Em uma mansão de estilo toscano em Miami, a festa de réveillon já testemunhou uma cena absurda. Centenas de convidados assistiram enquanto o rosto do anfitrião era sintetizado em uma cena de filme, com os olhos emitindo lasers verdes, eliminando críticos como Bill Gates. A imagem virtual levantou os braços e gritou: “Compre-o!”
Este anfitrião é Michael Saylor. Ele transformou uma empresa de software comum chamada MicroStrategy em uma máquina que aposta tudo em $BTC. O negócio principal da empresa – venda de software de análise de dados – quase se tornou um acessório. Em vez disso, é uma grande rede tecida por instrumentos financeiros e protocolos de empréstimo, investindo quase todos os fundos disponíveis em criptomoedas.
Essa ação teve grande sucesso. Com a recuperação do mercado de criptomoedas, o preço das ações da empresa subiu para **474 dólares** por ação. Saylor tinha um patrimônio líquido superior a **10 bilhões de dólares**, sendo chamado de "comandante da marinha digital" por seus seguidores. Ele havia declarado nas redes sociais: "Mesmo que eu tenha que vender um rim, eu vou proteger o Bitcoin."
No entanto, após o prólogo, a trama muda drasticamente. No último ano, Saylor começou a promover uma série de produtos de investimento chamados "ações preferenciais" para um público mais amplo de "curiosos sobre Bitcoin", prometendo dividendos em dinheiro regulares de **8% a 11%**. Ele comparou sua segurança a depósitos bancários, embora esses produtos em si não gerem fluxo de caixa para pagar os dividendos.
As vozes de ceticismo surgiram. O conhecido short seller Mark Cohodes afirmou que Saylor é um "missionário que fala bobagens". O fundador da gigante de gestão de ativos Van Eck, Jan van Eck, declarou: "Tudo isso é apenas um truque." O analista financeiro sênior Herb Greenberg o chamou de "quase um esquema Ponzi".
A pressão não vem apenas da opinião pública. No início de outubro do ano passado, tensões geopolíticas causaram uma queda no preço do $BTC de **24%**, e desde então o preço das ações da empresa caiu pela metade. Foi revelado que, no quarto trimestre do ano passado, o valor do $BTC que a empresa possuía desabou **17 bilhões de dólares**.
Mais crucial é a estrutura da dívida. A empresa acumulou empréstimos e dívidas de ações preferenciais que somam **21 bilhões de dólares**. No próximo ano, precisa pagar mais de **844 milhões de dólares**. Aqueles que anteriormente ofereceram empréstimos a **taxas de juros zero** têm o direito de trocar suas debêntures por ações a **672 dólares** por ação, enquanto o preço atual das ações está em torno de **171 dólares**. Se o preço das ações não atingir o preço prometido, a empresa precisará levantar fundos para cobrir a diferença. No total, o montante de tais debêntures que vencem nos próximos três anos chega a **5 bilhões de dólares**.
O discurso de Saylor já mudou. Ele não defende mais "nunca vender". No mês passado, a empresa anunciou a emissão de mais ações e usará os **mais de 2 bilhões de dólares** arrecadados como reserva de caixa. O CEO da empresa, Fong Li, afirmou em um podcast: "Se necessário, venderemos $BTC." Saylor também chamou essa ação de "ato racional".
A agência de classificação de crédito Standard & Poor's rebaixou a classificação da empresa para lixo, apontando que seus **8,1 bilhões de dólares** em "lucros" vêm totalmente de ganhos não realizados no $BTC.
Hoje, o preço das ações da empresa caiu **dois terços** em relação ao pico, uma queda muito maior do que a do próprio $BTC. A comunidade de criptomoedas teme que, se a MicroStrategy, uma das maiores "baleias" do mercado, começar a vender, isso pode causar um efeito dominó. Isso não afetaria apenas instituições financeiras parceiras como Fidelity e Barclays, mas também prejudicaria inúmeros investidores comuns que foram atraídos por promessas.
Em dezembro passado, Saylor disse em um evento em Miami: "Se amanhã $BTC não valer nada, ter 1%, 2%, 3% ou 0,5% dele não importa, pois todos são absolutamente sem valor."
Na véspera de Ano Novo de 2025, sua mansão não realizou mais festas grandiosas. Um participante lembrou que Saylor havia dito que só faria outra festa quando o $BTC chegasse a **1 milhão de dólares**. Atualmente, o preço de negociação do $BTC está flutuando em torno de **95 mil dólares**. Sua previsão de longo prazo é: até 2045, o preço do $BTC atingirá **13 milhões de dólares**.
Esse grande risco é uma demonstração de visão e coragem, ou será um truque financeiro que eventualmente será descoberto? O tempo está dando a resposta.
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