Makroekonomická situace se právě zhoršila. Obchodní bilance se opět rozšiřuje, zatímco export zůstává stagnující a dovoz zůstává vysoký. Spojené státy spotřebovávají více, než produkují. To není síla. To je tlak na poptávku.
Productivita se právě zvýšila na 4,2 %. Na první pohled to vypadá pozitivně. Nemusí to ale být. Růst produktivity při zvyšování nákladů na jednotku práce na 1,6 % znamená, že firmy dosahují většího výstupu ze stejného počtu zaměstnanců bez uvolnění tlaku na mzdy. Marže zůstávají pod tlakem. Inflace nezmizí.
Skutečný signál je v trhu práce. Počet nových příjmů na nezaměstnanost se právě zvýšil na 226 tis. z 199 tis. Počet trvajících příjmů vzrostl na 1,897 mil. Trh práce se rozpadá, ale nespadá. To je přesně prostředí, které trhy špatně oceňují: rostoucí obavy z růstu, zatímco tlak na inflaci nechce zmizet.
První reakce: BTC a ETH nabíhají. Rizikové aktiva předjímají mírnější vyjádření Fedu. Dolar se uvolňuje a likvidita nejprve dosáhne kryptoměn. Toky peněz pronásledují beta.
Druhá reakce: pohyb zastaví. Vyšší náklady na práci spolu s slabými údaji o obchodu drží inflaci vysokou. Fed neskočí do snižování sazeb. Liquidity se znovu zúží, ceny klesají a pak slábne.
Náladu: krátkodobě bullský impuls, střednědobě bearšký pokles. Toto není čistý breakout režim. Jedná se o obchod s likviditou, nikoli o strukturální trend.
Neplatnost: pokud počet nových žádostí o nezaměstnanost rychle klesne v příštím vydání, tento scénář zanikne. Dříve než to nastane, jsou návraty událostmi likvidity, nikoli začátkem nových cyklů.
Kdo se dostane do pasti: maloobchodní dlouhí, kteří kupují první zelenou svíčku, a makro krátká, kteří krátkují počáteční nárůst. Oba jednají příliš brzy. Tento trh odměňuje trpělivost, nikoli předpověď.
