昨天，傑羅姆·鮑威爾再次出現，進行聯邦儲備經典的儀式：說很多，承諾很少，讓市場試着解讀潛臺詞。利率保持不變，主要信息基本上是“冷靜，深呼吸，現在還不是慶祝的時候”。

最有趣的觀點出現在鮑威爾談到關稅時。他明確表示，關稅對價格的影響往往是一次性衝擊，是一次性轉嫁，而不是持續的通貨膨脹過程。用通俗的中文來說：漲一次價格，鬧一鬧，然後就過去了。前提是，當然，沒有人在中途重新引入新的關稅，因爲那樣情形會改變。

在提問中，鮑威爾重申，決策仍然依賴於數據，聯邦儲備不會對政治壓力、市場緊張或過於樂觀的預期做出反應。信息很明確：聯邦儲備寧願謹慎犯錯，也不願意急於行動而失去對通貨膨脹的控制，尤其是在當前敘事相反的情況下。

現在，從技術上看。如果關稅的影響真的集中在一次價格上漲上，而通貨膨脹在接下來的數據中繼續放緩，那麼中期降息的前景依然存在。這改善了金融條件，降低了資本成本，並有利於風險資產，包括加密貨幣。