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双锚货币时代：为什么最终能活下来的，只剩黄金和比特币
我越来越觉得，我们正走向一个奇怪又必然的未来。世界正在形成两种截然不同的信任体系：一种建立在「物质」之上，黄金；另一种由「算法」支撑，比特币。
中国持续加码黄金储备，这种行动更像是在提前布防。黄金不依附任何国家，也不需要第三方担保，它的价值来自时间的积累与人类共同的信任。与此同时，美国在推动加密货币的制度化进程，资本与监管层的互动频繁，金融巨头纷纷布局。它们在尝试让数字货币成为新金融体系的核心工具，用新的规则去巩固主导权。
当一个国家囤积实物资产，另一个国家布局算力基础设施，世界的货币秩序已经开始松动。美元曾经代表全球的信用，但如今债务高筑、货币超发、信任消耗，体系本身开始显出疲态。
未来的货币，也许会在地底，也可能在云端。黄金仍是现实世界最坚固的储值，而比特币在数字领域中逐步获得类似的地位。一个体现稳定与传统，一个象征开放与创新。
我常在想，黄金连着过去的文明，比特币通向未来的秩序。当美元的信用系统逐步瓦解，人类重新寻找“信任”的锚点，这两种资产或许会成为新的支点。
这场转变并非遥远的幻想，而是一场正在悄然发生的迁移，我们正在从国家信用走向共识信用，从印钞机走向算力与时间。只是大多数人，还没意识到自己已经站在历史的分水岭上。
$BTC
$PAXG
我越来越觉得，我们正走向一个奇怪又必然的未来。世界正在形成两种截然不同的信任体系：一种建立在「物质」之上，黄金；另一种由「算法」支撑，比特币。
中国持续加码黄金储备，这种行动更像是在提前布防。黄金不依附任何国家，也不需要第三方担保，它的价值来自时间的积累与人类共同的信任。与此同时，美国在推动加密货币的制度化进程，资本与监管层的互动频繁，金融巨头纷纷布局。它们在尝试让数字货币成为新金融体系的核心工具，用新的规则去巩固主导权。
当一个国家囤积实物资产，另一个国家布局算力基础设施，世界的货币秩序已经开始松动。美元曾经代表全球的信用，但如今债务高筑、货币超发、信任消耗，体系本身开始显出疲态。
未来的货币，也许会在地底，也可能在云端。黄金仍是现实世界最坚固的储值，而比特币在数字领域中逐步获得类似的地位。一个体现稳定与传统，一个象征开放与创新。
我常在想，黄金连着过去的文明，比特币通向未来的秩序。当美元的信用系统逐步瓦解，人类重新寻找“信任”的锚点，这两种资产或许会成为新的支点。
这场转变并非遥远的幻想，而是一场正在悄然发生的迁移，我们正在从国家信用走向共识信用，从印钞机走向算力与时间。只是大多数人，还没意识到自己已经站在历史的分水岭上。
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流动性拐点：市场真正的转折信号
最近有没有人感觉，美股的动能有点不太对？黄金、白银也开始剧烈波动。很多人把原因归结在中美关系上，当然那也是因素之一，但我更关注的是一个更核心的东西，流动性。
虽然这周中美关系似乎缓和了，市场表面也重新乐观，但别被表象骗了，资金的“血液循环”其实还没恢复。上周五我注意到一个细节：银行体系急着用常备回购工具（BRF）一般情况下，银行只有在资金紧张的时候才会用这个工具，这已经说明问题不小。
与此同时，隔夜抵押回购利率在上升，银行之间的借钱成本变贵，代表短期资金开始紧绷。更明显的是，银行体系的准备金已经连续两周下滑，重新跌破3万亿美元。这个数字其实非常关键一旦跌破这个水平，市场往往就会出现波动加剧的信号。
再加上过去四年作为“资金缓冲垫”的逆回购（RRP）几乎被耗尽，现在余额已经接近零，也就是说，那部分能暂时支撑市场流动性的安全垫也没了。
这些迹象拼在一起，传递出的信息很清楚：美元流动性正在恶化。
而现在，会议已经结束，结果出来了。Fed 将联邦基金利率目标区间调降 0.25 个百分点到 3.75%-4.00%。 同时，储备利率（interest on reserve balances）也下调至 3.90%。
但，这里有一个关键点：虽然降息了，Jerome Powell却明确表示“12 月再降息并非板上钉钉、远非如此”。 也就是说，政策方向有所放松，但并没有彻底转向“马上全面宽松”。
如果我猜对了，这就意味着我们真正的流动性反转时间点或许已经到来。利率下降、流动性预期改善，但央行没有给出“下一步马上大放水”的承诺，说明他们在等待下一波信号。
接下来，值得关注的包括：
银行准备金、回购利率、RRP余额这些指标是否开始稳定甚至回升；市场资金是否开始从“流动性紧缩”预期转向“流动性改善”预期；风险资产（如股市、贵金属、加密市场）是否开始对这一转折动作做出提前反应。
我不确定这是不是反转的开始，但有时候，感觉比数据更早知道答案。
$BTC
$PAXG
$BNB
過去60年黃金出現3次大牛市
第一輪 1970-1980年 漲了23倍
第二輪 2001-2012年 漲了6倍
過去兩輪黃金牛市平均持續10-11年
現在這一輪從2018年開始的
走到現在才7年
你覺得還會走多久？
$PAXG $XAU $XAG
第一輪 1970-1980年 漲了23倍
第二輪 2001-2012年 漲了6倍
過去兩輪黃金牛市平均持續10-11年
現在這一輪從2018年開始的
走到現在才7年
你覺得還會走多久？
$PAXG $XAU $XAG
國際知名貴金屬投資者，詹姆斯·特克（James Turk）認為：
白銀正處在一輪剛剛開始的、史詩級的長期牛市。真正的白銀牛市，是從價格突破 50 美元之後才算正式啟動。不久前，金銀比仍高達 100:1，如今已回落至 50:1，但這一水準依然不可持續。歷史上，當白銀作為貨幣使用時，金銀比長期維持在 16:1，1980 年投機泡沫的頂點也曾回到這一比例。
但這一次與 1979–1980 年不同，推動白銀上漲的核心力量不是投機，而是實物需求。實物市場正在逐步從紙面市場手中接管定價權，而最終決定價格的，只能是實物供需關係。
短期來看，若金銀比下探至 30:1，在黃金目標價 5800 美元的假設下，白銀價格約為 195 美元，這是一個完全合理的年內目標。
從更長期的視角來看，若黃金的長期估值約為 11000 美元，金銀比為 30:1 時，白銀價格約為 365 美元；若為 20:1，則可達 550 美元，甚至不排除出現低於 20:1 的情況，正如 1980 年所發生的那樣。從資源與供需角度看，白銀在地殼中的儲量與年產量僅比黃金多約 10 倍，但其在光伏、電子、AI 等領域的工業需求正在爆發，使其同時具備貨幣屬性與工業消耗屬性。
這一輪行情不會是一條直線上漲的道路，過程中必然伴隨劇烈回調，但方向是明確的。
1979–1980 年，白銀的「公允價值」僅約 19 美元，卻最終衝至 50 美元；若本輪週期中的公允價值位於 300–500 美元區間，其長期上行空間依然極為可觀。這是一個瘋狂的時代，但也是一個由真實供需所推動的時代。
白銀正處在一輪剛剛開始的、史詩級的長期牛市。真正的白銀牛市，是從價格突破 50 美元之後才算正式啟動。不久前，金銀比仍高達 100:1，如今已回落至 50:1，但這一水準依然不可持續。歷史上，當白銀作為貨幣使用時，金銀比長期維持在 16:1，1980 年投機泡沫的頂點也曾回到這一比例。
但這一次與 1979–1980 年不同，推動白銀上漲的核心力量不是投機，而是實物需求。實物市場正在逐步從紙面市場手中接管定價權，而最終決定價格的，只能是實物供需關係。
短期來看，若金銀比下探至 30:1，在黃金目標價 5800 美元的假設下，白銀價格約為 195 美元，這是一個完全合理的年內目標。
從更長期的視角來看，若黃金的長期估值約為 11000 美元，金銀比為 30:1 時，白銀價格約為 365 美元；若為 20:1，則可達 550 美元，甚至不排除出現低於 20:1 的情況，正如 1980 年所發生的那樣。從資源與供需角度看，白銀在地殼中的儲量與年產量僅比黃金多約 10 倍，但其在光伏、電子、AI 等領域的工業需求正在爆發，使其同時具備貨幣屬性與工業消耗屬性。
這一輪行情不會是一條直線上漲的道路，過程中必然伴隨劇烈回調，但方向是明確的。
1979–1980 年，白銀的「公允價值」僅約 19 美元，卻最終衝至 50 美元；若本輪週期中的公允價值位於 300–500 美元區間，其長期上行空間依然極為可觀。這是一個瘋狂的時代，但也是一個由真實供需所推動的時代。
白银：一轮刚刚开始的史诗级长期牛市
一个国际知名的贵金属投资者，詹姆斯·特克（James Turk）说过
白银正处在一轮刚刚启动的、史诗级的长期牛市之中。
真正的白银牛市，并不是从现在开始，而是从价格突破 50 美元之后才算正式启动。
一、金银比：结构性回归正在发生
不久前，金银比一度高达 100:1
目前已回落至 50:1
但 50:1 仍然不可持续
历史对比：
在白银作为货币使用的历史时期，金银比长期稳定在 16:1
1980 年投机泡沫的顶点，金银比正是回归到这一水平
二、这一次，和 1979–1980 年完全不同
1979–1980 年的白银暴涨，主要是投机泡沫推动；
而这一次，白银上涨的核心驱动力是
实物需求（Physical Demand）
当前正在发生的关键变化：
实物市场正在从纸面市场手中接管定价权
最终决定价格的，一定是实物供需，而不是金融衍生品
这正是当前行情最重要、也最健康的地方。
三、短期目标推演：完全合理
假设：
黄金年内目标价：5800 美元
金银比回落至 30:1
那么：
白银 = 5800 ÷ 30 ≈ 195 美元
这是一个完全合理的年内目标，并不激进。
四、长期估值：上限未知
长期来看：
黄金长期合理估值：11000 美元
在不同金银比假设下：
金银比
白银价格
30:1
≈ 365 美元
20:1
≈ 550 美元
<20:1
并非不可能（1980 年曾发生）
五、供需基本面：白银被严重低估
从资源与需求角度看：
地壳中白银储量：仅比黄金多约 10 倍
年产量：也只多约 10 倍
但白银拥有黄金没有的属性：
工业需求正在爆发：
光伏（太阳能）
电子产品
AI、算力、半导体
新能源基础设施
白银是“货币属性 + 工业消耗品”的结合体
说实话，价格上限在哪里，没有人知道。
六、路径不会平滑，但方向极其明确
需要清醒认识的是：
这不是一条直线上涨的行情
1979–1980 年的“登月行情”中，也伴随着多次剧烈回调
但请记住一个事实：
当年白银的“公允价值”只有 19 美元，
最终却冲到了 50 美元。
如果这一次：
白银的公允价值在 300–500 美元
那么你可以想象，向上的空间有多大。
这是一个疯狂的时代。
但这一次的疯狂，并非源于投机泡沫，
而是源于真实的、不可逆转的供需变化。
这是一个长期视角，并不是在鼓动短线追高，
而是在描述一场正在展开的历史级别趋势。
$XAG $XAU
白银正处在一轮刚刚启动的、史诗级的长期牛市之中。
真正的白银牛市，并不是从现在开始，而是从价格突破 50 美元之后才算正式启动。
一、金银比：结构性回归正在发生
不久前，金银比一度高达 100:1
目前已回落至 50:1
但 50:1 仍然不可持续
历史对比：
在白银作为货币使用的历史时期，金银比长期稳定在 16:1
1980 年投机泡沫的顶点，金银比正是回归到这一水平
二、这一次，和 1979–1980 年完全不同
1979–1980 年的白银暴涨，主要是投机泡沫推动；
而这一次，白银上涨的核心驱动力是
实物需求（Physical Demand）
当前正在发生的关键变化：
实物市场正在从纸面市场手中接管定价权
最终决定价格的，一定是实物供需，而不是金融衍生品
这正是当前行情最重要、也最健康的地方。
三、短期目标推演：完全合理
假设：
黄金年内目标价：5800 美元
金银比回落至 30:1
那么：
白银 = 5800 ÷ 30 ≈ 195 美元
这是一个完全合理的年内目标，并不激进。
四、长期估值：上限未知
长期来看：
黄金长期合理估值：11000 美元
在不同金银比假设下：
金银比
白银价格
30:1
≈ 365 美元
20:1
≈ 550 美元
<20:1
并非不可能（1980 年曾发生）
五、供需基本面：白银被严重低估
从资源与需求角度看：
地壳中白银储量：仅比黄金多约 10 倍
年产量：也只多约 10 倍
但白银拥有黄金没有的属性：
工业需求正在爆发：
光伏（太阳能）
电子产品
AI、算力、半导体
新能源基础设施
白银是“货币属性 + 工业消耗品”的结合体
说实话，价格上限在哪里，没有人知道。
六、路径不会平滑，但方向极其明确
需要清醒认识的是：
这不是一条直线上涨的行情
1979–1980 年的“登月行情”中，也伴随着多次剧烈回调
但请记住一个事实：
当年白银的“公允价值”只有 19 美元，
最终却冲到了 50 美元。
如果这一次：
白银的公允价值在 300–500 美元
那么你可以想象，向上的空间有多大。
这是一个疯狂的时代。
但这一次的疯狂，并非源于投机泡沫，
而是源于真实的、不可逆转的供需变化。
这是一个长期视角，并不是在鼓动短线追高，
而是在描述一场正在展开的历史级别趋势。
$XAG $XAU
黄金：2年内，将走向无法想象的高点
当全球货币政策不断宽松、地缘政治风险日益升高、通胀压力居高不下，黄金正逐步走向它历史性的新高。这不再只是避险资产的角色，而是全球资本重新定价的焦点。
在美元购买力逐年下滑、各国央行持续增持黄金储备的背景下，我们看到的是一场正在酝酿的金融风暴。而黄金作为唯一不受信用风险牵制的实体资产，将迎来前所未有的价值重估。
未来2年内，黄金价格不仅将突破过去的历史高点，甚至可能挑战市场想象力的极限。当信任瓦解、资产泡沫破裂，人们终将回归最原始、最可信的价值。
$PAXG $XAG $XAU
当全球货币政策不断宽松、地缘政治风险日益升高、通胀压力居高不下，黄金正逐步走向它历史性的新高。这不再只是避险资产的角色，而是全球资本重新定价的焦点。
在美元购买力逐年下滑、各国央行持续增持黄金储备的背景下，我们看到的是一场正在酝酿的金融风暴。而黄金作为唯一不受信用风险牵制的实体资产，将迎来前所未有的价值重估。
未来2年内，黄金价格不仅将突破过去的历史高点，甚至可能挑战市场想象力的极限。当信任瓦解、资产泡沫破裂，人们终将回归最原始、最可信的价值。
$PAXG $XAG $XAU
AI降臨，通才的時代來了。
以前厲害的人，常常是「某一招練到最強」的那種專才；但現在很多單一技能，AI 真的做得又快又便宜：寫文案、修圖、做簡報、整理資料、寫程式片段，甚至幫你想點子。你只靠一項技能，就會越來越辛苦。
反而開始吃香的是另一種人：
他不一定在每個領域都很深，但涉獵夠廣，知道每件事大概在幹嘛、界線在哪。
遇到問題時，他能判斷該找哪一類工具、哪一種專業，先做什麼、後做什麼，再把AI拉進來補深度、補速度。最後整理成「真的能用」的成果。
以前厲害的人，常常是「某一招練到最強」的那種專才；但現在很多單一技能，AI 真的做得又快又便宜：寫文案、修圖、做簡報、整理資料、寫程式片段，甚至幫你想點子。你只靠一項技能，就會越來越辛苦。
反而開始吃香的是另一種人：
他不一定在每個領域都很深，但涉獵夠廣，知道每件事大概在幹嘛、界線在哪。
遇到問題時，他能判斷該找哪一類工具、哪一種專業，先做什麼、後做什麼，再把AI拉進來補深度、補速度。最後整理成「真的能用」的成果。
投资记录｜2026年1月
进入1月，我对整体宏观与流动性环境的判断没有发生改变。在不确定性仍然偏高的阶段，我选择继续收缩风险资产，进一步强化防御结构。
本月已清空所有美股仓位，相关资金全部转入贵金属，核心仍是对系统性风险与货币信用的考量，而非短期价格判断。
当前持仓结构
实体贵金属（53%）
黄金 43%$XAU $PAXG
铂金 10%
黄金继续作为核心防御资产，铂金维持小比例分散配置。
比特币（12%）$BTC
维持中等长期仓位，保留对未来流动性改善的选择权。
法币（35%）
美元 / 台币 / 日币 / 欧元
主要用于保持流动性与灵活度，应对潜在再定价阶段。
当前判断
在流动性方向尚未明确之前，控制风险敞口仍然优先于参与波动。
当前组合更偏防守与等待，是否重新提高风险资产比例，将取决于后续环境是否出现更清晰的变化。
进入1月，我对整体宏观与流动性环境的判断没有发生改变。在不确定性仍然偏高的阶段，我选择继续收缩风险资产，进一步强化防御结构。
本月已清空所有美股仓位，相关资金全部转入贵金属，核心仍是对系统性风险与货币信用的考量，而非短期价格判断。
当前持仓结构
实体贵金属（53%）
黄金 43%$XAU $PAXG
铂金 10%
黄金继续作为核心防御资产，铂金维持小比例分散配置。
比特币（12%）$BTC
维持中等长期仓位，保留对未来流动性改善的选择权。
法币（35%）
美元 / 台币 / 日币 / 欧元
主要用于保持流动性与灵活度，应对潜在再定价阶段。
当前判断
在流动性方向尚未明确之前，控制风险敞口仍然优先于参与波动。
当前组合更偏防守与等待，是否重新提高风险资产比例，将取决于后续环境是否出现更清晰的变化。
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