Baru saja menyelesaikan tumpukan dokumen Aave Plasma, saya menyadari: ternyata data TVL yang dulu dikejar, bagi para ahli sejati hanya seperti mengejar jumlah retweet di Weibo oleh penggemar bintang—hanya ramai saja. Pasar kredit on-chain yang sebenarnya, memainkan permainan yang lebih tinggi.
1. Tidak melihat simpanan, melihat "pembangkitan kredit"
Pasar Aave Plasma ini, intinya bukan seberapa banyak USDT yang disimpan, tetapi siapa yang meminjam uang tersebut dan untuk apa digunakan.
Seperti Anda membuka bank, apakah Anda peduli berapa banyak uang tunai yang masuk setiap hari? Tidak, yang Anda pedulikan adalah siapa yang meminjam, apakah bunga dapat menutupi kredit macet, apakah bisnis ini dapat bertahan selama sepuluh tahun.
Di sini yang dinilai adalah kemampuan menghasilkan kredit—apakah uang yang dipinjam mengalir ke skenario yang dapat menghasilkan keuntungan nyata? Apakah model risiko dapat bertahan terhadap angsa hitam? Itulah yang disebut "pasar kredit", jika tidak, itu hanya pertunjukan kolam dana.
2. Insentif tidak bergantung pada membagikan uang, tetapi pada "merancang ekosistem"
Insentif Plasma bukanlah bombardir APY yang tidak berpikir (itu sudah ketinggalan zaman), tetapi mengunci kurva suku bunga dan skenario permintaan:
· Suku bunga stabil menarik pemain strategi (misalnya arbitrase, pertanian dengan leverage)
· Ekspektasi jangka panjang mengikat dana besar (misalnya keunggulan asli USDT di DeFi)
· Menyaring para pemain cepat yang hanya ingin mendapatkan keuntungan, menyisakan para pengguna berpengalaman yang benar-benar membutuhkan alat kredit
Ini seperti merancang sebuah permainan—sistem ekonomi harus menyenangkan pemain jangka panjang, membuat para pemain curang tidak memiliki celah.
3. Jadi, di mana masa depan?
Ujian akhir dari kredit on-chain adalah apakah algoritma dapat menggantikan komite manajemen risiko bank.
Sekarang, Plasma sedang mencoba menjawab dua hal:
· Dapatkah penilaian kredit dilakukan secara otomatis dengan data perilaku on-chain?
· Dapatkah insentif pasar secara alami membentuk "penetapan harga risiko"?
Jika berhasil, DeFi baru bisa dianggap benar-benar menggigit tulang terkeras dalam finansial.
Apakah Anda lebih percaya pada protokol yang menarik simpanan dengan APY tinggi, atau protokol yang modelnya rumit tetapi logika ekonominya kokoh? Ajarin saya di kolom komentar 🤔#plasma $XPL @Plasma
