Kāpēc ETH nevar pieaugt? Vai tu tiešām to saproti?

Pēdējās divās bull market kārtās ETH ir bijusi zvaigzne, kas nav mazāk ievērojama par BTC. Bet šoreiz ETH acīmredzami atpaliek no BTC, kas notiek? Vai tā ir SOL un citu jauno blokķēžu uzplaukums? Patiesībā dziļāks iemesls ir tas, ka ETH pašlaik saskaras ar "vampīra" problēmu: L2 ekosistēma pakāpeniski izsūc ETH tirgus vērtību.

ETH "augstākā gaisma" ir pagātnē

Salīdzinot ar iepriekšējās bull market augstumiem, ETH sniegums nav tik labs, daži svarīgi rādītāji ir samazinājušies:

1. TVL (kopējais slēgto līdzekļu apjoms): no 100 miljardiem ir samazinājies līdz 64 miljardiem, samazinājums par 40%.

2. Protokola ieņēmumi: katru nedēļu tikai 30 miljoni dolāru, iepriekšējā augstākajā periodā bija 500 miljoni.

3. Aktīvo adresātu skaits: dienā tikai 500 tūkstoši, pat nav trešdaļas no iepriekšējās kārtas.

Tomēr ETH tirgus vērtība ir atguvusi 70% no augstākā līmeņa. No šiem datiem izskatās, ka ETH ir „viltus resns”, nav brīnums, ka daži cilvēki sāk apšaubīt, vai tā ir pārvērtēta.

L2: ETH "vampīrs"

L2 uzplaukums patiešām sniedz labāku tirdzniecības pieredzi, GĀZE ir lētāka un ātrāka. Bet tajā pašā laikā L2 ir nodarījusi letālu triecienu ETH:

1. TVL tiek novirzīts: L2 ir izsūcis 15% no slēgtajiem līdzekļiem.

2. Aktīvo adresātu aizbraukšana: vairāk nekā 80% ETH lietotāju pārgājuši uz L2.

3. Ienākumu straujš kritums: tā kā L2 samazinājusi ķēdes darījumu pieprasījumu, ETH protokola ieņēmumi ir samazinājušies par 90%.

Vēl sliktāk ir tas, ka L2 pati turpina attīstīties - tādi tokeni kā ARB, OP ir uzplaukuši, un to tirgus vērtība ir simtiem miljardu, kas pilnībā novirza uzmanību no ETH.

Nākotnes riski ir lielāki

Ja tu domā, ka ETH jau ir sasniedzis minimumu, tad varbūt esi pārāk optimistisks:

1. BASE var izlaist tokenus: ja Coinbase L2 tīkls BASE sāks izlaist tokenus, tas vēl vairāk novirzīs ETH līdzekļus.

2. UNICHAIN baumas: ja tādi lielie spēlētāji kā Uniswap pāriet uz L2 un veido savu ķēdi, ETH dedzināšanas mehānisms gandrīz vairs nebūs derīgs.

Turklāt ETH tirgus vērtības modelis sākotnēji bija balstīts uz GĀZES dedzināšanu, lai radītu deflāciju, bet L2 esamība padara to par tukšu runāšanu. Vai tu domā, ka L2 ir ETH labs palīgs? Nē, patiesībā, tas pakāpeniski iztukšo ETH vērtību.

Vai ETH var pieaugt?

Atbilde ir jā, tas var pieaugt, bet nesagaidi, ka tas atkal pieaugs kā iepriekš. L2 uzplaukums ir padarījis ETH no agrākā giganta par "spēcīgu ārēji, bet vāju iekšēji". Vai tu domā, ka tagadējais ETH vēl var atgriezties pie iepriekšējiem panākumiem?