链研社lianyanshe
Verified Creator
穿越牛熊的数据派交易员|运营老炮|Web3创业OG|SUI Builder|BNB HODLer,奉行周期大于一切,关注真正影响投资决策的信息. Twitter：@lianyanshe
Open Trade
USD1 Holder
High-Frequency Trader
8.1 Years
96 Following
48.3K+ Followers
55.1K+ Liked
5.6K+ Shared
Posts
Portfolio
All
Quotes
Videos
Live
PINNED
不要和周期做对是我从上轮学到最重要的道理，没有超级周期，不要迷信大佬，每轮都有几个大佬被献祭。
这几天复盘了一下，现在的熊市基本按照上轮熊市一样的走法。
上轮周期（2022年5月）： 3 万美金在当时被视为超级周期的铁底，因为它是 2021 年 519 惨案后的起跳点，也是当时周线 120 的支撑。印象特别深的是，下破 3 万美金的时候，恐慌指数已经处于 10 以下，大量抄底资金认为跌不动了，或者该反弹了。
当前周期（2026年2月）： 8 万美金作为曾经的强势支撑，现在变成了周线级别的 MA120 强压力位。8 万美金也是比特币挖矿公司的成本价，现在的 7.6 万就像上轮跌破 3 万后的短暂挣扎，市场很可能还会有一次彻底击碎信心的动作，比如触及上轮周期的顶部 69000。
如果跌破 70000 美金，触发会更大规模的止损盘和清算盘，才有可能超越 25 年 11 月的那根天量成交柱。没有极致的恐慌，反弹往往只是诱多。
周期下千万不要被情绪带偏，在极端的趋势行情中，情绪指标是会失真的。恐慌指数 10 说明散户已经绝望，但主力可能还在利用这种绝望进行最后一次深蹲。趋势线比任何指标都直接，只要价格还在 MA120 下方，所有的上涨都只是反弹而非反转。
这几天比特币也是不断破了新低，回顾上轮周期走势。在下破放量到位的反弹预期是 20%，当时从 26700 到 32399。按现在的情况推断只有在破 70000，这个位置才会放出天量，反弹预期到周线 MA120 上方 8 万美金出头位置，预期为 15% 的涨幅。
另外如果按照周期来看比特币应该会在 11～12 月触底，你们到时候的价格可能是多少 7 万？6 万？还是更低？
这几天复盘了一下，现在的熊市基本按照上轮熊市一样的走法。
上轮周期（2022年5月）： 3 万美金在当时被视为超级周期的铁底，因为它是 2021 年 519 惨案后的起跳点，也是当时周线 120 的支撑。印象特别深的是，下破 3 万美金的时候，恐慌指数已经处于 10 以下，大量抄底资金认为跌不动了，或者该反弹了。
当前周期（2026年2月）： 8 万美金作为曾经的强势支撑，现在变成了周线级别的 MA120 强压力位。8 万美金也是比特币挖矿公司的成本价，现在的 7.6 万就像上轮跌破 3 万后的短暂挣扎，市场很可能还会有一次彻底击碎信心的动作，比如触及上轮周期的顶部 69000。
如果跌破 70000 美金，触发会更大规模的止损盘和清算盘，才有可能超越 25 年 11 月的那根天量成交柱。没有极致的恐慌，反弹往往只是诱多。
周期下千万不要被情绪带偏，在极端的趋势行情中，情绪指标是会失真的。恐慌指数 10 说明散户已经绝望，但主力可能还在利用这种绝望进行最后一次深蹲。趋势线比任何指标都直接，只要价格还在 MA120 下方，所有的上涨都只是反弹而非反转。
这几天比特币也是不断破了新低，回顾上轮周期走势。在下破放量到位的反弹预期是 20%，当时从 26700 到 32399。按现在的情况推断只有在破 70000，这个位置才会放出天量，反弹预期到周线 MA120 上方 8 万美金出头位置，预期为 15% 的涨幅。
另外如果按照周期来看比特币应该会在 11～12 月触底，你们到时候的价格可能是多少 7 万？6 万？还是更低？
微策略最高浮盈超过 330 亿美金，今天早上跌破 6 万美金，意味着微策略面临超过 114 亿美金的账面浮亏。
很多人好奇他们上一轮熊市是怎么度过的？这轮熊市会爆仓吗？
首先我们回顾一下上一轮微策略的持仓成本在 3 万美金，能顺利度过 2022 和 2023 年的熊市是因为它不同于杠杆炒币，而做的是长期债务融资。
大部分债务（22 亿美金）是无抵押的可转债，这部分是可以跨越周期 2025-2028 到期。最危险的时候是当时一笔 2 亿美金的抵押贷款，跌破 $21000 的时候触发了追加保证金通知，但是当时微策略有 13 万枚的比特币，可以把清算线拉到$3561 美金。
这一轮根据他们的的财报：
持仓总量：713502 枚 BTC（总成本 $542.6 亿）
平均成本：$76052
核心债务：可转债 $82.1 亿
优先股：$83.9 亿
总杠杆规模：$166亿美金
现金储备：$22.5 亿
在 2025 年还通过增发股票(ATM 增发)筹集了$253 亿，不需要还本付息。
从数据上看微策略几乎没有清算的风险
1、目前微策略手里的现金足够支付目前的债务利息和优先股股息 30 个月（2.5 年）。
2、71 万枚的 BTC 没有被抵押不会像上一轮有强制平仓的风险
3、到期日较远，最近一笔大规模债务要到 2027 年第三季度，到 2027 年之前，无论币价跌到多少，微策略都没有偿还本金的法律义务。
但是目前最大的问题是虽然没有清算风险，但是由于溢价消失，微策略没有办法通过 ATM 的方式来继续融资买币，打断复利增长。2027 年债务到期，如果比特币低于 76000 美金，微策略也没办法发新债还旧债来周转。到时候可能会卖出少量比特币周转或通过大规模增发垃圾债来偿债，但有没人买是一个问题。
很多人好奇他们上一轮熊市是怎么度过的？这轮熊市会爆仓吗？
首先我们回顾一下上一轮微策略的持仓成本在 3 万美金，能顺利度过 2022 和 2023 年的熊市是因为它不同于杠杆炒币，而做的是长期债务融资。
大部分债务（22 亿美金）是无抵押的可转债，这部分是可以跨越周期 2025-2028 到期。最危险的时候是当时一笔 2 亿美金的抵押贷款，跌破 $21000 的时候触发了追加保证金通知，但是当时微策略有 13 万枚的比特币，可以把清算线拉到$3561 美金。
这一轮根据他们的的财报：
持仓总量：713502 枚 BTC（总成本 $542.6 亿）
平均成本：$76052
核心债务：可转债 $82.1 亿
优先股：$83.9 亿
总杠杆规模：$166亿美金
现金储备：$22.5 亿
在 2025 年还通过增发股票(ATM 增发)筹集了$253 亿，不需要还本付息。
从数据上看微策略几乎没有清算的风险
1、目前微策略手里的现金足够支付目前的债务利息和优先股股息 30 个月（2.5 年）。
2、71 万枚的 BTC 没有被抵押不会像上一轮有强制平仓的风险
3、到期日较远，最近一笔大规模债务要到 2027 年第三季度，到 2027 年之前，无论币价跌到多少，微策略都没有偿还本金的法律义务。
但是目前最大的问题是虽然没有清算风险，但是由于溢价消失，微策略没有办法通过 ATM 的方式来继续融资买币，打断复利增长。2027 年债务到期，如果比特币低于 76000 美金，微策略也没办法发新债还旧债来周转。到时候可能会卖出少量比特币周转或通过大规模增发垃圾债来偿债，但有没人买是一个问题。
比特币历史上单日跌幅超过 10% 以后，接下来一周上涨的概率约为 62%，一周后的平均收益 3.8%，一周后的最大回撤 5-10%(通常发生在熊市)
比特币从 2010 年以来，单日跌幅超过 10% 的情况大约发生了 50 到 60 次。
统计上涨概率约为 60～65%，多数情况下，暴跌后的首周会迎来修复性行情。平均上涨幅度 2～5%。
历史经典事件：
2020年3月12日（312惨案）： 单日跌幅近 40%，但一周后价格从底部回升了约 20%
2021年5月19日： 单日大跌约 15%，随后一周呈现宽幅震荡，最终以微涨报收
2023年8月17日： 单日下跌 10% 左右，一周后价格基本处于低位横盘
2025年10月（近期）： 曾发生过单日 10% 以上的跌幅，随后一周内收复了约 4% 的跌幅
比特币从 2010 年以来，单日跌幅超过 10% 的情况大约发生了 50 到 60 次。
统计上涨概率约为 60～65%，多数情况下，暴跌后的首周会迎来修复性行情。平均上涨幅度 2～5%。
历史经典事件：
2020年3月12日（312惨案）： 单日跌幅近 40%，但一周后价格从底部回升了约 20%
2021年5月19日： 单日大跌约 15%，随后一周呈现宽幅震荡，最终以微涨报收
2023年8月17日： 单日下跌 10% 左右，一周后价格基本处于低位横盘
2025年10月（近期）： 曾发生过单日 10% 以上的跌幅，随后一周内收复了约 4% 的跌幅
比特币还在跌📉呀，真心受不了，前2天很多散户感觉可以抄底了，没想到自己的裤衩都没抄没了，今年过年估计不好过了。
看看 @Plasma 行情也是跟着大饼走的，虽然它有 Bitfinex 和 Framework 这种大机构背书，但最近跌得狠主要有几个硬伤：
代币释放压力：$XPL 在 2026 年 1 月底刚经历了一波大规模解锁（约 8800 万枚），这种筹码释放叠加低迷的市场情绪，价格很难扛住。
基建期的尴尬：支付网络需要大量商家和用户接入才有价值。行情差的时候，大家更倾向于“屯币”或“出金”，而不是“支付消费”，这导致它的落地速度可能不如预期。
提示🔔：基建类代币的价值回馈往往很慢，别在行情波动大时盲目梭哈。
#plasma $XPL
看看 @Plasma 行情也是跟着大饼走的，虽然它有 Bitfinex 和 Framework 这种大机构背书，但最近跌得狠主要有几个硬伤：
代币释放压力：$XPL 在 2026 年 1 月底刚经历了一波大规模解锁（约 8800 万枚），这种筹码释放叠加低迷的市场情绪，价格很难扛住。
基建期的尴尬：支付网络需要大量商家和用户接入才有价值。行情差的时候，大家更倾向于“屯币”或“出金”，而不是“支付消费”，这导致它的落地速度可能不如预期。
提示🔔：基建类代币的价值回馈往往很慢，别在行情波动大时盲目梭哈。
#plasma $XPL
不要和周期做对，昨天还是 76400，今天就破了 70000，我也没想到啊😂。到了上轮最高点 69000，只是没想到这位置竟然都没啥交易量，还没 11 月 21 号的交易量大，说明抄底的人不多。这位置币安不得每天买 1 亿美金。
撑住了就反弹回来吧，但也只会是弱反弹上方受周线 MA120 压制，不走还得继续埋人。
撑住了就反弹回来吧，但也只会是弱反弹上方受周线 MA120 压制，不走还得继续埋人。
链研社lianyanshe
·
--
不要和周期做对是我从上轮学到最重要的道理，没有超级周期，不要迷信大佬，每轮都有几个大佬被献祭。
这几天复盘了一下，现在的熊市基本按照上轮熊市一样的走法。
上轮周期（2022年5月）： 3 万美金在当时被视为超级周期的铁底，因为它是 2021 年 519 惨案后的起跳点，也是当时周线 120 的支撑。印象特别深的是，下破 3 万美金的时候，恐慌指数已经处于 10 以下，大量抄底资金认为跌不动了，或者该反弹了。
当前周期（2026年2月）： 8 万美金作为曾经的强势支撑，现在变成了周线级别的 MA120 强压力位。8 万美金也是比特币挖矿公司的成本价，现在的 7.6 万就像上轮跌破 3 万后的短暂挣扎，市场很可能还会有一次彻底击碎信心的动作，比如触及上轮周期的顶部 69000。
如果跌破 70000 美金，触发会更大规模的止损盘和清算盘，才有可能超越 25 年 11 月的那根天量成交柱。没有极致的恐慌，反弹往往只是诱多。
周期下千万不要被情绪带偏，在极端的趋势行情中，情绪指标是会失真的。恐慌指数 10 说明散户已经绝望，但主力可能还在利用这种绝望进行最后一次深蹲。趋势线比任何指标都直接，只要价格还在 MA120 下方，所有的上涨都只是反弹而非反转。
这几天比特币也是不断破了新低，回顾上轮周期走势。在下破放量到位的反弹预期是 20%，当时从 26700 到 32399。按现在的情况推断只有在破 70000，这个位置才会放出天量，反弹预期到周线 MA120 上方 8 万美金出头位置，预期为 15% 的涨幅。
另外如果按照周期来看比特币应该会在 11～12 月触底，你们到时候的价格可能是多少 7 万？6 万？还是更低？
这几天复盘了一下，现在的熊市基本按照上轮熊市一样的走法。
上轮周期（2022年5月）： 3 万美金在当时被视为超级周期的铁底，因为它是 2021 年 519 惨案后的起跳点，也是当时周线 120 的支撑。印象特别深的是，下破 3 万美金的时候，恐慌指数已经处于 10 以下，大量抄底资金认为跌不动了，或者该反弹了。
当前周期（2026年2月）： 8 万美金作为曾经的强势支撑，现在变成了周线级别的 MA120 强压力位。8 万美金也是比特币挖矿公司的成本价，现在的 7.6 万就像上轮跌破 3 万后的短暂挣扎，市场很可能还会有一次彻底击碎信心的动作，比如触及上轮周期的顶部 69000。
如果跌破 70000 美金，触发会更大规模的止损盘和清算盘，才有可能超越 25 年 11 月的那根天量成交柱。没有极致的恐慌，反弹往往只是诱多。
周期下千万不要被情绪带偏，在极端的趋势行情中，情绪指标是会失真的。恐慌指数 10 说明散户已经绝望，但主力可能还在利用这种绝望进行最后一次深蹲。趋势线比任何指标都直接，只要价格还在 MA120 下方，所有的上涨都只是反弹而非反转。
这几天比特币也是不断破了新低，回顾上轮周期走势。在下破放量到位的反弹预期是 20%，当时从 26700 到 32399。按现在的情况推断只有在破 70000，这个位置才会放出天量，反弹预期到周线 MA120 上方 8 万美金出头位置，预期为 15% 的涨幅。
另外如果按照周期来看比特币应该会在 11～12 月触底，你们到时候的价格可能是多少 7 万？6 万？还是更低？
trader coding 的时代也来了，github 上的开源代码全部都可以为我所用。部署项目我用的是字节做的 trae 工具，在 github 上找到了一个开源的金融看板，花了大概几十分钟就部署上了。
步骤很简单
1、在 github 上搜索 situation-monitor 这个开源项目
2、trae 开启SOLO Builder模式，提示词：github链接+请给我部署这个项目
3、部署成功之后本地可以浏览不过是英文的，还有一些数据缺失，所以需要把界面汉化和配置 API
4、 汉化页面：提示词【把所有的功能界面全部换成中文】接受所有的更改即可
5、配置 API：提示词【这里面有哪些 API 需要自己配置】，按照给的两个网址注册，获取 API 配置即可
6、由于信息源还是英文的，所以网页打开还需要用沉浸式翻译体验才最好
还有哪些开源交易项目好用的一起交流下？
👇
步骤很简单
1、在 github 上搜索 situation-monitor 这个开源项目
2、trae 开启SOLO Builder模式，提示词：github链接+请给我部署这个项目
3、部署成功之后本地可以浏览不过是英文的，还有一些数据缺失，所以需要把界面汉化和配置 API
4、 汉化页面：提示词【把所有的功能界面全部换成中文】接受所有的更改即可
5、配置 API：提示词【这里面有哪些 API 需要自己配置】，按照给的两个网址注册，获取 API 配置即可
6、由于信息源还是英文的，所以网页打开还需要用沉浸式翻译体验才最好
还有哪些开源交易项目好用的一起交流下？
👇
今晚5万份的alpha，6分钟就被抢光了，直降一档，然后只有26U，连30U都没到，alpha寒冬什么时候才会过呢。
真的感慨，还不如写 XPL 的征文，撸点毛。
中国区500名可以入选，目前第500名积分是126分，只要文章写的好，2篇就能超越。
具体操作：
1.关注广场+关注推特 共10分。
2.交易每天10U-1000u可以加1-10分。
3.推特每天1篇加5分。
4.最重要的就是写文章了，短文，文章每天最多各一篇，满分100分，写得好的积分就多了。
鼓励大家多试试，比alpha还强。
#plasma $XPL
真的感慨，还不如写 XPL 的征文，撸点毛。
中国区500名可以入选，目前第500名积分是126分，只要文章写的好，2篇就能超越。
具体操作：
1.关注广场+关注推特 共10分。
2.交易每天10U-1000u可以加1-10分。
3.推特每天1篇加5分。
4.最重要的就是写文章了，短文，文章每天最多各一篇，满分100分，写得好的积分就多了。
鼓励大家多试试，比alpha还强。
#plasma $XPL
StandX 1 月更新超燃
日累计交易量突破 $1B 大关。
800+ BTC 流动性（只有10bps 点差），表现优于多数 CEX 和 DEX。
黄金 (XAU) 与白银 (XAG) 永续合约上线
引入Maker积分，提升流动性，即使符合条件的限价订单从未成交，也会持续累积，适用于包括BTC、ETH、XAG、XAU在内的所有交易对。
对 StandX 关注的看他们推特账号的更新👇
日累计交易量突破 $1B 大关。
800+ BTC 流动性（只有10bps 点差），表现优于多数 CEX 和 DEX。
黄金 (XAU) 与白银 (XAG) 永续合约上线
引入Maker积分，提升流动性，即使符合条件的限价订单从未成交，也会持续累积，适用于包括BTC、ETH、XAG、XAU在内的所有交易对。
对 StandX 关注的看他们推特账号的更新👇
这次在黄金和白银上，华尔街收割的经典套路。
在上周五黄金白银暴跌之后，摩根大通以78.29美元的价格，平掉了317万盎司的白银空头头寸，赚得盆满钵满。
这说明，在白银的高位，摩根大通，就已经埋伏了空单，精准暴破白银。但是，这还不最骚的。
与此同时，摩根大通发布研报：由于央行和投资者的强劲需求，预计到年底黄金价格将达到每盎司6300美元。
不得不说，这次华尔街真是血洗了多头和空头，如此大涨大跌，只要加了杠杆，无论多头还是空头，无不爆仓，白花花的银子瞬间流向金融大鳄的腰包！
在上周五黄金白银暴跌之后，摩根大通以78.29美元的价格，平掉了317万盎司的白银空头头寸，赚得盆满钵满。
这说明，在白银的高位，摩根大通，就已经埋伏了空单，精准暴破白银。但是，这还不最骚的。
与此同时，摩根大通发布研报：由于央行和投资者的强劲需求，预计到年底黄金价格将达到每盎司6300美元。
不得不说，这次华尔街真是血洗了多头和空头，如此大涨大跌，只要加了杠杆，无论多头还是空头，无不爆仓，白花花的银子瞬间流向金融大鳄的腰包！
特朗普的关税策略再次成功，原先威胁印度要加 50% 关税，现在已经降至 18%，条件是停止从俄国进口石油，并购买5000亿美元的美国能源产品等，而且还同意逐步将印度对美国产品的关税和非关税壁垒削减至零。
欧洲政客喊了两年口号，却依然在间接给普京输血(印度进口俄罗斯能源再出口到欧洲)。现在这招直接釜底抽薪，还完成了美印利益捆绑。
下面就看美国最高法院对川普关税政策怎么裁决，如果维持原有政策，那么关税政策就大局已定。如果否定，川普政府也已准备好替代方案，用其它美国法律，变相推行原有的关税政策，这才是最可怕的，意味着特朗普获得了超越美联储的全球调控权——顺我者市场开放，逆我者高墙林立。
好了，这下特朗普目的也达到了该罢休了吧，别再瞎鸡儿搞了
欧洲政客喊了两年口号，却依然在间接给普京输血(印度进口俄罗斯能源再出口到欧洲)。现在这招直接釜底抽薪，还完成了美印利益捆绑。
下面就看美国最高法院对川普关税政策怎么裁决，如果维持原有政策，那么关税政策就大局已定。如果否定，川普政府也已准备好替代方案，用其它美国法律，变相推行原有的关税政策，这才是最可怕的，意味着特朗普获得了超越美联储的全球调控权——顺我者市场开放，逆我者高墙林立。
好了，这下特朗普目的也达到了该罢休了吧，别再瞎鸡儿搞了
刚才一看账户，之前参加 USD1 理财的钱到账了，奖励是 WLFI，每周发放。算了算放在账户里面的收益大概 15%，参与的话记得把 USD1 转到合约账户(不用开仓)，然后把账户升级成统一账户。
庆幸参与理财的 USD1 的部分还能保住本金稳定增长，不然这几天回撤实在大。现在 USD1 也支持了很多主流币种，要抄底直接用 USD1 买就可以。
除了持仓理财之外还有一个前几天才推出的 USD1 积分计划，奖池是 1200 万 WLFI，低保的名额没了现在还剩交易排行榜的。
庆幸参与理财的 USD1 的部分还能保住本金稳定增长，不然这几天回撤实在大。现在 USD1 也支持了很多主流币种，要抄底直接用 USD1 买就可以。
除了持仓理财之外还有一个前几天才推出的 USD1 积分计划，奖池是 1200 万 WLFI，低保的名额没了现在还剩交易排行榜的。
到链上验证了一下是真的，币安承诺在交易所买储备资产的 10 亿美金已经先用了 1 亿美金买了 1315 个 BTC，均价大概在 $76000，而且估计是直接在币安交易所里面买的，看 BTC 的 15 分钟 K 线有一根突然放量 1 亿成交额的线。
以后币安的两个地址可以监控起来了，一个是 BTC 的地址1BAuq7Vho2CEkVkUxbfU26LhwQjbCmWQkD
一个是 SAFU 的地址0x420ef1f25563593af5fe3f9b9d3bc56a8bd8c104
$BTC
以后币安的两个地址可以监控起来了，一个是 BTC 的地址1BAuq7Vho2CEkVkUxbfU26LhwQjbCmWQkD
一个是 SAFU 的地址0x420ef1f25563593af5fe3f9b9d3bc56a8bd8c104
$BTC
重温一下Meme币超级周期的提出者 Murad，在 24 年 9 月，新加坡 TOKEN2049 峰会的发言。现在 Murad 的投资组合暴跌近86%，六个月损失5800万美元，2025 年 7 月，Murad 的投资组合曾达到 6700 万美元的历史最高点，而如今仅值 910 万美元。
当时的核心论点：
1、散户觉醒，散户不再愿意为高估值的机构币（VC Coins）接盘，转而追求更公平、更具社区属性的 Meme。
2、过剩生产，传统山寨币（Altcoins）生产过剩且缺乏实用性，而 Meme 提供了一种纯粹的投机和社区归属感。
3、长期持有，他提倡像对待比特币一样长期持有核心 Meme 币，而非短期炒作。
当时的核心论点：
1、散户觉醒，散户不再愿意为高估值的机构币（VC Coins）接盘，转而追求更公平、更具社区属性的 Meme。
2、过剩生产，传统山寨币（Altcoins）生产过剩且缺乏实用性，而 Meme 提供了一种纯粹的投机和社区归属感。
3、长期持有，他提倡像对待比特币一样长期持有核心 Meme 币，而非短期炒作。
24 小时全网爆了 25.65 亿美金，多单爆了 24 亿美金。
凌晨的时候比特币甚至还跌破了微策略的成本价，插针到 75179，跌破了周线 MA120，创下了自 2025 年 4 月的贸易战低点。
以太坊的微策略公司 Bitmine (BMNR) 持仓价 $3867，已接近腰斩，说明这就是一个设计出来套现的公司
ETH 死多头易理华的持仓成本 $3180，清算线 $1866，浮亏近 5 亿美。不过他之前提到他准备了充足的备用资金，ETH 在 $1000 以上杠杆仓位就是安全的
这次不一样？结果次次都一样，哪有什么超级周期，几个大佬纷纷打脸，上一轮倒下的是三箭和 SBF，这轮倒下的大佬会是谁？
凌晨的时候比特币甚至还跌破了微策略的成本价，插针到 75179，跌破了周线 MA120，创下了自 2025 年 4 月的贸易战低点。
以太坊的微策略公司 Bitmine (BMNR) 持仓价 $3867，已接近腰斩，说明这就是一个设计出来套现的公司
ETH 死多头易理华的持仓成本 $3180，清算线 $1866，浮亏近 5 亿美。不过他之前提到他准备了充足的备用资金，ETH 在 $1000 以上杠杆仓位就是安全的
这次不一样？结果次次都一样，哪有什么超级周期，几个大佬纷纷打脸，上一轮倒下的是三箭和 SBF，这轮倒下的大佬会是谁？
CZ 最新 AMA 直面 1011 暴跌质疑，击碎砸盘阴谋论
2026年1月 31 日，币安创始人赵长鹏（CZ）在币安广场（Binance Square）举办了一场英文 AMA 直播。CZ 以个人股东和用户的身份，就近期市场崩盘、针对币安的 FUD（恐惧、不确定和怀疑）、产品争议以及未来投资展望等核心话题进行了长达一小时的深度回应
以下是本次 AMA 的核心内容深度梳理：
一、 直面争议：关于10·11暴跌与市场操纵指控
对社区中关于币安导致10月10日市场崩盘的指控，CZ 进行了系统性的辟谣和澄清。平台将致力于合规与透明，而投资者需要对自己的风险负责。
崩盘真正的导火索：CZ 明确指出，市场的剧烈波动并非由币安的系统故障或恶意操作引发，而是受到关税公告这一宏观事件的影响。币安和其他交易平台一样，只是在应对随之而来的海量交易需求。系统故障与赔偿的真相：他坦诚在极端行情下，币安系统确实出现了少量性能问题（如账户余额更新延迟）。但他强调，这与导致崩盘是两码事。没有任何科技公司（包括 Cloudflare 或 X）能保证 100% 在线，关键在于负责。受系统故障影响的用户已得到全额补偿。否认市场操纵与砸盘：对于币安砸盘比特币的阴谋论，CZ 驳斥称，比特币是一个市值高达2万亿美元的市场，任何单一实体想要通过砸盘来操纵价格，都需要冒着损失数千亿美元的风险，世界上不存在这样疯狂的实体。他强调，币安自身不从事以获利为目的的加密货币交易，也不做空用户。合规底线约束：币安目前受到严格监管，全球交易所受 ADGM 监管，且公司内部有美国监管人员，根本不具备进行违规操作的空间。关于个人财富的澄清：针对网络上关于他拥有920亿美元身家并以此获利的传言，CZ 澄清该数字仅为《福布斯》的估算。他个人从未大量套现公司股权或加密资产，也不持有法币（包括稳定币），因为他认为法币长期看是贬值资产，他更倾向于持有 BTC 和 BNB。
二、 剖析 FUD：沉默的大多数与幸存者偏差
CZ 在直播中运用了直观的数学逻辑来解构网络上的负面声量
沉默的大多数：CZ 指出币安拥有 3 亿用户。即使只有十万分之一的用户（即 3000 人）在社交媒体上抱怨，声量也会显得铺天盖地。但这并不代表剩下 98% 沉默的大多数的看法。
FUD 的三类来源：竞争对手雇佣的水军、亏损后寻找替罪羊的交易者，以及试图通过施压获取赔偿的人。FUD 的反作用：CZ 认为，恶意的 FUD 实际上增加了币安的品牌曝光度，让更多人意识到币安的市场主导地位。同时，外部攻击往往会让核心社区成员和支持者变得更加团结。交易责任：他反复强调一个核心理念：交易者必须尊重并为自己的决策负责。如果用户只是盲目听信他人或在亏损时怪罪平台，很难在交易中获得成功。
三、 产品反思：Alpha 与 Meme Rush
CZ以产品经理的视角， 对自家产品进行了毫不留情的吐槽和澄清：
Binance Alpha：被指责稀释了优质代币的流动性。CZ 解释称，Alpha 的定位是连接去中心化金融（DeFi）生态的入口，旨在让用户通过中心化界面访问 DeFi 项目。这并非传统意义上的上币，这就像纳斯达克不能保证每只股票都涨一样，用户必须自行研究（DYOR）Meme Rush：CZ 坦言该产品初衷是为了减少 Rug Pull（跑路）诈骗，通过筛选机制提高 Meme 币质量，但执行层面确实存在问题，导致了所谓的 PVP（玩家对战玩家）乱象，产品确实需要迭代优化。
四、 投资展望与市场观点
在宏观市场和投资策略方面，CZ 表现出更加谨慎和保守的态度。
超级周期：虽然他之前对超级周期仍持乐观态度，但鉴于近期过度的 FUD 情绪和全球地缘政治的动荡，他的信心有所降低。认为未来市场波动性将极高，确定性下降。个人持仓：他的策略非常无聊且保守——主要持有 Bitcoin (BTC) 和 BNB，以及少量的 Aster，不做复杂的交易，他强调自己不持有法币或稳定币，因为那是贬值资产。比特币 vs 黄金：在被问及 Peter Schiff 的黄金言论时，CZ 坚持认为比特币在技术属性上远优于黄金。但他承认，黄金的市值是比特币的10倍，且由于历史悠久，其普及度和接受度目前仍高于比特币。比特币的广泛采用仍需时间。
五、 前沿洞察：AI 将如何重塑交易？
这是本次 AMA 中最具前瞻性的部分。CZ 预测人工智能（AI）将彻底颠覆现有的交易形态
从点击按钮到意图执行：未来的交易界面将不再是复杂的 K 线图和红绿按钮。用户只需向 AI 发出指令（例如：帮我把 10% 的资金换成比特币，按加权平均价执行），AI 将自动寻找最佳路径完成交易。全方位渗透：除了交易执行，AI 还将接管风险分析、客户服务等后端环节。但他同时警告散户，不要试图用 AI 去做高频交易，因为很难跑赢拥有顶级资源的机构。
六、 信任基石：资金安全和 100% 储备金证明
直播尾声，话题回归到了交易所的生存根本——安全与服务。
资金安全与储备：面对用户对极端行情下兑付能力的担忧，CZ 重申币安是 100% 全额储备的交易所，拥有基于默克尔树的储备证明。他回忆了2022年的一周，币安曾处理了140亿美元的提现（单日最高70亿），这相当于一次大规模的银行挤兑测试，但平台安然无恙。倾听社区：针对用户提出的具体建议，如增加服务南亚用户、优化创作者季度奖励等，CZ 当场表示支持并将推动团队改进,。
结语
CZ 在最后留下了一句发人深省的交易哲学：“你必须尊重你自己的决定。如果你不能为自己的交易行为负责，总是试图找别人来背锅，那么你注定无法在这个行业获得成功。”
以下是本次 AMA 的核心内容深度梳理：
一、 直面争议：关于10·11暴跌与市场操纵指控
对社区中关于币安导致10月10日市场崩盘的指控，CZ 进行了系统性的辟谣和澄清。平台将致力于合规与透明，而投资者需要对自己的风险负责。
崩盘真正的导火索：CZ 明确指出，市场的剧烈波动并非由币安的系统故障或恶意操作引发，而是受到关税公告这一宏观事件的影响。币安和其他交易平台一样，只是在应对随之而来的海量交易需求。系统故障与赔偿的真相：他坦诚在极端行情下，币安系统确实出现了少量性能问题（如账户余额更新延迟）。但他强调，这与导致崩盘是两码事。没有任何科技公司（包括 Cloudflare 或 X）能保证 100% 在线，关键在于负责。受系统故障影响的用户已得到全额补偿。否认市场操纵与砸盘：对于币安砸盘比特币的阴谋论，CZ 驳斥称，比特币是一个市值高达2万亿美元的市场，任何单一实体想要通过砸盘来操纵价格，都需要冒着损失数千亿美元的风险，世界上不存在这样疯狂的实体。他强调，币安自身不从事以获利为目的的加密货币交易，也不做空用户。合规底线约束：币安目前受到严格监管，全球交易所受 ADGM 监管，且公司内部有美国监管人员，根本不具备进行违规操作的空间。关于个人财富的澄清：针对网络上关于他拥有920亿美元身家并以此获利的传言，CZ 澄清该数字仅为《福布斯》的估算。他个人从未大量套现公司股权或加密资产，也不持有法币（包括稳定币），因为他认为法币长期看是贬值资产，他更倾向于持有 BTC 和 BNB。
二、 剖析 FUD：沉默的大多数与幸存者偏差
CZ 在直播中运用了直观的数学逻辑来解构网络上的负面声量
沉默的大多数：CZ 指出币安拥有 3 亿用户。即使只有十万分之一的用户（即 3000 人）在社交媒体上抱怨，声量也会显得铺天盖地。但这并不代表剩下 98% 沉默的大多数的看法。
FUD 的三类来源：竞争对手雇佣的水军、亏损后寻找替罪羊的交易者，以及试图通过施压获取赔偿的人。FUD 的反作用：CZ 认为，恶意的 FUD 实际上增加了币安的品牌曝光度，让更多人意识到币安的市场主导地位。同时，外部攻击往往会让核心社区成员和支持者变得更加团结。交易责任：他反复强调一个核心理念：交易者必须尊重并为自己的决策负责。如果用户只是盲目听信他人或在亏损时怪罪平台，很难在交易中获得成功。
三、 产品反思：Alpha 与 Meme Rush
CZ以产品经理的视角， 对自家产品进行了毫不留情的吐槽和澄清：
Binance Alpha：被指责稀释了优质代币的流动性。CZ 解释称，Alpha 的定位是连接去中心化金融（DeFi）生态的入口，旨在让用户通过中心化界面访问 DeFi 项目。这并非传统意义上的上币，这就像纳斯达克不能保证每只股票都涨一样，用户必须自行研究（DYOR）Meme Rush：CZ 坦言该产品初衷是为了减少 Rug Pull（跑路）诈骗，通过筛选机制提高 Meme 币质量，但执行层面确实存在问题，导致了所谓的 PVP（玩家对战玩家）乱象，产品确实需要迭代优化。
四、 投资展望与市场观点
在宏观市场和投资策略方面，CZ 表现出更加谨慎和保守的态度。
超级周期：虽然他之前对超级周期仍持乐观态度，但鉴于近期过度的 FUD 情绪和全球地缘政治的动荡，他的信心有所降低。认为未来市场波动性将极高，确定性下降。个人持仓：他的策略非常无聊且保守——主要持有 Bitcoin (BTC) 和 BNB，以及少量的 Aster，不做复杂的交易，他强调自己不持有法币或稳定币，因为那是贬值资产。比特币 vs 黄金：在被问及 Peter Schiff 的黄金言论时，CZ 坚持认为比特币在技术属性上远优于黄金。但他承认，黄金的市值是比特币的10倍，且由于历史悠久，其普及度和接受度目前仍高于比特币。比特币的广泛采用仍需时间。
五、 前沿洞察：AI 将如何重塑交易？
这是本次 AMA 中最具前瞻性的部分。CZ 预测人工智能（AI）将彻底颠覆现有的交易形态
从点击按钮到意图执行：未来的交易界面将不再是复杂的 K 线图和红绿按钮。用户只需向 AI 发出指令（例如：帮我把 10% 的资金换成比特币，按加权平均价执行），AI 将自动寻找最佳路径完成交易。全方位渗透：除了交易执行，AI 还将接管风险分析、客户服务等后端环节。但他同时警告散户，不要试图用 AI 去做高频交易，因为很难跑赢拥有顶级资源的机构。
六、 信任基石：资金安全和 100% 储备金证明
直播尾声，话题回归到了交易所的生存根本——安全与服务。
资金安全与储备：面对用户对极端行情下兑付能力的担忧，CZ 重申币安是 100% 全额储备的交易所，拥有基于默克尔树的储备证明。他回忆了2022年的一周，币安曾处理了140亿美元的提现（单日最高70亿），这相当于一次大规模的银行挤兑测试，但平台安然无恙。倾听社区：针对用户提出的具体建议，如增加服务南亚用户、优化创作者季度奖励等，CZ 当场表示支持并将推动团队改进,。
结语
CZ 在最后留下了一句发人深省的交易哲学：“你必须尊重你自己的决定。如果你不能为自己的交易行为负责，总是试图找别人来背锅，那么你注定无法在这个行业获得成功。”
历史不会重复，但人性的贪婪总在押韵
1️⃣ 1979-1980：贵金属最波澜壮阔的牛市，疯狂黄金从200美金冲向850，白银从6块飙到50。 宏观剧本是石油危机+恶性通胀。
结果？触顶两月，黄金腰斩，白银跌掉2/3，随后是长达20年的冰封期。
2️⃣ 2010-2011：次贷危机后流动性驱动明确黄金摸到1921，白银再次挑战50大关。 剧本换成了次贷危机后的放水狂欢。
结局？黄金回撤45%，白银暴跌70%，又是数年的阴跌横盘。
3️⃣ 2024-2026：这次不一样？现在的故事更好听了：全球央行扫货、去美元化、白银工业刚需…… 央行托底成了这届多头最后的信仰。
$XAG $XAU
1️⃣ 1979-1980：贵金属最波澜壮阔的牛市，疯狂黄金从200美金冲向850，白银从6块飙到50。 宏观剧本是石油危机+恶性通胀。
结果？触顶两月，黄金腰斩，白银跌掉2/3，随后是长达20年的冰封期。
2️⃣ 2010-2011：次贷危机后流动性驱动明确黄金摸到1921，白银再次挑战50大关。 剧本换成了次贷危机后的放水狂欢。
结局？黄金回撤45%，白银暴跌70%，又是数年的阴跌横盘。
3️⃣ 2024-2026：这次不一样？现在的故事更好听了：全球央行扫货、去美元化、白银工业刚需…… 央行托底成了这届多头最后的信仰。
$XAG $XAU
特朗普政策将美国推向衰退边缘
2026年1月，特朗普政府在短期内两次宣布国家紧急状态，分别针对委内瑞拉与古巴，标志着紧急权力正被常态化用于经济施压。此举引发全球市场剧烈震荡，政策外溢效应显著，金融市场与宏观经济均面临深刻冲击。
一、金融市场即时反应
2026年1月29日，特朗普政府宣布对古巴实施国家紧急状态并威胁加征关税，全球金融市场迅速反应，呈现"股债汇商"联动震荡格局。
股指表现：纳指领跌，科技股成重灾区
纳斯达克综合指数：收盘跌 -0.72%，盘中最大跌幅达 2.5%，远超收盘跌幅，显示市场尾盘虽有反弹但情绪仍高度紧张。标普500指数：跌 -0.13%，道琼斯工业指数微涨 +0.11%，凸显市场分化。
指数收盘点位收盘涨跌幅盘中最大跌幅道琼斯工业指数（DJI）49071.56点+0.11%—标普500指数（SPX）6969.01点-0.13%1.5%纳斯达克综合指数（NDAQ）23685.12点-0.72%2.5%
市场解读：科技股对地缘政治与贸易冲突高度敏感，成为本轮抛售主力。
个股与板块：微软、SAP暴跌，中概股分化
微软（MSFT）：收跌 9.99%，创2020年3月以来最大单日跌幅，市值蒸发约3570亿美元。SAP：暴跌 15.2%，反映欧洲科技企业受美国政策外溢冲击。英伟达（NVDA）：逆势上涨0.52%，显示AI算力需求仍具韧性。
避险资产与汇率：黄金闪崩，美元创四年新低
黄金：现货黄金盘中冲高至 5598.75美元/盎司，随后暴跌 5.9%，剧烈波动反映避险情绪快速切换。美元指数：1月28日跌至 96.17，创近四年新低，延续弱势。美债收益率全面下行：10年期回落至 4.23%，2年期降至 3.55%，反映市场避险需求上升。
市场解读：整体呈现"风险资产抛售、避险资产剧烈震荡、美元走弱、美债收益率下行"格局，投资者对美国政策信用产生疑虑。
二、宏观经济影响评估
（一）短期：衰退与滞胀风险并存
美国经济已滑向衰退边缘，失业率与通胀压力并存，形成"滞胀"格局。
GDP接近零增长或萎缩：摩根大通预测2025年实际GDP增长率为 -0.3%，巴克莱银行认为已符合技术性衰退定义。失业率或升至5.3%，通胀维持 3% 高位，远高于美联储2%目标。95%关税成本由美企与消费者承担，家庭年支出或因此增加 1700美元。
专家观点：瑞银指出，关税显著延缓通胀下行，2026年通胀将维持在3%左右，形成"滞胀"风险。
（二）长期：结构性转变加速
政策正推动全球体系的长期结构性重塑。
美元信用受损：美元指数自特朗普重返白宫以来下跌近10%，投资者转向"买资产、空货币"新范式。全球贸易"三极化"：洪灏预测将形成 美国、欧洲、中国三极化 格局，中国企业加速向东南亚、墨西哥转移产能。美国长期增长受拖累："有效关税"达1943年以来最高，或削弱长期经济增长 0.7个百分点。
市场共识：高盛调查显示，关税冲击被提及12次，财政拖累11次，就业疲软10次，成为主流下行担忧。
三、全球市场趋势预测（2026-2027年）
主要经济体GDP预测汇总
综合IMF、世界银行、高盛等机构预测，2026年全球经济增速普遍在2.4%-3.4%区间，中国仍是主要增长引擎。
趋势判断：美国增长预期分化较大，中国增速预测集中在4.1%-4.8%，印度仍具高增长潜力。
通胀与货币政策：美联储或于2026年Q2启动降息
瑞银、IMF均预测美联储或于 2026年第二季度启动降息，全年降息2-3次。瑞银预计2026年底联邦基金利率将降至 3.00%-3.25%。惠誉预测美联储2026年将降息 3次。
资本市场预测：标普500或突破8000点，黄金目标价5700美元
摩根大通：标普500目标 7500点，若美联储宽松超预期，或突破 8000点。摩根士丹利：黄金目标价 5700美元/盎司，受央行购金、地缘风险与降息预期支撑。高盛：MSCI中国指数年底目标 100点，沪深300目标 5200点。
四、专家核心观点与共识
关键判断摘录
杰里米·西格尔（沃顿商学院）：政策为"过去95年来最严重错误"，衰退概率超50%。洪灏：全球贸易将形成"三极化格局"，产能转移已成趋势。Marko Kolanovic（前摩根大通）：市场已定价"特朗普看跌期权"，关键点位于标普500指数 4800点 附近。
总结
专家普遍认同当前政策加剧了经济衰退、通胀与市场波动风险，且成本主要由美国国内承担。分歧点在于长期前景——部分观点（如高盛）认为AI投资与财政刺激或支撑2026年上半年增长，但多数认为关税冲击、财政拖累与就业疲软将成为主导性下行压力。整体预期趋于谨慎，政策转向成为市场稳定的关键变量。
一、金融市场即时反应
2026年1月29日，特朗普政府宣布对古巴实施国家紧急状态并威胁加征关税，全球金融市场迅速反应，呈现"股债汇商"联动震荡格局。
股指表现：纳指领跌，科技股成重灾区
纳斯达克综合指数：收盘跌 -0.72%，盘中最大跌幅达 2.5%，远超收盘跌幅，显示市场尾盘虽有反弹但情绪仍高度紧张。标普500指数：跌 -0.13%，道琼斯工业指数微涨 +0.11%，凸显市场分化。
指数收盘点位收盘涨跌幅盘中最大跌幅道琼斯工业指数（DJI）49071.56点+0.11%—标普500指数（SPX）6969.01点-0.13%1.5%纳斯达克综合指数（NDAQ）23685.12点-0.72%2.5%
市场解读：科技股对地缘政治与贸易冲突高度敏感，成为本轮抛售主力。
个股与板块：微软、SAP暴跌，中概股分化
微软（MSFT）：收跌 9.99%，创2020年3月以来最大单日跌幅，市值蒸发约3570亿美元。SAP：暴跌 15.2%，反映欧洲科技企业受美国政策外溢冲击。英伟达（NVDA）：逆势上涨0.52%，显示AI算力需求仍具韧性。
避险资产与汇率：黄金闪崩，美元创四年新低
黄金：现货黄金盘中冲高至 5598.75美元/盎司，随后暴跌 5.9%，剧烈波动反映避险情绪快速切换。美元指数：1月28日跌至 96.17，创近四年新低，延续弱势。美债收益率全面下行：10年期回落至 4.23%，2年期降至 3.55%，反映市场避险需求上升。
市场解读：整体呈现"风险资产抛售、避险资产剧烈震荡、美元走弱、美债收益率下行"格局，投资者对美国政策信用产生疑虑。
二、宏观经济影响评估
（一）短期：衰退与滞胀风险并存
美国经济已滑向衰退边缘，失业率与通胀压力并存，形成"滞胀"格局。
GDP接近零增长或萎缩：摩根大通预测2025年实际GDP增长率为 -0.3%，巴克莱银行认为已符合技术性衰退定义。失业率或升至5.3%，通胀维持 3% 高位，远高于美联储2%目标。95%关税成本由美企与消费者承担，家庭年支出或因此增加 1700美元。
专家观点：瑞银指出，关税显著延缓通胀下行，2026年通胀将维持在3%左右，形成"滞胀"风险。
（二）长期：结构性转变加速
政策正推动全球体系的长期结构性重塑。
美元信用受损：美元指数自特朗普重返白宫以来下跌近10%，投资者转向"买资产、空货币"新范式。全球贸易"三极化"：洪灏预测将形成 美国、欧洲、中国三极化 格局，中国企业加速向东南亚、墨西哥转移产能。美国长期增长受拖累："有效关税"达1943年以来最高，或削弱长期经济增长 0.7个百分点。
市场共识：高盛调查显示，关税冲击被提及12次，财政拖累11次，就业疲软10次，成为主流下行担忧。
三、全球市场趋势预测（2026-2027年）
主要经济体GDP预测汇总
综合IMF、世界银行、高盛等机构预测，2026年全球经济增速普遍在2.4%-3.4%区间，中国仍是主要增长引擎。
趋势判断：美国增长预期分化较大，中国增速预测集中在4.1%-4.8%，印度仍具高增长潜力。
通胀与货币政策：美联储或于2026年Q2启动降息
瑞银、IMF均预测美联储或于 2026年第二季度启动降息，全年降息2-3次。瑞银预计2026年底联邦基金利率将降至 3.00%-3.25%。惠誉预测美联储2026年将降息 3次。
资本市场预测：标普500或突破8000点，黄金目标价5700美元
摩根大通：标普500目标 7500点，若美联储宽松超预期，或突破 8000点。摩根士丹利：黄金目标价 5700美元/盎司，受央行购金、地缘风险与降息预期支撑。高盛：MSCI中国指数年底目标 100点，沪深300目标 5200点。
四、专家核心观点与共识
关键判断摘录
杰里米·西格尔（沃顿商学院）：政策为"过去95年来最严重错误"，衰退概率超50%。洪灏：全球贸易将形成"三极化格局"，产能转移已成趋势。Marko Kolanovic（前摩根大通）：市场已定价"特朗普看跌期权"，关键点位于标普500指数 4800点 附近。
总结
专家普遍认同当前政策加剧了经济衰退、通胀与市场波动风险，且成本主要由美国国内承担。分歧点在于长期前景——部分观点（如高盛）认为AI投资与财政刺激或支撑2026年上半年增长，但多数认为关税冲击、财政拖累与就业疲软将成为主导性下行压力。整体预期趋于谨慎，政策转向成为市场稳定的关键变量。
特朗普又把国家紧急状态这个大杀器祭出来了。他这次绕过国会直接动用《国际应急经济权力法》搞全面关税，针对的是那些向古巴提供石油的国家。这对金融市场来说确实是一记重锤。
1、政策武器常规化，增加市场的不可预测性
国家紧急状态已经成了本届政府的常规工具（本月早些时候已针对格陵兰岛和委内瑞拉动用过）。
现在加密货币在面对这种地缘政治紧急状态时表现得更像风险资产而非数字黄金。这种去全球化的极端行政手段，正在逼迫整个加密市场完成一次痛苦的重定价。
2、美联储的政治博弈
美联储主席鲍威尔的任期将于今年5月到期，特朗普近期曾多次在公开场合对美联储表达不满，指责不配合他的降息议程。市场担心下一任美联储主席会完全沦为行政工具。这种不确定性导致美债收益率出现异常波动，已经对美债的长期信用造成了损害。
关税导致的通胀压力要求美联储维持利率不变以防通胀抬头，但市场的暴跌和经济放缓又要求降息，货币政策陷入两难境地。
当前市场定价逻辑已脱离传统的经济基本面，而是在看特朗普的随时发疯信号或白宫的实时行政令。短期内，金融市场预计将持续消化这种由政治不确定性带来的风险溢价。
接下来的关键观察点：
- 最高法院： 是否会介入限制总统滥用 IEEPA 征收关税。（市场反转关键点）
- 2月经济数据： 如果非农数据进一步走软，而 CPI 受关税影响反弹，那滞胀将从担忧变为现实。
1、政策武器常规化，增加市场的不可预测性
国家紧急状态已经成了本届政府的常规工具（本月早些时候已针对格陵兰岛和委内瑞拉动用过）。
现在加密货币在面对这种地缘政治紧急状态时表现得更像风险资产而非数字黄金。这种去全球化的极端行政手段，正在逼迫整个加密市场完成一次痛苦的重定价。
2、美联储的政治博弈
美联储主席鲍威尔的任期将于今年5月到期，特朗普近期曾多次在公开场合对美联储表达不满，指责不配合他的降息议程。市场担心下一任美联储主席会完全沦为行政工具。这种不确定性导致美债收益率出现异常波动，已经对美债的长期信用造成了损害。
关税导致的通胀压力要求美联储维持利率不变以防通胀抬头，但市场的暴跌和经济放缓又要求降息，货币政策陷入两难境地。
当前市场定价逻辑已脱离传统的经济基本面，而是在看特朗普的随时发疯信号或白宫的实时行政令。短期内，金融市场预计将持续消化这种由政治不确定性带来的风险溢价。
接下来的关键观察点：
- 最高法院： 是否会介入限制总统滥用 IEEPA 征收关税。（市场反转关键点）
- 2月经济数据： 如果非农数据进一步走软，而 CPI 受关税影响反弹，那滞胀将从担忧变为现实。
Login to explore more contents