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前两年，数字资产财库（DAT）这买卖被吹成了“躺赚”神话：不折腾交易，就守着手里的比特币和以太坊，等着通胀给你送钱。在水大鱼多的行情里，这招确实吃得开。

但到了今年，风向变了，这行考验的不是你眼光毒不毒，而是你腰包厚不厚。币价不涨，融资又难，手里的币瞬间从“金疙瘩”变成了“烫手山芋”，每天都在烧钱硬扛。现在的局面很现实：筹码都在往大佬怀里钻，微策投资 Strategy 这种巨头还在吞比特币，以太坊也在往财主家扎堆。小公司别谈什么星辰大海，先看看自己能不能活到天亮吧。说到这儿，币安创始人赵长鹏就点过这个问题。

市场压力迫使 DAT 的运营策略发生异化。典型案例是企业加密财库公司 ETHZilla，该公司近期公开宣布抛售 24,291 枚以太坊，变现约 7,450 万美元。此举并非出于对市场前景的看空，而是为了提前赎回未到期的可转换债务，以缓解资产负债表的流动性压力。

另一边，出现了 DFDV 这种上市公司亲自下场在 Solana 链发迷因币 $DONT 的极端案例。公司虽在公告中强调“请勿购买”，但却引发市场高度关注。代币上线后价格剧烈波动，市值在数小时内一度冲至 2,300 万至 2,800 万美元。

放眼望去，现在的数字资产财库日子过得极端得很：要么你像微策投资 Strategy 这样，家大业大、融资手段多，硬生生把比特币熬成自家的护城河，让别人无路可走；要么你就得天天折腾新花样，一会儿搞 DeFi，一会儿蹭 RWA，现在倒好，连迷因币实验都整出来了，其实就是想方设法给自己续命。其实，这个赛道已经过了“傻瓜式持币”的红利期，现在是顶级猎手的资本博弈场。最难受的是，这行没啥“中间地带”，你想稳稳当当当个小老板根本不可能。不够大，你熬不过冬天的寒流；不够轻，你转个身都能把腰闪了。现实就是这么残酷，市场只要那几个尖子生，剩下的要么被大鱼吃小鱼，要么就只能在这个圈子里，把公司活成一个让人看笑话的“行为艺术”。