発表を受け、GhostWareが単なるプライベート決済から、より広範なマルチチェーン型プライバシースタックへ拡大するとの憶測が高まった。

GhostSwapは、クロスチェーン型かつプライバシー最優先の分散型取引所およびブリッジとして位置付けている。GhostWareによれば、このプロダクトは外部チェーン上の資産をソラナへスワップ可能とし、ウォレットの特定や取引履歴、資産の経路を一切晒さない設計という。

従来のブリッジやDEXがオンチェーン上に可視化された痕跡を残すのに対し、GhostSwapは入金と出金との関連を切り離す設計。資金をシールド流動性プールやアトミックスワップ機構を経由させる。

GhostWare、2026年にソラナ上で完全なプライバシー経済構想

このローンチは、1月21日に発表したGhostWareの2026年プライバシーロードマップに基づく長期構想の一環。

「2025年には、ソラナのプライバシーレイヤーとしてGhostWareを確立し、GhostPayを始動。匿名のオンチェーン決済を実現した」とチームは説明している。

このロードマップはGHOSTトークンを中核とした「完全なプライバシー経済」へとスコープを拡大。

GhostSwapのほか、送金者の身元を受取人からも隠す送信者主導型ステルス転送システム「GhostSend」も計画に含める。

この機能は、非公開の個人間送金や寄付、アクティビスト支援など、連結性の遮断が重要となる場面を想定。

またGhostWareは2026年初頭の企業・NGO向け統合も計画。プライベート給与支払い、B2B決済、ステーブルコイン送金などを想定し、オンチェーン給与プロバイダーのZebecが既にパイロットパートナーとして稼働している。

こうしたエコシステムの土台となるのがGhost Networkのアップグレード群。プロジェクトのプライバシー中継・暗号化層を担う。

マルチホップルーティング、メタデータ洗浄、ステルスアドレス強制、将来的にはゼロ知識証明やマルチパーティ計算の導入なども計画。信頼ベース依存の緩和と分散化の強化を図る。

GHOST急騰は、プライバシーインフラがソラナの高スループット環境で戦略的レイヤーとなりつつあるとの認識の高まりを反映。特に、機関投資家・企業・人道的ユースケースへの展開が注目を集めている。

スケーラビリティ・技術・規制リスクがGHOST上昇を抑制

ただし、GhostWareOSはGHOSTをソラナのプライバシーレイヤーとして、GhostSwapやステルス送金、企業パイロットを強調する一方、未検証の技術で過剰な約束も行う。

ソラナ自体の実効TPSの低さ、度々発生するダウン、ZK検証の課題、プライバシーツールに対する規制リスクなどが、スケーラビリティと持続性に疑問を投げかける。

ソラナでの障害発生事例　出典： Status.Solana

具体的には以下の点が挙げられる。

ソラナの実効TPSは約700〜1400で、主張される6万5000を大きく下回る。

過去5年間で7回の障害が発生（2025〜2026年後半は安定傾向）しており、課題は依然残る。

ZK検証は計算負荷や バグの問題を抱える。

プライバシー暗号資産には、規制強化に伴うリスクが付きまとう。

このため、ブーム主導の急騰は典型的な暗号資産市場のパターン。60％の上昇は持続性ある実需よりも、ブーム色が強い可能性が高い。

Axie Infinityの価格は反落したが、より重要な疑問はなぜクジラが今買っているのかという点である。1月21日のブレイクアウト以降、AXS価格は約41%急騰し、3.00ドル付近で反発を止められた。この上昇は非常に速く、ほぼ中断されなかった。しかし、今、警告サインが現れつつある。大型保有者が静かに投資を増やす一方で、価格は前日比17%以上下落した。

この状況は明確な対立を生んでいる。クジラが再び参入する一方で、チャート上の複数のシグナルが短期的な反落リスクの高まりを示している。

下降のはらみ足で買い手の失速感示す

24時間以内の急落を最初に警告したのは、日足のAXSのローソク足構造だった。直近高値付近でベアリッシュ・ハラミパターンが現れた。ベアリッシュ・ハラミは、大きな緑のローソク足の実体内に小さな赤のローソク足ができるパターンで、買い手の勢いが失速し始め、売り手が反撃を始めているサインである。

Axie Infinity価格フラクタル　出典：TradingView

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このパターンが重要なのは、Axie Infinityが過去にも同じ動きを見せているためである。1月18日、同じく力強い上昇の後にベアリッシュ・ハラミが発生。その後数日でAXSはほぼ26%下落した。この動きは、買い手が手控える中、売り手が高値を利用して売り抜けたことによるものであった。

これは、今回さらに大きな暴落が迫っている可能性を示唆する。とくにAXSが過去24時間で17%下落しており、41%の上昇後に上昇の勢いが拡大しなくなったことが表れている。少なくとも当面は、その傾向が続く展開。

クジラが再び買い集め　過剰な期待か

オンチェーンデータは重要な変化を示している。Axie Infinityのクジラはこれまでの上昇局面で保有を減らしていた。この売り圧力はSantimentのデータから明確に見て取れ、安定した価格上昇と一致していた。AXSクジラが月間220%に及ぶAxie Infinityの上昇を、損失ポジションの売却機会に利用していたことを示している。

だが、その動き方に変化が見られた。

1月22日以降、クジラウォレットの保有量は約2億4378万AXSからおよそ2億4394万AXSまで増加。約16万トークンの追加となった。現在価格の水準では、約43万ドル分の買い増しに当たる。

AXSクジラ　出典：Santiment

これはクジラが上昇局面を売り抜けの機会に使わなくなったことを意味する。むしろ、強気の姿勢でポジションを積み増しに転じている。

この動きは短期的には下値を支える材料だが、修正を既に開始させた前述のベアリッシュ・ハラミによる短期リスクを打ち消すほどではない。

取引所フローのデータは、この複雑な状況を裏付けている。1月15日、Axie Infinityはおよそ407万トークンの大規模な取引所流入を記録し、明確な売り圧力のサインとなった。しかし1月18日には流れが一転。約46万5000トークンが取引所から流出し、強い買い需要が示された。

取引所フローは依然として買い優勢　出典： Santiment

1月24日時点で、取引所流出はおよそ11万2000トークンまで減速。依然として買い手が優勢だが、需要は以前よりも弱まっている。利確売りも始まっており、一方でクジラは選択的に追加を進めている。クジラの見立ては正しいのか。

MFIの乖離とAXSの価格帯が決定要因

モメンタム系指標も慎重な姿勢を裏付ける。価格と出来高をもとに買い圧力・売り圧力を示すマネーフローインデックスでは、1月17日から1月23日にかけてAXS価格が2.71ドルまで上昇する中でも、指数は低下傾向が続いた。

押し目買いの弱体化　出典： TradingView

ラリー初期ほど積極的な押し目買いは見られなくなっている。AXS価格は下落に転じ、直下のサポートも薄く、さらに水準を切り下げる展開となった。

価格動向の観点から、重要な水準がすぐに注目された。上昇局面では、Axie Infinityはまず3.00ドル（過去に価格が跳ね返された主要な心理的水準）を奪還し、その上で3.11ドルを突破する必要があった。3.11ドルを明確に上抜けした場合、4.02ドルまでの道が再び開けた可能性。

AXS価格分析　出典：TradingView

しかし、それは実現しなかった。

下落局面では、2.54ドルが重要なサポートとなった。この水準は0.618フィボナッチ・リトレースメントと一致し、過去にも強い反発ゾーンとして機能した。AXSは2.54ドルを割り込み、調整が始まった。

この下落は今後2.20ドル、さらには1.98ドルまで深まる可能性があり、クジラがさらに深く巻き込まれる展開。

AXS価格分析（現在のケース）　出典：TradingView

クジラが買いを入れているが、勢いは減速している。買い手が依然として主導権を握るが、もはや強引さは見られない。

もしAxie Infinityが2.54ドルを再び上回り、勢いを取り戻す場合、上昇トレンドは継続する可能性がある。そうでなければ、市場は次の上昇局面の前に、さらなる調整を迫られる展開。

クラーケンが2025年9月にBreakoutの買収を発表した際、この動きは暗号資産業界に対し「プロップトレーディングの時代到来」を明確に告げるものとなった。この取引は、大手暗号資産取引所によるプロップトレード事業への初の本格参入を意味する。クラーケンの機関投資家向けインフラとBreakoutの能力評価型ファンディングモデルを組み合わせる試みである。

「Breakoutは、資本そのものへのアクセスではなく、スキルの証明を基に資本を割り当てる仕組みを提供する」とクラーケン共同CEOのアルジュン・セティ氏は語る。「人脈から能力本位へ時代が急速に移行する中、われわれは学歴や経歴でなく、パフォーマンスの実績を正当に評価・報酬化するシステムを構築したいと考えている。」

この買収はより広い潮流を反映する。当初は個人投資家を中心としたトレードブームだったが、いまや本格的な機関投資家の参入と大規模な資本誘致の場に発展した。

ブームを支える主な数字

プロップトレーディング業界の成長は驚異的と言える。Googleトレンドによれば、「プロップトレーディング」の世界検索数は2020年から2025年の間に5000%以上増加した。検索数はここ最近で過去最高値を記録し、資金提供型トレードプログラムへの関心と需要の高まりを示す。

業界アナリストは、2024年時点でプロップトレード市場の規模は58億ドルに達し、2033年には145億ドルへの拡大が予測されると見積もる。これは年平均成長率でほとんどのフィンテック業界を上回る。2015年12月～2024年4月の間で、プロップトレード関連検索は1264%増加。伝統的投資に関する検索増加率（240%）を大幅に凌ぐ。

この市場の中でも暗号資産セグメントの成長はさらに急速である。最近の調査では、上位20プロップファームのうち90%が2025年8月にGoogle検索関心度の増加を記録。特に暗号資産ネイティブな企業で強い伸びが顕著となっている。

大手参入の注目理由

クラーケンのプロップトレード参入は孤立した動きではない。同取引所はすでにBreakoutの買収前に、NinjaTraderを15億ドルで買収し、さらにCapitalise.aiの取得に踏み切るなど、個人・プロ両方の取引者の全ライフサイクルをターゲットとする戦略性を打ち出していた。業界関係者の間では、これらの買収がクラーケンのIPO準備の一環ではないかとの憶測も広がる。

Breakoutの買収には明確な狙いがある。プロップトレードをKraken Proへ組み込むことで、有能なトレーダーの発掘と育成を目的としつつ、評価テスト手数料や利益分配による収益も確保する。Breakoutは2023年のサービス開始以来、すでに2万超の資金提供口座を発行しており、その顧客基盤がクラーケンの機関向け流動性とインフラを利用できるようになる。

プロップトレード業界にとって、この買収は価値観の裏付けとなる。規制を受ける機関グレードの取引所として定評あるクラーケンが、資金提供型モデルに本格投資することで、プロップトレードが個人投資家ブームの域を超え、より持続的な事業へと進化したとの評価が生まれる。

進化する競争環境

クラーケンとBreakoutによる提携は、暗号資産プロップトレードの競争環境を一変させた。2015年以降、業界のトップブランドと見なされるFTMOのような既存勢力は、他のプロップ企業に加え、ユーザーベースや資金力で圧倒する大手取引所との競争に直面することとなった。

FTMOは2025年7月に暗号資産ペアを22種追加し、スプレッドも改善。クリプトCFDの取り扱いは30超に拡大した。同社はチェコ拠点で100万人超のトレーダーへの実績や、Trustpilot評価4.8/5を維持しており、信頼性重視の業界において説得力がある。

一方、こうした買収は独自路線を打ち出すプラットフォームにも新たな好機をもたらした。取引所バックのプロップ企業が資本やインフラで優位を競う中、資金提供だけでなくトレーダーの育成に焦点を置いた新たな暗号資産ネイティブ企業も登場し始めている。

次の展望：AI統合型取引開発

クラーケンによる買収は、プロップトレードの業界成熟を示すが、同時に新規プラットフォームが急速に解決を図る課題の存在も浮き彫りにした。Breakoutを含むほとんどのプロップ企業は、評価と資金供与だけに注力し、体系的なトレーダー育成は提供していない。

この点は非常に重要である。業界関係者によれば、最初の評価試験を合格するトレーダーは全体の5～10%に過ぎず、資金提供口座から実際に利益を得られる割合はさらに少ない。ボトルネックは資金不足ではなく、トレーダーの心理的・技術的課題にある。

こうした課題に取り組む中で、Fondeo.xyzは次世代型の暗号資産プロップトレードの象徴と見なされている。同プラットフォームはAIコーチングを資金提供型トレーダー体験に直接組み込み、トレード心理とトレードパフォーマンスの切り離せない関係に着目。従来モデルで苦戦するトレーダーにとって、資金と育成の融合はまったく新たな価値となる。

このアプローチはAIトレードツール全体のトレンドにも一致する。取引分野でAIを活用する世界市場は、2025年の245億3千万ドルから2029年に404億7千万ドルまで拡大が見込まれており、年平均成長率は13.3%に達する見通し。しかし、大半のAIツールは実行や分析に特化する一方、プロップ企業インフラにAIコーチングを統合する事例はまだ未開拓。Fondeo.xyzなどが草分け的な役割を果たしている。

トレーダーへの影響

これからプロップトレーダーを目指す人々にとって、クラーケンとBreakoutの提携はチャンスであると同時に警鐘でもある。一方で、機関投資家の参入により、信頼性やインフラ水準の向上、より堅実なプラットフォーム環境が整備される。Breakoutの利用者はクラーケン級のセキュリティや機関向け流動性、大手の信頼性を享受できる。

他方で、機関主導のプロップトレード市場は競争が一段と厳しく、シビアになりつつある。クラーケンはBreakoutの評価プログラムについて「意図的に厳格」だと明言し、資本投入前にリスク管理や戦略遵守の能力を厳密にチェックすると強調。大半の応募者は初回で合格できないという。

こうした背景から、市場内に自然なセグメント分化が生まれる。実力に自信のあるトレーダーはFTMOやBreakoutなど実績ある選択肢に向かう。一方で、資金確保と同時にスキル向上を重視したい人、特に暗号資産特有の24時間体制市場に対応したい人には、Fondeo.xyzのような統合型プラットフォームがより適している。

今後の展望：プロップトレーディングの制度化

クラーケンによるブレイクアウトの買収は、同様の動きの始まりに過ぎない可能性が高い。プロップトレーディングへの関心は過去最高水準に達し、市場規模は145億ドルにまで拡大すると予測されている。このため、他の大手取引所やフィンテック企業も同様の動静を検討する展開となる見通し。

業界関係者は統合が進むと予測する。支払いが不安定な中小企業や不透明な運営を行う企業は、資金力で勝る取引所系プラットフォームとの競争に苦しむ。一方、優れたテクノロジーやAIによるトレーダー育成、特定市場への特化などで差別化を図る事業者は、持続可能な市場を確保する。

グーグル・トレンドのデータが示す通り、プロップトレーディングへの関心は衰えていない。トレーダーには選択肢の拡大や基盤の強化、信頼性向上といった恩恵がある。業界全体にとっては、小口投資家の流行から機関投資家のアセットクラスへの転換が進行中であることを意味する。

クラーケンのセティ氏は「現代の資本プラットフォームは本来こうあるべきだ。透明性が高く、プログラム可能で、優位性があれば誰もが利用できる」と語る。2026年には、その優位性は単なる取引技術にとどまらず、どのプラットフォームで自身の力を磨くか—機関系の大手か、AI活用型の先進的事業者か—といった選択にかかる。

シーカー（SKR）価格は調整局面に入った。今週初めに上場後200％の急騰を演じたものの、直近24時間でおよそ25％下落した。この動きの重要性は、価格の動きをリードしていた買い手の属性が変化した点にもある。

以前の価格分析では、エアドロップによる売り圧力をスマートマネーが吸収し、価格を安定させていた状況を示した。しかし、この構図はすでに崩れている。スマートマネーがポジションを縮小し始め、取引所残高は増加傾向。一方でクジラは静かに買い増しを続けている。結果として、市場は真逆の方向から引っ張られ、直近では5％の急落リスクに注目が集まる展開となっている。

重要な下落でスマートマネー流出

最初の兆候は1月24日に現れた。

1時間足チャートで、シーカー価格は出来高加重平均価格（VWAP）を下抜けた。VWAPは出来高を加味した平均取得価格を示す指標。

価格がVWAPを上回って推移していれば買い優勢。しかし下抜ける場合、多くは健全な持ち合いではなく、売り局面に転じた兆しである。

SeekerがVWAPを下抜け　出典： TradingView

トークンのテクニカル分析と市場の最新情報：さらに詳細なインサイトをご希望の場合は、編集者ハルシュ・ノタリヤが毎日お届けするニュースレターにご登録ください。こちら。

この下落局面は、スマートマネーの動きとも一致していた。

直近24時間では、スマートマネーのウォレットがSKR保有数を56.48％減少させている。オンチェーンデータによれば、わずか1日で8.5百万SKR前後を手放した。これは徐々にポジションを減らしたのではなく、短期的な構造が崩れたことを受けた明確な撤退であった。

スマートマネーが供給を一斉カット　出典： Nansen

この動きが重要なのは、スマートマネーが先行で動くことが多いためだ。VWAP割れで撤退する局面は、短期的な上値追いに見合うリスク対効果がなくなるサインとして機能することが多い。

このため、シーカーの反発局面は価格安定を試みつつも限定的なものになった。ただし、スマートマネーの売却は全体像の一部に過ぎない。

クジラが押し目買い、特異な乖離が蓄積を示唆

情報感度の高いトレーダーが撤退する中、クジラは逆向きの動きを見せている。

1月23日から24日にかけて、シーカー価格は続落する一方で、資金流入指数（MFI）は上昇した。MFIは価格と出来高に基づき、買い圧力と売り圧力を示す指標。価格が下落する中でMFIが上昇していれば、水面下での買い集めが行われている可能性が高い。

下落局面での買い集め　出典：TradingView

このダイバージェンスはクジラの動向を説明する材料となる。

直近24時間でクジラの保有残高は40.78％増加し、合計で5649万SKRに到達。下落局面で約1630万SKRを買い増している。

スマートマネーと異なり、クジラは短期的な構造変化に反応せず、弱含みに乗じてポジションを増やす動きを見せている。この姿勢はMFIの買いシグナルと合致する。

シーカー大口保有者（クジラ）　出典： Nansen

ここに意図の明確な対比が生まれる。スマートマネーはVWAP割れを受けて売却に転じ、クジラは勢いが落ち着き、押し目買いシグナルが現れると参入した。

ただし、クジラの買い集めが必ずしも価格押し上げに直結するわけではない。クジラが供給を吸収しても、他で売り圧力が高まれば下落は止まらない。ここで取引所の動きに注目する必要がある。

取引所への流入増でSEEKER下落リスク継続

クジラの買い集めにもかかわらず、供給圧力は引き続き強い。

取引所残高は直近24時間で10.94％急増し、4億5367万SKRに達した。つまりこの期間におよそ4480万SKRが取引所へ移動した計算。スマートマネーの売却が背景にあり、リテールの利確売りも圧力増加に寄与したとみられる。

この供給の変化は、出来高データに明確に表れている。

4時間足チャートでは、1月21日から1月24日まで価格が高値を維持する一方で、オンバランスボリューム（OBV）は低下傾向にあった。OBVは、出来高が価格の動きと一致しているかどうかを示す指標である。価格が維持されているにもかかわらずOBVが下落している場合、力強い買い集めではなく需要の減少によって上昇が支えられていることを示唆する。

このため、クジラの買いはまだ上昇の継続にはつながっていない。さらに、取引所への資金流入増加が、クジラの買い集めを圧倒している状況。

テクニカルリスクは現在、明確になっている。4時間足終値ベースでは、0.028ドルが重要な水準であり、本稿執筆時点の価格から5％の変動幅となる。この価格を明確に下回り、OBVのトレンドラインも割り込めば、売り圧力が買い集めを上回っているサインであり、0.0120ドル付近への下落リスクが生まれる。

Seeker価格分析　出典： TradingView

上昇を目指すには、Seekerは0.043ドルを回復しなければならない。それを超えれば、0.053ドルが最大のレジスタンスとなり、過去の供給が集中していた領域となる。出来高の動きに変化がなければ、これらの水準の突破は困難なまま。

チャート構造は単純な物語を示している。スマートマネーは様子見に転じている。クジラは買い集めに動いている。取引所への流入が増加している。この不均衡が続く限り、Seekerの価格は脆弱であり続ける。

Zcash価格が数週間にわたる弱含みを経て、重要な動きを見せた。1月19日以降、ZEC価格は約15％反発し、下落局面で付けた336ドル付近から362ドル付近まで上昇した。この動きは、ベア型パターンのブレイクが確定した数日後に発生しており、積極的な売り手を巻き込む典型的な展開。

表面的には依然として不安定な構造だが、その裏側では静かに買い集めが進行している。現在の焦点は1つのレベルに絞られる。Zcashは、主要なフィボナッチ水準より約9％下の水準にあり、この価格帯には注目すべきEMAラインも重なる。この水準を奪回できるかによって、今回の反発が一時的な戻りで終わるか、それとも更なる上昇、すなわちラリーにつながるかが決まる。

反発で100日EMAが再び注目

今回の反発は偶然ではない。

ヘッドアンドショルダーズのパターンが崩れた後、Zcash価格は一時336ドル付近まで下落したが、買い手が介入しベアトラップ発動の可能性を示した。

それ以降、価格は約15％上昇し、100日EMA（指数平滑移動平均線）直前で停滞した。EMAは、直近の値動きを重視するトレンド指標である。

Zcashが直近で100日EMAを奪回したのは12月3日で、その後数週間で70％超のラリーを見せた。もちろん今回も同様の展開になる保証はないが、それだけに現在の水準が注目される理由となっている。

Zcash Trap Setup: TradingView

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一方で、売り手も依然として抵抗水準付近で活発だ。ZECは386ドル付近の水準を突破できず、今回の反発が失速した。供給が消えたわけではないため、依然としてベア型構造が維持されている。問題は、下支えとなる買い圧力がこの状況を打開できるかどうかにある。

その答えは、1月19日以降に「誰が買っているのか」から始まる。

クジラが押し目買いを強化し積極買い進め

オンチェーンデータでは、最も重要な水準で蓄積が進んでいることが分かる。

過去7日間でメガクジラ（上位100アドレス）は、ZEC保有量を約9％増やし、残高は4万2623ZEC前後となった。反発局面でおよそ3500ZECの純増となる計算。

一般的なクジラウォレットもこれに続き、同期間で保有量は約5％増加、1万182ZEC前後となった。この間に新たに480ZECが積み増された格好。

ZEC Accumulation Continues: Nansen

両者合わせて、1月19日以降およそ4000ZECが追加された。これは高値での買いではなく、下落が確定した後の買い集めであり、今後の価格上昇を見込む動き。しかし、スマートマネーは完全に撤退しており、目先の反発期待は限定的と思われる。

モメンタム系指標もそれを後押しする。1月14日から24日にかけてZEC価格は下落傾向だったが、マネーフローインデックス（MFI）は上昇し、強気のダイバージェンスが現れた。

MFIは価格と出来高の両方を用いて買い売りの圧力を測る指標で、押し目買いを捉える可能性がある。価格が下落しつつMFIが上昇した場合、水面下で押し目買いが進行していることを示す。このパターンは一定の下値を守る傾向がある。

Dip Buying Active: TradingView

デリバティブ市場のポジショニングも一因を加える。直近の動き後、レバレッジはリセットされ、概ね拮抗しつつある。今後30日間のバイナンスZECパーペチュアルでは、ショートの清算額が2637万ドルとなり、ロングの2200万ドルをやや上回る。

このアンバランスにより、価格が上昇トレンドへ転じる必要はなく、適度な上昇でもショートカバーが始まる可能性がある。

Shorts Still Outweigh Longs: Coinglass

これらすべてが指し示すのは「目下、蓄積が進行中」であるという一点。

Zcashのベアトラップを左右する価格水準

現在、構造はシンプルになっている。

下方向では、ZECが1日終値で335～336ドルを失うとトラップが失敗する。水準を再び下回る動きが出れば、弱気パターンが維持され、より深い下落に向かう道筋が再び開かれる。

上方向では、主要なテスト水準が386～395ドル付近（0.236フィボナッチ水準）にある。現在地からおよそ9％の動きとなる。このゾーンは100日EMAとも重なる。この水準を1日終値で上抜ければ、12月の戻しと同様の展開となり、弱気構造は大きく弱まる。

この戻しが起これば、次の上値ゾーンは463ドル付近。ここには過去の供給と決済クラスターが控えている。これを超える動きが出れば、ヘッド＆ショルダーパターンの右肩が完全に否定される。557ドル超では、さらに広範な弱気シナリオが崩れる。

Zcash価格分析　出典： TradingView

いずれかの水準が明確に突破されるまで、Zcash価格は限定的な判断ゾーンに留まる。

結論は明快だ。ZECはすでに15％反発しており、クジラによる押し目買いが確認できる。価格は歴史的に大きな動きを引き起こす水準まで、残り9％に迫っている。

大手暗号資産取引所のBinanceとOKXが、トークン化された米国株の再導入を検討していると報じられている。

この動きは、暗号資産の取引量が停滞する中、伝統的な金融（TradFi）の利回りを獲得するための戦略的な軸となるもので、プラットフォームは現実世界の資産（RWA）への多様化を進めている。

トークン化された株式への回帰？

この動きは、バイナンスがテストし、規制上のハードルのために2021年に放棄した製品を復活させる。とはいえ、急成長しているとはいえ、まだ始まったばかりのトークン化された株式市場で取引所が競争できるようになる。

2021年4月、バイナンスはドイツのブローカーCM-Equity AGが発行するテスラ、マイクロソフト、アップルといった大手企業の株式トークンを開始し、バイナンスが取引を担当した。

このサービスは、ドイツのBaFinや英国のFCAを含む規制当局からの圧力を受け、2021年7月に中止された。規制当局はこの商品を、適切な目論見書がない無認可の証券販売とみなした。

バイナンスは当時、商業的焦点の転換を理由に挙げていた。しかし、The Informationが最近報じたところによると、バイナンスは現在、SECの監督を回避し、24時間365日のパラレル・マーケットを創設するため、米国以外のユーザー向けに再出発を検討しているという。

報道によると、OKXも取引所のRWA拡大の一環として、同様のサービスの提供を検討しているという。いずれの取引所からも公式な確認は得られておらず、発行体、正確な上場、スケジュールに関する詳細はまだ限られている。

バイナンスの広報担当者を引用して、このレポートはトークン化された株式を模索することを、TradFiと暗号資産を橋渡しする「自然な次のステップ」と表現している。

暗号資産取引所が今、米国株を求める理由

暗号資産市場は2026年、取引量の持続的な停滞に見舞われ、取引所は新たな収益源を求めるようになった。

「1月の1日平均スポット取引量は12月を2％、11月の水準を37％下回っている。

アナリストはまた、暗号資産市場は1月もほとんど休眠状態で、ボラティリティと取引量は12月の最安値付近にとどまっていると指摘している。

OKX Perpsのボラティリティと取引量。出所X上のApexWhaleNexus

これは冷静な統合ではなく、流動性の罠である。薄 い注文帳簿がリスクを増幅させ、たった一度の約定不履行が、過度なエクスポージャーを抱えたトレーダーにとって大きな損失に連鎖する可能性がある。

一方、米国のハイテク株（Nvidia、Apple、Tesla）は力強い上昇を続け、暗号資産保有者、特にステーブルコインの残高を持つ人々の間で、エコシステムから出ることなく株式へのエクスポージャーを求める需要が高まっている。

トークン化された株式は、直接の所有権ではなく、オフショアのカストディアンやデリバティブに裏打ちされた、原株価を反映する合成資産の24時間365日の取引を可能にする。

市場は小さいが、加速している。RWA.xyzのデータによると、トークン化された株式の総額は約9億1200万ドルで、前月比19％増となっている。一方、月間送金量は20億ドルを超え、アクティブアドレスは急増している。

トークン化された株式の指標出典RWA.xyz

「私は以前、Binance WalletでNVIDIAを購入したことがあります。実は今、両社にとって最優先すべきは、貴金属市場をどう立ち上げるかだ。特に銀は……現物保管に適している金を除けば、他はあまり保管価値がない。私は中国にいますが、紙の銀でさえ買うのが難しく、ETFしか買えません」とあるユーザーは述べている。

アナリストのAB Kuai Dong氏は、公式のスポット市場は依然として先物か、金のPAXGのようなサードパーティのトークンに限られていると指摘している。

トークン資産の競争激化

この動きは、トークン化された現実世界の資産における広範な競争の中で生まれた。NYSEやNasdaqのような伝統的なプレーヤーは、規制されたオンチェーン株式プラットフォームの承認を求めており、将来的にはオフショアの暗号資産主導モデルと衝突する可能性がある。

RobinhoodはすでにEU（およびEEA）で大きなシェアを獲得しており、2025年半ばにはトークン化された米国株とETFをローンチしている。Robinhoodの提供するサービスで重要な指標は以下の通り：

手数料ゼロで約2,000の資産に拡大、

24時間365日の取引（Arbitrum上に構築される予定のレイヤー2「Robinhoodチェーン」で24時間365日の取引に移行）。

リテールフレンドリーなアプリへの統合。

これは、シームレスなクロスアセット・アクセスを求める暗号資産に精通した若いユーザーをターゲットとしている。BinanceとOKXの世界的規模、膨大なユーザーベース、常時稼働の暗号資産インフラは、RobinhoodのEU支配に挑戦し、十分なサービスを受けていない地域（アジア、ラテンアメリカ）に拡大する位置づけにある。

彼らの暗号資産になじみのある利用者は、トークン化された株式を自然な延長として受け入れる素地があり、もし開始されれば普及が加速する可能性がある。

RobinhoodとCoinbaseは、株式、暗号資産、予測市場などを融合した「あらゆる取引所」を構築している。

Coinbaseが最近追加した機能（手数料無料の株式、Kalshi経由の予測市場、Deribit買収によるデリバティブ）はRobinhoodのリテールの強みを直接狙っており、Robinhoodはより深い暗号資産機能と海外のトークン化資産で対抗している。

BinanceとOKXが進めば、トークン化された株式は流動性のライフラインとして機能し、暗号資産プラットフォームに資本を呼び戻し、TradFiの利回りを高めることができる。

しかし、成功するかどうかは、世界的な規制、流動性とトラッキングの正確性の確保、過去の閉鎖の中での信頼構築にかかっている。

Nifty Gatewayは、NFTブームから生まれた最も知名度の高いプラットフォームのひとつだが、2026年2月23日をもってマーケットプレイスを正式に閉鎖すると発表した。

Geminiは2019年にNifty Gatewayを買収した。ウィンクルボス兄弟率いる同取引所は、NFTマーケットプレイスと、その後Gemini支援のWeb3クリエイティブ部門「Nifty Gateway Studio」への進化を支えた、規制・カストディ・セキュリティのインフラも提供してきた。

Nifty Gateway、即時に出金限定モードへ移行

本日より同プラットフォームは「引き出し専用モード」に移行し、ユーザーに対して資金やデジタル資産の引き出しを閉鎖前に行うよう促している。

Nifty Gateway Studioは今回の発表で、今後プラットフォーム上での取引や新たな活動は一切行われないと明らかにした。

「本日、Nifty Gatewayプラットフォームは2026年2月23日に閉鎖することを発表する。本日からNifty Gatewayは引き出し専用モードとなる」と同社発表。

同社は、米ドルやイーサリアム、NFTを保有する顧客には、資産の移管方法についての案内メールを送ると付け加えた。

2020年頃にローンチされたNifty Gatewayは、NFT初期の波で瞬く間に有名となった。キュレーション型のデジタルアートドロップや、クレジットカードや法定通貨で購入できるユーザーフレンドリーさが特徴だった。

この分かりやすさから、NFTが急速に一般に普及しつつあった時期に、暗号資産に馴染みのない幅広い層の利用を促した。

キャメロン・ウィンクルボス氏とタイラー・ウィンクルボス氏は、Gemini取引所の創設者であり、2019年に本プラットフォームを買収した。これにより、同プラットフォームは、取引所水準のカストディとコンプライアンスインフラを備える主力NFTマーケットプレイスとして位置付けられた。

2021年のNFTブーム期には、Nifty Gatewayは数多くの著名なクリエイターやブランドとのコラボレーションを実施した。デジタルアートやコレクティブルを新たな資産クラスとして正当化する役割も担った。

しかし、NFT取引高がその後大幅に減少し、ユーザーの関心も薄れたことで、プラットフォームは勢いを取り戻せなかった。NFTをユーティリティやゲーム、現実資産と絡めて再定義しようとする業界全体の動きがあったにもかかわらずだ。さらに2021年にはネットワークがハッキングを受け、複数アカウントが侵害された。

NFT市場の縮小でニフティ・ゲートウェイ・スタジオの行方に懸念

今回の閉鎖は、NFT市場の長期的な縮小傾向を示すものであり、複数のマーケットプレイスが閉鎖・統合、もしくはNFT専門モデルからの転換を余儀なくされている。

Nifty Gateway以外にも、ここ最近現場から撤退した動きとして、NFT売上で世界最高収益ブランドとなっていたナイキも挙げられる。

2021年にナイキが買収したRTFKTも、NFT市場の急激な低迷を受け2025年1月にWeb3事業を終了した。

このように、かつて熱狂を集めたNFT分野からの、著名企業によるさらなる撤退の動きがみられる。2021年のピーク以降は勢いを取り戻せていない。

一方、Geminiは現在もグローバルな規制対応の暗号資産サービスを拡大しているが、Nifty Gatewayの閉鎖は、資本力のある先行組であっても現在の市場環境でNFT特化型事業の維持が難しいことを示す。

ニフティ・ゲートウェイ・スタジオの今後

この動きは、Nifty Gateway Studioが数週間前にインターン募集を行っていた直後の出来事であり、新たな人材獲得やコスト意識強化へのシフトがうかがえる。

そのため、発表を受けて明らかになった未解決の課題のひとつが、2024年に正式発足した同社のWeb3クリエイティブ部門「Nifty Gateway Studio（NGS）」の今後の行方だ。

NGSは、没入型のオンチェーン・クリエイティブ体験に特化したフルサービスのデジタル制作スタジオとして位置付けられ、アーティストやブランド、クリエイターと提携し、NFTを基盤とした実験的コンテンツを展開してきた。

プロジェクトは限定コレクティブルから、AI・アート・ブロックチェーン所有権を融合したインタラクティブなドロップまで多岐にわたる。

元のマーケットプレイスとの結びつきは強いが、今後もNifty Gateway Studioが

独立した運営を継続するのか

Geminiの広範な戦略の一部として進化するのか

プラットフォーム本体とともに事業終了となるのか

という点は現時点で不明だ。同社は本件発表においてスタジオの今後に関する具体的な説明を行っておらず、BeInCryptoからのコメント要請にも即答しなかった。

「非常に悲しい知らせだ。NGが成し遂げてきた成果や、関わったすべての人の努力を誇りに思う。グリフィン・コックフォスター氏とともに私がNGを運営していた時期、アーティストに5億ドル超の支払いを実現した。2021年には、これはユーチューブが2021年にクリエイターに払った金額の約8分の1に相当した。NFTムーブメントは今後も続くだろう」と、Nifty Gateway Studio元共同創業者のダンカン・コックフォスター氏が話した。

ユーザーにとって最優先事項は資産の引き出しだ。Nifty Gatewayは、顧客は2026年2月23日の締め切りまでに、すべての資金とNFTを移動する必要があると強調した。期限後、同プラットフォームは完全に運営を終了する。

Cardano価格は再び反発したが、結果はこれまでと変わらない。1月20日以降、ADAは約7％上昇し、一時的に高値を試したものの勢いを失い、0.35ドル付近で落ち着いた。これはブレイクアウトではなく、今回も上値追いに失敗した一時的な反発にとどまった。

Cardanoの価格反発がことごとく失敗する理由、そして同じ状況が続いている理由は3つある。

理由1 弱い隠れた上昇ダイバージェンスが反発を誘発

直近の反発は、12時間足チャートで発生した隠れた上昇ダイバージェンスがきっかけだった。12月下旬から1月20日までの間に、ADA価格は切り上げた安値をつける一方、RSIはごく浅い安値を更新した。

この違いは重要である。浅いRSIの安値更新は、売り圧力がやや緩和したことを示すが、買い手が優勢になったことを意味しない。この種のダイバージェンスは短命なリバウンドをもたらすだけで、継続的な上昇トレンドにはつながりにくい。

Weak Divergence: TradingView

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まさにその通りの展開となった。Cardano価格は1月21日に約7％反発し0.37ドルに到達したが、その動きはすぐに頭打ちとなった。

タイミングも一因となった。1月21日に価格が0.37ドルに迫った際、Cardanoの開発活動スコアはおよそ6.94に達し、約1カ月ぶりの高水準となった。

開発活動はチェーン上でどれほど開発が進んでいるかを示し、価格の安心感につながることが多い。1月中旬には、ADAのローカル高値は開発活動のピークに続く形で現れた。

Development Activity Peaks And Then Drops: Santiment

だが開発主導の支えは長続きしなかった。開発活動が鈍化するにつれて価格も下落した。現在、開発スコアは6.85付近まで回復しているが、先月の高値は超えていない。RSIのダイバージェンスは下げ止まりには寄与したが、開発活動の停滞も相まって、上値を追うほどの需要にはつながらなかった。

理由2：カルダノ価格上昇時に利益確定が急増

より深刻なのは、Cardanoが上昇し始めた後の動向である。

「コイン消費年齢バンド」は、すべての保有期間ごとのコイン移動量を計測する指標で、値が上昇すれば売却や利確の動きが強まっていることを示す。過去1カ月の間、価格反発のたびにこの指標は急騰している。

12月下旬にはCardanoはおよそ12％の上昇を見せたが、「消費コイン活動」は80％超増加となり、上昇局面で勢いよく売りが出たことが分かる。1月中旬にはADAが約10％上昇し、消費コイン活動も100％近く急増。保有者がこの上昇で持ち高を解消していたことが裏付けられる。

Coin Activity Peaks: Santiment

同じ動きがいま再び現れている。1月24日以降、ADA価格がまだブレイクしていないにも関わらず、消費コイン活動は約11％増加し、1億500万から1億1700万に達した。これは、売り手が再度の反発に先回りしてポジションを調整していることを示す。

このようにしてモメンタムは持続しない。反発が起こるたびに、過去よりも早く利確売りが発生する。

理由3：クジラは売りを吸収せずリスク回避

本来なら、クジラがこうした売り圧力を吸収する役割を果たすが、今はそうなっていない。

1,000万から1億ADAを保有するウォレットは、1月21日以来、およそ136億4,000万ADAから136億2,000万ADAへ、約2,000万ADA減少した。1月22日以降、100万から1,000万ADAを持つウォレットは、約56億1,000万ADAから56億ADA前後に低下し、約1,000万ADA減少している。

Whales Drop ADA Stash: Santiment

これらはいずれも投げ売りではなく、明確な純減である。クジラの需要が不足していることで、利確売りが吸収されず、いざ下落が始まればADA価格が一段と下押し圧力にさらされやすくなっている。

デリバティブ市場のデータも、この弱さを裏付ける。今後7日間のショートポジションの清算額は約1億7600万ドル、ロングポジションの清算額は約1億10万ドルとなっている。ショートがロングを50％以上上回り、トレーダーが上昇の継続よりも失敗を想定していることを示す。

清算マップ　出典： Coinglass

この偏りは、カルダノが再び反発を試みても、特にレジスタンス付近では売り圧力がすぐに戻ると市場が見ていることを示唆する。

カルダノ今後を左右する重要な価格帯

現在の価格構造により、状況はより明確になった。

上値では、0.37ドルが最初の重要水準となる。ここを明確に上抜けて維持できれば、ショートの清算を誘発し一時的な安堵感となる。ただし、0.39ドルはさらに重要なポイントとなる。このゾーンを越えれば、多くの残存ショートの清算を伴い、初めて本格的なセンチメントの転換となる可能性がある。その先の0.42ドルまで上昇すれば、市場全体が再び上昇傾向となる。

下値では、0.34ドルが主要サポートだ。この水準を割ると、多くの残りのロングポジションが清算され、レバレッジ解消により下落圧力が急速に強まる展開もあり得る。

カルダノ価格分析　出典： TradingView

カルダノがこのサイクルから脱却するには、3つの条件が揃う必要がある。開発活動が直近高値を奪還し、安定して維持すること。バウンス時に消費されたコインの動き（Spent coins activity）が加速せず、落ち着いていること。クジラが純買い手として市場に戻ること。

それまでは、カルダノの価格反発は引き続き脆弱な状況が続く。

金価格が1オンス当たり5000ドルを突破し、貴金属の歴史的な新基準を記録した。

この動静は米ドルの継続的な下落に対する投資家の懸念が高まっていることを示す。一方、ビットコインやイーサリアムは重要水準を大きく下回ったまま推移している。

ドル急落で金価格が5000ドル突破

本稿執筆時点で金は4987ドルで取引されている。1月24日には日中高値の5009ドルを記録した。貴金属価格は24時間でほぼ20％上昇している。

金（XAU）価格チャート　出典： TradingView

一方、米ドル指数（DXY）は97.45まで急落した。この水準は2025年9月以来の安値となる。

米ドル指数（DXY）チャート　出典：TradingView

今回の節目は印象的なオンチェーン動向とも重なる。Bybit暗号資産取引所で1人のトレーダーが700万USDTを入金し、XAUTを843枚（417万ドル相当）出金した。法定通貨のボラティリティ回避策としてトークン化された金への関心の高まりが浮き彫りとなった。

ブロックチェーン取引を監視するLookonchainは、この取引を注視した。この大規模なXAUT購入は、最近数か月で最大級のトークン化金取引の一つだと指摘されている。

この取引は、金が未踏の水準に達する中、利益確定や資産再配分の可能性を示唆している。

暗号資産はこれまで法定通貨の代替手段とされてきたが、今回の値動きではデジタル資産に対する金の底堅さが際立つ。

イーサリアムは2958ドル、ビットコインは8万9615ドルで取引されているが、最近数週間で金の上昇幅は主要暗号資産を凌駕した。こうした乖離は、マクロ経済の不透明感が強まる中で金が引き続き安全資産としての役割を果たしていることを示す。

米ドルの下落が今回の急騰の主因となった。最近の市場コメントによれば、米ドルは過去1年で金に対して価値の半分近くを失ったという。これは米国史上最大の下落幅となる。

ドル安と商品市況の影響で金は6500ドル突破か

アナリストらは、米ドルの持続的な弱さが貴金属やインフレ耐性資産への資金流入を後押ししていると警告する。

こうした状況下で、金に対するセンチメントは依然として上昇傾向にあり、短期的にも強気な見方が目立つ。

「今後数週間から数か月の金の価格推移について。現状の金上昇は5400〜5600ドルまで続くと予想する。その後10％の調整と横ばい、一段高で2026年夏までに6500ドルを目指すとみる。仮に実現すれば現在水準から30％上昇となる…」と、投資運用マネージャー兼金融アナリストのラシャド・ハジイェフ氏は述べた。

この予測はゴールドマン・サックスの見解とも一致する。2026年に金価格は5400ドルへ上昇する可能性があると指摘。バンク・オブ・アメリカも2026年春までに6000ドル到達を見込んでいるという。

銅不足とドル安で金が安全資産として注目

金価格の急騰は資源市況全体の圧力も反映している。億万長者鉱業家のロバート・フリードランド氏は最近、銅市場の構造的な制約点を強調した。世界のGDP成長や電化需要を維持するには今後供給不足が懸念されると警告した。

「年間消費する銅は3000万トン。そのうちリサイクルは400万トンのみ…今後18年で過去1万年分の銅を掘る必要がある」とフリードランド氏は指摘し、貴金属を含む複数の資源市場に影響を及ぼす供給逼迫を訴えた。

ドル安、サプライチェーンの混乱、歴史的な金の高騰が同時に進展する状況は、投資家にとって機会とリスクの両面をもたらす。

Bybitで発生した417万ドル規模のXAUT取引は、今後トークン化された金へ機関投資家のさらなる資金流入を予兆する可能性がある。

一方で、マクロ環境全体を見ると、金は今後も暗号資産や法定通貨のボラティリティが高まる局面で、資産防衛の重要なヘッジ手段であり続ける展開も予想される。

ビットコイン価格は過去24時間ほとんど動いていない。BTCは8万9500ドル付近で横ばい推移しており、週間の下落幅は依然として約6％に達する。表面上は落ち着いた値固めのように見えるが、チャートは別の展開を示唆している。

複数のテクニカル指標とオンチェーン指標が、現在「膠着状態」であることを示している。買い手は新たな上昇ではなく、大きな下落を先送りしようとしている。リスクは静かに高まり、あまり注目されてこなかった売り要因が作用し始めている。

BTC買い勢は守勢、進攻せず ドージ型ローソク足とEMA割れで示唆

直近3日の取引で、ビットコインは、胴体が細く長い上ヒゲ・下ヒゲを持つ「ドージ型」と呼ばれるローソク足を形成した。これらは均衡ではなく「迷い」を表す。売り手は下押しし、買い手は後から介入するも、どちらも優勢を握れていない。

この動きは、上昇ウェッジ（切り上がりながら収束するパターン）の下限付近で見られている。上昇ウェッジは価格が徐々に狭まり、サポートを割ると下落に転じることが多い。

このパターンを下抜ければ、下方ターゲットは7万7300ドル付近で、現在水準から約13％の下落が見込まれる。

ビットコインの弱気パターン　出典：TradingView

トークンのテクニカル分析と市場の最新情報：さらに詳細なインサイトをご希望の場合は、編集者ハルシュ・ノタリヤが毎日お届けするニュースレターにご登録ください。こちら。

テクニカル面でのリスクは、移動平均線を重ねるとさらに深刻となる。ビットコインは1月20日に20日指数平滑移動平均（EMA）を下回った。EMAは直近の価格変動を重視するトレンド指標で、短期の動きを敏感に反映する特徴がある。

ビットコインが20日EMAを明確に割り込んだのは、前回12月12日であり、その時は約8％の下落となった。今回は、下落開始からすでに約5％下げた後で値動きは安定している。ドージ型ローソク足は、買い手が下落スピードを抑えているだけで、流れを反転させていないことを示す。

追加のテクニカルリスク　出典：TradingView

要するに、これは「強気・弱気の迷い」ではない。買い手は下落を一時的に遅らせているに過ぎない。

それでは、いまだに誰が買っているのか。そして何が支えを弱めているのか。

長期保有者は買い増し継続もペース減速

オンチェーンデータによれば、155日以上ビットコインを保有し続ける「長期保有者（ロングタームホルダー）」は、依然として買い越しを続けている。この動向は「ホルダーネットポジションチェンジ」という指標で追跡でき、長期投資家がどれくらいコインを買い増し・売り減らしているかを示す。

過去2週間、この指標はプラス圏を維持している。その買い支えによって、ビットコインがまだ大きく下落していないことが説明できる。

しかし、支えの力は弱まっている。

1月19日には、長期保有者が約2万2618BTCを追加したが、1月23日には日々の純買い越しが約1万7109BTCまで減少。この4日間で買い入れの勢いは約24％落ちたことになる。

HODLerの買い支え　出典：Glassnode

長期保有者は今も価格を支えているが、勢いは明らかに鈍化している。これは、チャート上のドージ型ローソク足の内容とも一致する。支えはあるものの、徐々に薄れてきている。

この減速だけなら危険ではない。しかし今、同時に新たな売り圧力も強まっている。

リスク上昇の背景に潜むマイナーの存在

現在あまり注目されていない最大の変化は、ビットコインマイナーの動向にある。

「マイナーネットポジションチェンジ」は、マイナーのウォレット保有ビットコインの30日間変動を追うものだ。値がマイナス方向に拡大するほど、マイナーが売却していることを意味する。

1月9日時点でマイナーは約335BTCを減少させていたが、1月23日にはこの数字が約2826BTCまで急増。2週間で売却圧力は8倍以上に増したことになる。

マイナーの売却圧力　出典：Glassnode

その理由は、ネットワークのガス代を見るとより明確になる。

ビットコインの月間ネットワーク手数料は急激に減少していると、BeInCryptoのアナリストが指摘している。2025年5月、マイナーの月間手数料収入は約194BTCだった。2026年1月には約59BTCにまで減少した。手数料収入は約70％の減少。

ネットワーク手数料の減少　出典： Dune

手数料の低下はマイナーの利益幅を圧迫する。収益が減れば、マイナーがビットコインを売却して運営費をまかなう動きが強まる傾向にあり、現在もその傾向が見られる。ただし、現時点では売り圧力はさほど強まっていない。

一方で、クジラの動きはやや鈍化し始めている。クジラアドレスの数は1月9日から1月22日まで着実に増加したが、その後は横ばい、そしてわずかに減少し始めた。この動向は、積極的な投げ売りではなく初期的な分散を示しつつも、マイナーによる売り圧力に拍車をかけている。

BTCクジラ　出典： Glassnode

現在、市場は価格水準が重要なポイントとなっている。

ビットコイン価格水準が膠着打破の鍵

現在の約8万9500ドル付近の価格では、ビットコインは1日終値で9万1000ドル超え（約1.79％の上昇）が必要だ。それにより、20日移動平均線を再び上回り、目先の下押し圧力が和らぎ、買い方が主導権を取り戻すシグナルとなる。

下振れリスクは目前となっている。

1日終値で8万8500ドルを下回れば（約1％下落）、ビットコインは再び上昇ウェッジのサポートを割り込む。その場合、下値目標が一気に意識されるようになる。

ビットコイン価格分析　出典： TradingView

今後注目すべきビットコイン主要価格水準は、まず8万4300ドル、次いでウェッジの下方目安となる7万7300ドル付近。長期保有者による買いがさらに鈍化し、マイナーの売り圧力が続けば、これらの水準がより意識される展開となる。

Spacecoinの新たにローンチされたSPACEトークンは65％超上昇し、同プロジェクトがシーズン1のエアドロップ、取引所上場、クロスチェーン展開に関する詳細な計画を発表した。

ブロックチェーン、衛星インフラ、通信ネットワークの交差点に位置付けられるベンチャーにとって、大きな一歩。

Spacecoinシーズン1エアドロップ計画

本稿執筆時点でSpacecoinのSPACEトークンは0.021ドルで取引されており、ローンチ時の熱狂で記録した過去最高値0.026ドルにわずかに届かない水準。過去24時間で約66％値上がりし、短期的な上昇余地も指摘されている。投資家の関心の高まりを示唆する動き。

Spacecoin (SPACE) 価格推移　出典： CoinGecko

実際、SpacecoinはSPACEがCreditcoin、イーサリアム、バイナンス・スマートチェーン（BSC）、Baseといった複数のブロックチェーンエコシステムで稼働開始したことを発表。投資家の期待は高まる。

トークンローンチは、プロジェクトが「分散型衛星インターネット構想の経済的な心臓部」と位置付けるもので、コミュニティのメンバー（Cadet）が新たな宇宙経済に直接参加できるようになる。

さらに、即時のディープ・リクイディティ（流動性）提供も勢いを後押し。ローンチ日にはSPACEが多数の中央集権型取引所に上場した。対象はBinance（AlphaとFutures）、Kraken（現物）、OKX（現物・パーペチュアル）、KuCoin、MEXC、Bitget、Coinone、Blockchain.com、Bybitなど。

現物・デリバティブ両市場をカバーする幅広い上場が、初期の取引活発化と価格形成を後押しした格好。

分散型取引オプションも同時に開始。SPACEはPancakeSwapでスワップや流動性提供が可能となる。

このように65％高や多様な取引所上場で注目を浴びるSPACEだが、今回の価格上昇はエアドロップへの期待やマルチプラットフォーム上場による初動買いに典型的。大規模な実用性に裏打ちされたものではない。

Aster DEXがスペースコイン高騰を後押し

一方で、Aster DEXは合計15万ドル相当のASTERトークンと1575万枚のSPACEトークンを報酬プールとする期間限定トレーディングキャンペーンも開始。

CEXとDEXを併用する戦略は、Spacecoinが幅広い利用環境の提供を目指す姿勢を示すもの。地理的・経済的制約を排したインターネットレイヤー構築という方針とも一致。

期待の中心はシーズン1エアドロップ。トークン生成（TGE）以前にSpacecoinエコシステムへ関与した初期支援者へのリワード企画となる。

対象者は公式クレームポータルでキャンペーン参加時に使用したウォレットを接続すれば、割当分を受け取れる。申請時のガス代負担軽減のため、Spacecoinは対象ウォレットへ0.01CTC（Creditcoin）を配布している。

ただし、今回のエアドロップは厳格な適格基準と不正防止策が設けられている点も特筆される。

CTC、WCTC、指定NFTなど特定資産の保有が必要

オープン期間中に、所定のSNSミッションやイベント活動の達成も必須条件

不審な挙動が検知されたアカウントは排除される。報酬はボットではなく本物のコミュニティ参加者にのみ配分される。

トークンロック解除は即時の供給圧力を抑制する設計。シーズン1は初回TGEで25％が解除され、残りは3か月かけて毎月分割して分配される形式。

シーズン2の割当も同様の段階的スケジュールだが、受取は後日となる予定。

ブームは続くのか

取引やエアドロップに加えて、SpacecoinはSPACEトークン向けに年率10％の期間限定ステーキングプログラムもCreditcoinネットワーク上で実施。さらにWormholeによるクロスチェーントランスファー機能も提供される。

こうした特徴により、SPACEは投機・長期参加両面で活用できるマルチチェーン資産として位置付けられる。

もっとも、シーズン1エアドロップの一部解除（TGE時25％）や不正防止策は売り圧抑制に一定の効果があるものの、段階的なベスティングが複数シーズン続くことでリワード受領者による分散売却も懸念材料。

加えて、初日の高出来高は本質的な需要よりも投機熱の高さを意味する場合が多い。

総じて、Spacecoinの基礎は堅調。しかし、ローンチ直後のブームは依然として投機色が強い。全エアドロップトークンのほぼ90％が3か月以内に失速するという。SPACEトークンがこの期間も価格水準を維持できるかが今後の鍵となる。