儘管以太坊（ETH）已跌破 3,000 美元，甚至超過了 2026 年初的開盤價，ETH 的質押活動卻創下了歷史新高。最積極的參與者之一是 BitMine，這是一家在紐約證券交易所上市（BMNR）的公司，由首席執行官湯姆·李（Tom Lee）領導。
這一發展引發了一個重要問題：BitMine 能否成爲 ETH 的重大催化劑，還是會帶來巨大風險，尤其是在市場情緒充滿恐懼開始迴歸的情況下？
BitMine 提高以太坊的累計和質押在一月
BitMine剛剛宣佈，他們在過去一週內購買了超過40,000 ETH。根據CoinGecko的數據，該公司目前持有超過420萬ETH，價值超過124億美元。這個數字代表了以太坊總供應的3.5%以上。
這一舉措與BitMine長期以來的目標一致，即掌控以太坊總供應的5%。
圖表顯示，自去年中旬以來，購買積累持續，沒有明顯放緩的跡象。
首席執行官湯姆·李表達了他對以太坊未來的高度信心，因爲他聽取了世界領導人和政策制定者在達沃斯的討論。
“在2016年，達沃斯的故事是關於人工智能和第四次工業革命。在接下來的十年裏，人工智能和數據中心迅速發展，許多國家改變了他們的戰略。十年後，2026年成爲政策制定者和世界領導人視數字資產爲未來金融系統中心的一年。正如拉里·芬克曾經表示的，這對智能區塊鏈非常積極。以太坊仍然是華爾街使用最廣泛、最可靠的區塊鏈，自推出以來沒有停機，”李表示。
此外，Lookonchain透露，湯姆·李通過BitMine已額外抵押209.504 ETH——價值約6.1億美元——在一天內。BitMine目前抵押的ETH總量達到2.218.771 ETH，價值約65.2億美元。這個數字代表了該公司ETH總持有量的52%以上。
與此同時，驗證器隊列數據表明，ETH參與驗證人的排隊人數已達到歷史最高紀錄，超過330萬ETH。
BeInCrypto之前的報告顯示，總抵押的ETH已超過3600萬，約佔總供應的30%。如果計算正在排隊進入驗證人的ETH，這一數字可能很快接近4000萬ETH。
分析師對BitMine對ETH價格影響的預測是什麼？
Milk Road的分析師表示，一個實體，BitMine，控制着大約3.52%的以太坊流通供應。BitMine的策略不僅僅是“買入並持有”。該公司專注於大規模積累，並結合通過抵押產生收益。這種購買規模創造了持續的需求，幫助保持ETH在上漲通道內。
“這就是保持$ETH在上漲通道內的機構積累類型。更重要的是，這有助於在發生宏觀震盪時將價格拉回到該通道，使其短暫下滑，”Milk Road表示。
鏈上數據支持了這一觀點。當市場現貨中的ETH供應因積累和抵押增加而減少時，價格支撐變得更加強勁。
儘管如此，分析師們也提醒由於過度集中帶來的巨大風險。BitMine從2025年7月開始購買ETH，但自8月高峯以來，ETH已下降超過40%。
根據BitMine的透明度，他們的ETH平均持有成本爲每ETH 2,839美元。隨着ETH當前價格接近2,900美元，公司僅獲得微薄的利潤邊際，如果下跌趨勢持續，可能會迅速遭受損失。
Seeking Alpha的分析師認爲，對ETH的過度曝光創造了極端風險，更何況如果與潛在的股權稀釋結合在一起。
“管理層鼓勵股東批准一項修正案，將普通股的數量從5億增加到500億。儘管這一授權並不保證立即發行，但本質上爲管理層提供了發行幾乎無限數量新股的綠燈，”Seeking Alpha的RI Research分析師表示。
最新的股東大會也引發了爭議。新任首席執行官和首席財務官缺席，承諾的嘉賓發言人也未出現。此外，200百萬美元對與BitMine主要區塊鏈戰略無關的MrBeast媒體業務的爭議投資引發了對管理層焦點和資本配置優先級的擔憂。
BitMine的長期策略有效性仍不確定。但是，當他們的以太坊持有量接近總供應的5%時，該公司開始成爲ETH價格動態中的重要變量——投資者應該與更廣泛的市場狀況一起仔細監測。
