@Dusk #dusk $DUSK
RWAについて話すと、私はしばしば議論が二つの極端な方向に迅速に滑っていくのを見ます。

一つはRWAを「DeFi + 伝統的資産」と見なすことで、トークン化すればそれで終わりというものです。

RWAを純粋な法的問題として見ると、ブロックチェーンは単に補助的な役割を果たす。

この二つの見方は、私の考えでは、非常に重要なポイントを見落としています：RWAはアイデアが不足しているから失敗するのではなく、オンチェーンとオフチェーンのバランスを取るのに十分適切なアーキテクチャが不足しているからです。そしてそれがDUSKが注目される理由です。

もしRWAが現在の一般的な方法でEthereum上に展開されるなら、すぐに行き詰まることがよくあります。

Ethereumは状態を公開する必要がある一方で、実資産に関するデータ - 投資家のアイデンティティ、契約条件、所有構造 - は公開できません。

その結果、RWAの「実体」はオフチェーンに押し出され、オンチェーンには非常に薄い代表的なトークンだけが残ります。

これはブロックチェーンの大部分の利点を失わせ、システムは依然として信頼と従来の仲介者に依存する必要があります。

@Dusk RWAに対して異なる仮定からアプローチします。

彼らは実資産をデフォルトで公開される環境に押し込もうとはせず、プライベート状態と選択的開示がデフォルトである環境を構築します。

これにより、RWAが最初からどのように設計されるかが変わります。

資産をトークン化してデータを隠す方法を探すのではなく、DUSK上のRWAは、機密データが決して公開される必要がないシステムとして構築される可能性がありますが、検証は可能です。

実際、DUSK上のRWAは「バックのあるERC-20トークン」のようには見えない可能性が高いです。

それは、所有権、移転権、コンプライアンス条件がシステムのロジックに直接コーディングされている独自の金融ステートマシンのようです。

例えば、誰が資産を保有できるかは、オフチェーンのホワイトリストを通じて確認する必要はありません。

ゼロ知識で証明できることは、受取人が条件を満たしていることであり、それをネットワーク全体に対してそのアイデンティティや個人情報を明らかにすることなく行える。

私が非常に異なると感じる点は、DUSKがコンプライアンスを証明可能な特性にすることを許可している方法です。それは信頼ではありません。

現在の多くのRWAモデルでは、ユーザーは発行者がKYCを行ったこと、規制が適切に遵守されていることを信じなければなりません。

DUSK上では、理論的に、システムは特定のルールセットに従っていることを証明でき、元のデータを開示する必要はありません。

これは法的責任を消すわけではありませんが、信頼する必要がある領域を大幅に減少させます。

DUSK上のRWAのライフサイクルを考えると、従来のDeFiとはかなり異なる設計になると思います。

ミントは誰でもオープンに行える行動ではありません。

それは特定の発行者に関連しており、権利と責任が明確です。

転送は常にパーミッションレスであるわけではなく、条件があります。

償還は単にトークンをバーンすることではなく、あらかじめモデル化されたオフチェーンでの清算プロセスを起動することです。

言い換えれば、DUSK上のRWAは単一の資産よりも小さな金融システムのようです。

これも流動性に影響を与えます。

DUSK上のRWAはDeFiトークンのように自由に取引される可能性は低いです。

流動性は低くなる可能性がありますが、その代わりに合法性と従来の金融システムとの統合性が高くなります。

私はDUSKがRWAを小売製品に変えようとしているとは思いません。

彼らは組織、既存の制限、管理、法的責任に慣れた発行構造をターゲットにしているようです。

自分自身にしばしば問いかけるのは、このアプローチがRWAを過剰に複雑にするかどうかです。

私の考えでは、DeFiと比較して、答えは「はい」です。

しかし、RWAはもともと複雑です。

これを公開ブロックチェーン環境に合わせて単純化しようとすると、単純さの幻想を生むことが多く、リスクを排除することはできません。

DUSKはその複雑さを受け入れることを選び、それをシステムアーキテクチャに組み込もうとしています。

もちろん、このアプローチにも多くの障壁があります。

DUSK上のRWAを構築するには、暗号学、法的知識、システム設計に関する深い理解が必要です。

開発者はスマートコントラクトを単にコピー＆ペーストすることはできません。

発行者はコンプライアンスプロセスを十分に準備せずに資産を発行することはできません。

これにより、展開速度が遅くなり、一時的な爆発的効果を生み出すのが難しくなります。

しかし長期的に見ると、RWAはDUSK上で別個の金融インフラストラクチャのように見えると思います。DeFiの一部としてではなく。

それはすべての物語に溶け込もうとはせず、並行して存在し、非常に特定のユースケースのために機能します。

もしRWAが本当にブロックチェーンの重要な部分になるなら、周期的なストーリーではなく、DUSKのようなアーキテクチャには明確な利点があります。

私の視点から見ると、DUSK上のRWAは騒がしくはないでしょう。

それは小売の波を生まないでしょうし、TVLが急増することもありませんし、魅力的な利回りもありません。

しかし、これは組織が法務部門にあまり説明することなく利用できるものになる可能性があります。

そして、金融の世界では、「あまり説明しすぎないこと」が時には最初から正しく設計されたシステムの兆候です。