花开所时

Pasar emas baru-baru ini menyajikan sebuah momen yang mendebarkan. Dari 29 hingga 30 Januari, harga emas spot internasional mengalami 'terjun bebas dari ketinggian', dengan penurunan kumulatif lebih dari 12% dari titik tertinggi, mencetak penurunan harian terbesar dalam hampir 40 tahun. Guncangan mendadak ini membuat pasar seketika beralih dari kenaikan yang menggila menuju penjualan panik.
Pemicu langsung dari jatuhnya pasar ini adalah penunjukan mantan Presiden AS Donald Trump terhadap Kevin Walsh sebagai ketua Federal Reserve berikutnya. Pasar pertama kali menafsirkan posisinya mungkin cenderung ke arah kebijakan moneter yang ketat, menyebabkan dolar menguat dan emas tertekan. Penyebab yang lebih mendalam adalah bahwa harga emas sebelumnya mengalami kenaikan yang terlalu cepat, mengakumulasi volume spekulatif yang besar, kebutuhan untuk penyesuaian teknis meledak secara terpusat di bawah rangsangan berita tertentu, dan mungkin memicu rantai likuidasi perdagangan terprogram.

Selama tahun lalu, identitas saya dari seorang 'petani likuiditas' DeFi perlahan-lahan berubah menjadi 'pengamat cuaca risiko'. Dan Falcon Finance adalah stasiun radar terjelas di mana saya mengamati badai pasar. Di sini, mendapatkan keuntungan memang penting, tetapi hasil yang lebih berharga adalah: saya belajar bagaimana membangun bendungan saya sendiri di tengah gelombang algoritma.
Banyak orang menganggap protokol DeFi sebagai mesin penarik uang, mengejar perbedaan APY (tingkat pengembalian tahunan) beberapa poin. Awalnya saya juga begitu, sampai saya mengalami satu kali pengujian tekanan pasar yang lengkap di Falcon.

Setelah lima tahun bekerja di bank investasi dalam penetapan harga derivatif suku bunga, saya pikir saya mengerti risiko. Sampai saya memasukkan ETH pertama saya ke dalam kolam pinjaman Falcon Finance, dan melihat APY berfluktuasi 2,3% pada pukul tiga pagi karena aksi seekor paus, saya baru menyadari - model risiko 'tradisional' yang didasarkan pada data historis dan arbitrase regulasi, di dunia blockchain hanyalah mainan yang canggih.
Di sini tidak ada waktu penutupan, tidak ada intervensi bank sentral, bahkan tidak ada pihak lawan yang jelas. Hanya ada aturan yang ditetapkan oleh kode, dan permainan nyata dana global 24 jam.
【Wawasan Mekanisme: Ketika 'penemuan harga' menjadi transparan】

Di tengah fluktuasi pasar larut malam, kita sepertinya sudah terbiasa dengan trade-off yang kejam ini—untuk mendapatkan likuiditas, kita harus mempertaruhkan ketakutan akan likuidasi; untuk mendapatkan keamanan, kita hanya bisa melihat kesempatan meluncur pergi. Apakah ini benar-benar bentuk yang seharusnya dimiliki oleh keuangan terdesentralisasi?
Baru-baru ini berbincang dengan beberapa pemain DeFi lama, semua tanpa terkecuali menyebutkan satu kata: “rasa tegang”. Bukan karena pasar, tetapi karena protokol itu sendiri. Pinjaman berbasis jaminan seharusnya menjadi alat untuk melepaskan nilai, tetapi malah berubah menjadi beban psikologis—rasa “tidur semalaman mungkin posisi bisa hilang” ini telah membuat banyak orang melewatkan penyusunan jangka panjang yang sebenarnya.

---
Selama setahun terakhir, saya hampir mengembangkan reaksi refleks: setiap kali melihat pasar berwarna merah, tangan saya langsung meraih dompet—entah buru-buru menambah posisi, atau bersiap untuk memotong kerugian. Reaksi stres ini, lebih tepatnya bukan investasi, tetapi bermain permainan "siapa yang lebih cepat" dengan kontrak pintar. Sampai bulan lalu, saya memasukkan setengah ETH ke dalam Falcon, menghasilkan USDf untuk menambang LP, dan secara tidak terduga menemukan kembali ketenangan yang telah lama hilang.
Bukan pinjaman, tetapi "cermin"
Falcon yang paling membuat saya merasa tenang adalah: saya tidak pernah "meminjam" aset, hanya saja membiarkannya berubah bentuk untuk menemani saya. ETH masih ada di sana, hanya saja muncul tambahan stablecoin yang bisa digunakan kapan saja. Seperti merenovasi rumah, strukturnya tidak berubah, tetapi menjadi lebih nyaman untuk ditinggali. Segitiga tegang tradisional "agunan-pinjaman-likuidasi" di sini dilipat menjadi satu siklus yang tenang.

Selama tiga tahun terakhir, saya selalu merasakan ketidaknyamanan yang samar saat menulis kontrak pintar—seolah kita memaksa seorang anak yang baru belajar menghitung untuk menyelesaikan kalkulus.
Kita mengompresi kompleksitas dunia nyata menjadi if/else dan menyerahkannya untuk dieksekusi oleh rantai. Fluktuasi harga? Berikan angka melalui oracle. Perilaku pengguna? Gunakan log untuk mencatat peristiwa. Tapi kita semua tahu: rantai sebenarnya tidak mengerti apa-apa.
Ia tidak mengerti mengapa alamat ini tiba-tiba melakukan transfer besar, tidak mengerti bahwa transaksi itu sebenarnya adalah langkah pertama dalam siklus arbitrase, dan bahkan tidak mengerti bahwa emosi pasar sedang beralih dari FOMO ke ketakutan. Ia hanya setia dan canggung dalam menjalankan beberapa aturan keras yang telah kita tetapkan.

Selama lima tahun terakhir, saya telah mengamati perubahan menarik:
Ekspektasi pengembang terhadap rantai, perlahan-lahan berubah dari 'eksekusi yang akurat' menjadi 'memahami niat'.
Ini bukan berarti rantai menjadi lebih cerdas, tetapi kebutuhan aplikasi di atas rantai telah berubah.
Satu, sebelumnya kita memperdagangkan data, sekarang kita memperdagangkan 'konteks'
Sebuah contoh yang paling sederhana:
Dalam likuidasi DeFi sebelumnya, hanya melihat apakah rasio jaminan telah jatuh di bawah ambang batas.
Sekarang bagaimana? Anda perlu tahu:
· Mengapa jatuh (ketakutan pasar? Serangan oracle?)
· Apakah akan cepat pulih (bagaimana struktur likuiditas)?
· Apakah ada risiko likuidasi berantai (di mana posisi terkait)?

Kita semua tahu bahwa menggunakan APRO dapat mensintesis transaksi Tesla, itu sangat keren, seperti mendapatkan izin transaksi dari dunia tradisional. Tapi belakangan ini saya lebih 'terpesona' oleh sisi lainnya: Anda tidak sedang memperdagangkan aset orang lain, Anda sedang menciptakan dan menerbitkan 'indeks' milik Anda sendiri.
Rasanya, seperti dari 'penumpang' dunia keuangan, menjadi 'perancang' jalur sendiri.
Ketika saya pertama kali mencoba membuat aset sintetik saya sendiri 'Indeks AP' - sebuah indeks berbobot sama yang melacak lima token proyek AI pilihan saya - tangan saya berkeringat. Ini tidak lagi menyalin, tetapi mendefinisikan.

Pernahkah kamu berpikir, tanpa menyentuh fisik atau membuka akun toko emas, kamu bisa memperdagangkan emas 24 jam menggunakan USDC kamu?
Ini bukan ETF emas, juga bukan kontrak berjangka, tetapi 'emas digital' yang sepenuhnya ada di blockchain, dengan komitmen kode untuk melacak harga 1:1 dengan emas nyata.
Bulan lalu, saya mencoba menyintesis 'batang emas di blockchain' pertama saya di APRO.
Saat itu, perasaannya sangat halus—yang saya pegang bukan logam berat, tetapi sebuah komitmen aset yang transparan dan dapat diprogram. Emas, wadah nilai yang telah dipercayai manusia selama ribuan tahun, tiba-tiba berubah menjadi sekumpulan karakter di dompet saya.

Semua orang sedang mencari koin seratus kali lipat, menatap proyek-proyek yang naratif dan APY-nya luar biasa. Tetapi saya menemukan fenomena yang bertentangan dengan intuisi: Protokol yang bertahan paling lama dan melewati siklus biasanya adalah yang paling tidak 'menarik'. Seperti Falcon Finance ($FF ), yang tidak menceritakan kisah lonjakan harga, tetapi melakukan sesuatu yang lebih mendasar dan lebih berharga: Membangun tatanan dalam kekacauan dunia kripto.
1. Masalah nyata di pasar: Yang kami kurang bukanlah kesempatan, tetapi kepastian
Pasar saat ini dipenuhi dengan blockchain yang terfragmentasi, aset yang terisolasi, dan kolam penambangan yang terus berubah. Bagi investor dengan volume dana yang sedikit lebih besar, titik nyeri terbesar bukan lagi tidak menemukan keuntungan, tetapi ketidakpastian keuntungan dan ketidakpastian risiko[citation-10]. Aset Anda tersebar di lima atau enam rantai, setiap strategi keuntungan seperti berjalan di atas tali. Ini pada dasarnya adalah masalah 'ketidakadaan tatanan'.

Apa perasaanmu ketika menemukan proyek oracle Bitcoin baru lainnya? Apakah itu "sekali lagi datang untuk mengejar tren", atau "akhirnya menunggu kamu"?
Saya baru-baru ini berbincang dengan beberapa teman yang mengembangkan di CKB dan jaringan Lightning, dan keluhan bersama mereka bukanlah "penerbitan aset", melainkan "perolehan data". Seseorang ingin membuat demo peminjaman Runes sederhana, terhambat oleh perolehan harga; seseorang yang ingin menambahkan konversi nilai tukar di saluran pembayaran menemukan bahwa verifikasi di rantai adalah mimpi buruk.
Ini membuat saya menyadari bahwa "kebangkitan kedua" ekosistem Bitcoin, secara permukaan adalah perayaan protokol penerbitan aset, tetapi di tingkat dasar sebenarnya adalah perang ketahanan untuk keandalan data. Kita terbiasa dengan "air, listrik, dan gas" seperti Chainlink di Ethereum, tetapi membawa semua ini langsung ke dunia UTXO Bitcoin, seperti memberikan mesin cetak digital kepada seorang maestro lukisan klasik—alatnya hebat, tetapi tidak bisa digunakan dengan baik.

Semalam saya berbincang dengan beberapa teman yang membuat DEX di CKB hingga pukul tiga pagi. Kami semua sedang memecahkan masalah yang sama: bagaimana membuat aset di Bitcoin mengetahui harga sebenarnya?
Masalah ini terdengar agak konyol, tetapi merupakan duri di hati semua pengembang BTCFi. Anda dapat menerbitkan aset di UTXO, dapat lintas rantai, dapat melakukan AMM, tetapi ketika tiba saatnya membutuhkan data luar rantai—likuidasi, penetapan harga, penyelesaian—Anda harus mengangkat tangan seperti siswa sekolah dasar dan bertanya kepada oracle eksternal: “Hei, berapa harga BTC sekarang?”
Dan oracle yang ada saat ini sebagian besar dirancang untuk model akun Ethereum. Di dunia UTXO Bitcoin, mereka seperti mengenakan jas dan mendaki Tembok Besar—elegan, tetapi benar-benar tidak praktis.

Setelah lama berkecimpung di DeFi, apa yang paling ditakuti? Bukan penurunan pasar, tetapi masalah pada sumber data—satu harga yang terlambat atau salah, posisi bisa hilang.
Sebelumnya saya pernah menggunakan beberapa oracle, selalu merasa cemas, sampai saya menghubungkan protokol ke APRO.
Satu hal yang paling membuat saya merasa tenang adalah kebenaran data dapat dilacak.
Setiap harga yang diajukan memiliki sumber yang jelas dan dapat dilacak, seperti setiap transfer yang dapat Anda telusuri jalur dasarnya di browser. Ini bukan 'percaya bahwa tidak ada masalah', tetapi 'Anda dapat memverifikasi sendiri bahwa tidak ada masalah'.
Saya sangat menyukai mekanisme verifikasi anomali AI mereka.

Selama enam bulan terakhir, kami melakukan sesuatu yang membuat tim keuangan dan bisnis bersorak: mengubah proses pembayaran dana yang berulang, sepele, dan lintas batas menjadi beberapa baris kode dan skrip yang berjalan otomatis.
Ini bukan sekadar menghubungkan API pembayaran, tetapi membangun lapisan 'operasi nilai' yang benar-benar baru untuk perusahaan. Kami menggunakan rantai berbasis Plasma, sangat mengesankan.
Pertama, kami sudah cukup menderita karena 'hari keuangan'.
Jika Anda seorang manajer, Anda pasti tahu apa yang saya maksud: pada beberapa hari tetap setiap bulan, tim keuangan seperti berperang, memproses ratusan hingga ribuan pembayaran—vendor, tim luar negeri, platform iklan, pekerja lepas… jumlahnya tidak besar, tetapi sangat banyak. Proses bank lambat, biaya lintas batas tinggi, dan harus sering melakukan rekonsiliasi.

Sebagai seorang kreator, kepala studio kecil, atau anggota DAO terdistribusi, aset terpenting Anda adalah waktu dan kreativitas. Namun, dalam kenyataannya, banyak waktu yang dihabiskan untuk "masalah keuangan": menagih pembayaran lintas negara, menghitung dan mendistribusikan pendapatan mitra, membayar kontribusi, menangani fluktuasi biaya Gas pembayaran cryptocurrency...
Kami berada di puncak gelombang "ekonomi kreator" dan "kolaborasi terdistribusi", tetapi sistem yang mendukung aliran nilai kami masih berada di era sebelumnya. Pembayaran lintas negara melalui bank tradisional lambat dan mahal, sementara fluktuasi biaya Gas dari blockchain tradisional dan prosedur yang rumit membuat para kreator yang bukan dari latar belakang teknis merasa terasing.

Sebagian besar kompetisi blockchain publik masih terjebak dalam perlombaan perlengkapan kinerja "lebih cepat, lebih murah, lebih besar". Tetapi ketika semua rantai mengejar angka TPS dan menurunkan biaya Gas, kita mengabaikan satu masalah mendasar: apa yang benar-benar dibutuhkan pengembang adalah lingkungan yang dapat diprediksi yang memungkinkan mereka membangun bisnis selama sepuluh tahun dengan tenang, bukan sebuah kastil pasir yang dapat runtuh kapan saja karena kemacetan jaringan, fluktuasi biaya, atau peningkatan lapisan bawah. Ambisi Plasma bukanlah untuk memenangkan perang kinerja, tetapi untuk mengakhirinya — ia menawarkan kepada pengembang sumber daya langka: "keterbangunan" melalui desain yang sangat sederhana dan stabil.

Kami generasi pengembang Web3 sepertinya telah menjadi budak dari "kegiatan di atas rantai". Kami mengejar tren, menyenangkan penambang, dan menulis logika kompensasi yang rumit untuk biaya Gas yang tidak stabil dan waktu blok yang kadang cepat, kadang lambat. Pekerjaan kami, dari menciptakan nilai, berubah menjadi mengoptimalkan ketidakpastian. Namun, arus stablecoin sedang mengubah segalanya: ketika pembayaran di atas rantai menjadi tindakan ekonomi di dunia nyata, nilai pengembang tidak lagi tergantung pada seberapa banyak kontrak pintar yang ditulis, tetapi pada apakah sistem yang Anda bangun dapat diandalkan secara jangka panjang dan stabil oleh entitas ekonomi yang nyata. Plasma bukanlah rantai lain yang mengharuskan Anda "bekerja keras" dalam ekosistem, tetapi ini adalah "lapisan dasar yang pasti" yang mengembalikan fokus pengembangan kepada esensi.

Beberapa tahun yang lalu, ketika saya sedang melakukan debug pada kontrak pintar yang gagal di tengah malam, satu pertanyaan terus mengganggu pikiran saya: Mengapa mimpi "komputer dunia" blockchain begitu jauh dari pembayaran orang biasa? Biaya Gas yang tinggi, jaringan yang padat, dan operasi yang rumit—semuanya seperti dinding tak terlihat yang memisahkan masyarakat.
Hingga saya secara kebetulan membuka buku putih Plasma. Jujur saja, reaksi pertama saya adalah "lagi-lagi pembunuh Ethereum?" Tapi saya terpukul oleh satu kalimat di dalamnya: "Diciptakan untuk stablecoin, dioptimalkan untuk pembayaran." Ini terdengar lebih seperti mengasah sebuah alat dengan cermat daripada mengejar tren terpanas.