TLDR:
中國的實物白銀交易價格爲每盎司141美元，比全球紙市場價格高出26%的溢價。
包括摩根大通在內的主要銀行持有數十億美元的白銀空頭頭寸，如果價格繼續上漲，面臨破產風險。
紙市場因協調賣盤而下跌，而實物交易商的庫存在較低價格下仍然不可用。
黃金和白銀的市場總值在數小時內增加了1.6萬億美元，暴露了衍生品市場的脆弱性。
貴金屬市場經歷了前所未有的波動，黃金和白銀的估值在數小時內飆升了1.6萬億美元。
市場分析師質疑最近價格波動的合法性，關於機構操縱的擔憂在交易平臺上浮出水面。
儘管紙面市場修正，實物銀溢價仍然高企，表明衍生合同與實際金屬可用性之間存在脫節。這一分歧促使對銀行部門在貴金屬市場中的頭寸進行重新審視。
紙面價格與實物市場現實相背離
根據最近的市場觀察，主要金融機構在銀市場上持有大量空頭頭寸。這些頭寸通過協調的賣出策略施加壓制價格的壓力。
所謂的操縱涉及用賣單淹沒訂單簿，從而觸發算法交易響應。然後，銀行據報在執行前取消訂單，並以人爲降低的價格購買資產。
如果銀價繼續上漲，摩根大通等類似機構面臨潛在破產風險。這創造了有利於價格壓制而非自然市場發現的激勵結構。
我認爲我們有一個問題
在短短几小時內，我們見證了黃金和白銀市場市值增加了+1.6萬億美元。
我真心認爲，許多人低估了現在發生的事情的重要性。
這一下跌是100%人爲製造的。
這就是他們對你隱瞞的：
這… pic.twitter.com/x3oKcu6U5M
— NoLimit (@NoLimitGains) 2026年1月27日
該策略代表了一種強制清算的方法，可以保護機構的資產負債表。同時，散戶投資者和較小的市場參與者吸收這些行動帶來的波動性。
實物銀市場傳達的故事與期貨合約所暗示的不同。全球經銷商報告的溢價定價與最近的紙面價格下降相矛盾。
儘管衍生市場理論上價格有所修正，但庫存短缺仍然持續。紙面和實際定價之間的差距表明了潛在的供應約束。
全球溢價定價反映供應約束
中國市場目前銀價約爲每盎司141美元，較現貨價格溢價26%。日本交易者也看到類似的上漲，銀價約爲每盎司135美元，或高出標準價格20%。
中東市場顯示每盎司128美元的定價，儘管全球價格波動，仍保持14%的溢價。
這些區域溢價展示了強勁的實物需求，而期貨市場未能反映。經銷商無法以紙面市場中看到的較低價格獲取庫存。
溢價結構表明，實際金屬稀缺性與衍生合同定價相矛盾。全球買家繼續爲即時交付支付高價，而不是合同結算。
市場觀察者預測，由於紙面與實物市場之間的脫節持續，波動性將繼續。當前的重新定價階段可能會持續數週，因爲供需動態正在調整。衍生市場中的機構頭寸面臨來自實物交付需求的壓力。
歷史模式表明，解決方案需要銀行持有空頭頭寸的顯著價格上漲或衍生頭寸的關閉。
銀和黃金市場暴漲1.6萬億美元，實物溢價揭示紙面市場操縱的後續文章首次出現在Blockonomi上。
