altcoin scam season

Optimism DAO đang bỏ phiếu dùng một phần doanh thu Superchain để mua lại token OP nhằm hỗ trợ giá trong bối cảnh OP đã giảm hơn 93,7% so với đỉnh.

Đề xuất buyback tạo ra tranh luận gay gắt trong cộng đồng: phe ủng hộ xem đây là cơ chế gắn giá trị token với doanh thu, trong khi phe phản đối lo ngại lãng phí ngân quỹ, rủi ro triển khai OTC và làm suy yếu “runway” tài chính của hệ.

NỘI DUNG CHÍNH

Optimism DAO đang bỏ phiếu về đề xuất dùng 50% doanh thu Superchain hàng tháng để mua lại OP.

Phe phản đối lo ngại Optimism vừa bán ròng OP vừa mua lại, và mô hình OTC có thể không tác động trực tiếp lên giá thị trường.

Messari và một số thành viên DAO cho rằng buyback thường kém hiệu quả, nên ưu tiên kế hoạch bền vững dài hạn.

OP giảm sâu khiến Optimism DAO đưa đề xuất mua lại token

OP đã giảm hơn 93,7% từ mức đỉnh và từng chạm 0,2519 USD vào tháng trước, thúc đẩy Optimism DAO bỏ phiếu về việc dùng doanh thu giao thức để mua lại OP.

Cuộc bỏ phiếu bắt đầu vào thứ Năm và kéo dài 6 ngày, dự kiến kết thúc vào ngày 28/01 (giờ Việt Nam). Tại thời điểm ghi nhận, số phiếu “ủng hộ” vượt trội với hơn 4,2 triệu phiếu, trong khi “phản đối” là hơn 491,9 nghìn phiếu; người tham gia cũng có thể chọn “abstain” (không biểu quyết).

Theo điều kiện thông qua, tổng phiếu “ủng hộ” cần vượt quorum và tỷ lệ “ủng hộ” trên tổng số phiếu phải vượt ngưỡng chấp thuận. Quorum của đề xuất này là 30% và ngưỡng chấp thuận là 94,40%.

Nếu được phê duyệt, đề xuất yêu cầu Optimism Foundation chi một nửa doanh thu hàng tháng của Superchain để mua OP. Khi doanh thu tăng, lượng OP được mua mỗi tháng cũng tăng theo, hướng tới cơ chế liên kết quy mô hoạt động với lực mua token.

Thông tin tham chiếu về token OP có thể xem tại trang dữ liệu Optimism (OP).

Trang bỏ phiếu của đề xuất được công khai trên cổng vote của Optimism.

Đề xuất buyback OP chỉ được thông qua khi đạt quorum và ngưỡng chấp thuận rất cao

Để thông qua, đề xuất cần vượt quorum 30% và đạt ngưỡng chấp thuận 94,40%, khiến kết quả phụ thuộc mạnh vào tỷ lệ “ủng hộ” trên tổng số phiếu hợp lệ.

Cấu trúc ngưỡng cao có thể làm giảm khả năng “thắng sát nút”, nhưng cũng khiến việc đạt kết quả cuối cùng trở nên khó hơn nếu số phiếu “không biểu quyết” (abstain) hoặc “phản đối” tăng lên trong những ngày cuối. Đồng thời, nó buộc phe ủng hộ phải duy trì đồng thuận rộng trong DAO thay vì chỉ dựa vào lợi thế phiếu sớm.

DAO bị chia rẽ vì lo ngại buyback lãng phí ngân quỹ và làm giảm runway

Trong DAO, một nhóm ủng hộ buyback để hỗ trợ giá OP, nhưng nhóm khác cho rằng đây là cách dùng vốn kém hiệu quả và có thể làm suy yếu runway tài chính của Optimism.

Những người phản đối nhấn mạnh Optimism bị cho là đang ở trạng thái “net seller” của OP, tạo nghịch lý nếu vừa bán ra vừa dùng tài sản giá trị để mua lại. Lập luận cốt lõi là buyback không nên thực hiện nếu nó làm giảm đệm tài chính trong giai đoạn cần đầu tư tăng trưởng.

PaperImperium, một delegate của Optimism DAO, kêu gọi bỏ phiếu chống và nêu quan điểm trên bài đăng X rằng việc dùng tài sản giá trị để mua lại OP trong khi vẫn tiếp tục bán token là thiếu hợp lý, đặc biệt nếu khiến runway ngắn hơn.

“…Đề xuất này dùng bàn OTC thay vì dùng chính chain của Optimism, điều này trông không ổn.”
– PaperImperium, delegate Optimism DAO, trích dẫn từ phát biểu công khai

Buyback OTC có thể không tác động trực tiếp lên giá OP trên thị trường mở

Vì chương trình dự kiến mua qua OTC thay vì thị trường mở, lực mua có thể không phản ánh trực tiếp vào giá OP ngay tại sàn, làm giảm hiệu ứng “hỗ trợ giá” trong ngắn hạn.

Mua OTC nghĩa là giao dịch diễn ra ngoài sổ lệnh công khai, thường nhằm giảm trượt giá và đơn giản hóa khâu thực thi. Tuy nhiên, cách này cũng khiến tác động lên cung-cầu hiển thị trên thị trường mở trở nên gián tiếp, và khó tạo “tín hiệu giá” rõ ràng cho nhà đầu tư trong thời gian thực.

Michael Vander Meiden, một delegate khác, cảnh báo trên diễn đàn rằng buyback OTC có thể tạo điều kiện để nhân sự hoặc nhà đầu tư bán token đã mở khóa vào chương trình. Ông viết trong bài đăng forum rằng điều này đáng lo vì có thể làm lệch mục tiêu “đồng bộ động lực”, khi unlock đang diễn ra nhanh hơn đáng kể so với kế hoạch buyback.

Optimism Foundation cho biết OTC được chọn để đơn giản hóa quy trình, đồng thời cam kết sẽ công khai báo cáo mọi giao dịch OTC trên stats[dot]optimism[dot]io hoặc diễn đàn governance.

OP Stack tiếp tục mở rộng dù tranh luận về buyback còn gay gắt

Bất chấp bất đồng về buyback, OP Stack đang mở rộng ảnh hưởng khi được dùng để vận hành hơn 50 blockchain trong hệ sinh thái Superchain và các mạng liên quan.

Danh sách được nhắc đến gồm Uniswap’s Unichain, Coinbase’s Base, Kraken’s Ink, Zora Network và World Chain. Với các hệ Layer 2/rollup, câu chuyện giá token thường bị đặt cạnh câu chuyện doanh thu, tăng trưởng hệ sinh thái và cơ chế phát hành, vì vậy tranh luận về việc dùng doanh thu mua lại OP phản ánh sự khác biệt trong ưu tiên phân bổ vốn.

Nghiên cứu và tiền lệ thị trường cho thấy buyback crypto không phải lúc nào cũng hiệu quả

Một số nghiên cứu và ví dụ thực tế cho thấy buyback token có thể tiêu tốn nguồn lực nhưng tác động lên giá không lớn, đặc biệt nếu bị triệt tiêu bởi phát hành hoặc nguồn cung mở khóa.

Các nhà nghiên cứu tại Messari nhận định chiến lược buyback thường lãng phí tiền, vì chuyển hướng nguồn vốn khỏi marketing và tăng trưởng, trong khi tác động tổng thể lên giá token là hạn chế. Quan điểm này được nhiều dự án và cộng đồng xem như cảnh báo khi thiết kế cơ chế “hỗ trợ giá” bằng ngân quỹ.

Trên thị trường, một số dự án từng cân nhắc dừng buyback. Siong Ong, nhà sáng lập Jupiter DEX, từng hỏi cộng đồng liệu có nên dừng mua lại JUP vì không mang lại lợi ích rõ rệt cho giá; DEX này đã chi hơn 70 triệu USD cho buyback trong năm ngoái nhưng giá không biến động nhiều.

Trong nội bộ cộng đồng Optimism, GFXlabs lập luận trên forum rằng hệ nên ưu tiên xây dựng và chia sẻ kế hoạch kinh doanh cho tính bền vững tài chính dài hạn. Trong ý kiến đăng tải, họ cho rằng buyback không giải quyết vấn đề này và thậm chí có thể khiến tình hình tệ hơn; nhiều thành viên khác cũng đồng tình.

Phe ủng hộ coi buyback là bước tiến để mô hình hóa giá trị OP theo tăng trưởng Superchain

Người ủng hộ cho rằng buyback giúp thị trường định giá OP gắn hơn với doanh thu Superchain và tạo khuôn khổ để mô hình hóa kịch bản tăng trưởng lớn trong tương lai.

Milo Bowman, một delegate của Optimism DAO, cho rằng có thể chạy buyback song song với phát hành (emissions) ngay cả khi hai cơ chế phần nào triệt tiêu nhau. Theo ông, khung buyback giúp người tham gia mô hình hóa kết quả nếu Superchain tăng trưởng gấp 100 lần, qua đó đưa “doanh thu thực” vào câu chuyện định giá token thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng.

Những câu hỏi thường gặp

Optimism DAO đang bỏ phiếu về điều gì liên quan đến OP?

DAO đang bỏ phiếu về đề xuất dùng doanh thu giao thức, cụ thể là 50% doanh thu hàng tháng của Superchain, để mua lại token OP.

Điều kiện để đề xuất buyback OP được thông qua là gì?

Đề xuất cần đạt quorum 30% và tỷ lệ phiếu “ủng hộ” trên tổng số phiếu phải vượt ngưỡng chấp thuận 94,40%.

Vì sao buyback OTC gây tranh cãi?

Vì mua OTC không diễn ra trực tiếp trên thị trường mở nên có thể không tác động ngay đến giá OP; ngoài ra còn có lo ngại chương trình trở thành đầu ra cho token đã mở khóa.

Messari đánh giá buyback token như thế nào?

Messari cho rằng buyback thường lãng phí nguồn lực, làm giảm ngân sách cho marketing và tăng trưởng, trong khi tác động tổng thể đến giá token là hạn chế.