Coinbase Institutional 和 Glassnode 最近的一項調查顯示，大約四分之一的機構和非機構投資者認為加密市場處於熊市階段。
儘管如此，投資者仍然認為比特幣（BTC）被低估。這些見解指出，在混合的宏觀經濟信號和2026年初持續的波動性中，投資者心理發生了複雜的變化。
投資者將加密市場視為熊市
結果基於對148名參與者的調查，該調查於2025年12月10日至2026年1月12日之間進行，其中75名為機構投資者，73名為非機構投資者。大約26%的機構和21%的非機構參與者報告表示，他們認為加密市場目前正處於熊市（markdown）階段。
這與之前的調查相比是顯著的增長，當時僅有2%的機構和7%的非機構參與者表達了這種看法。
這些看法與牛熊市場週期指標的信號一致。自十月以來，它一直低於零點，這也暗示著比特幣處於熊市之中。
此外，CryptoQuant的研究主管Julio Moreno告訴BeInCrypto，比特幣似乎正經歷一個熊市的早期階段，減弱的需求被提及為這一評估的主要原因。
“幾乎每一個鏈上測量或市場測量基本上都確認我們處於熊市的早期階段，”他在一集BeInCrypto播客中說。
比特幣低估的敘事得到了加強，投資者保持他們的頭寸
儘管如此，調查數據指向短期情緒與長期信念之間的顯著差異。2025年10月的去槓桿事件後，對熊市的看法上升，但投資者的行為卻講述了另一個故事。
正如Coinbase和Glassnode的報告所述，自2025年10月以來，62%的機構和70%的非機構投資者要么保持要么增加了他們的加密配置。
此外，49%的機構和48%的非機構參與者表示，短期內價格下跌超過10%不會改變他們目前的配置，因為他們計劃堅持自己的頭寸。
同時，31%的機構和37%的非機構投資者表示，在這樣的情況下他們會進行購買。這種信心進一步強調了估值，因為70%的機構和60%的非機構投資者認為比特幣被低估。
這表明投資者確實認可熊市條件，但他們的行為表達出的是長期信念，而非風險恐懼。這造成了一個以謹慎、選擇性積累和估值驅動策略為特徵的市場，而非大規模撤資。
Coinbase和Glassnode分享2026年第一季度加密市場概覽
參與者並不孤單於他們對市場的正面看法。David Duong，CFA，Coinbase Institutional的全球研究主管，與Glassnode的一名分析師一起指出，他們對2026年第一季度的加密市場看法仍然是建設性的。
“我們對加密市場的看法在新年開始時是建設性的，儘管去年的槓桿驅動的清算雲霧尚未完全消散，”他們寫道。
他們強調了幾個支持他們觀點的因素：
穩定的通脹：根據最近的12月CPI測量，通脹保持在2.7%，減輕了對關稅影響的擔憂。
強勁的經濟增長：截至1月14日，亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow模型估計2025年第四季度的實際GDP增長為5.3%。
可能的貨幣政策風向：分析師建議，美國聯邦儲備銀行可能會提供兩次總共50個基點的降息，這已經在聯邦基金期貨中反映出來。這樣的放鬆可能會支持風險資產，包括加密貨幣。
他們還補充說，如果美國出現重大政治進展，特別是關於CLARITY法案，他們的觀點可能會變得更加積極。這些發展可能會增加對加密市場的參與，並有助於一般投資者情緒的強化。
“讓我們更加擔憂的情況：顯著的通脹上升、能源價格上漲或更大的地緣政治緊張可能需要對風險資產採取更謹慎的策略，”報告中提到。
當前加密市場的設置可能對投資者意味著什麼
在這種情況下，一些市場參與者將當前環境視為機會，而不是一個投降階段。根據Santiment的數據，幾種主要加密貨幣的30天市場價值與實現價值（MVRV）比率為負。
根據該公司的說法，Chainlink、Cardano、Ethereum和XRP等資產目前被認為是被低估的，而比特幣則被視為略微被低估。Santiment指出，較低的30天MVRV通常使得開倉或增加頭寸的風險看起來較低。
“一個負百分比的幣意味著你競爭的平均交易者賠本，而在收益低於正常的‘零和遊戲’水平的情況下有機會進場。負的越多，對你來說越安全去買，”在帖子中讀到。
此外，分析師CyrilXBT將焦點轉向市場情緒。分析師注意到，Crypto Fear & Greed Index仍然處於“恐懼”中，但尚未達到恐慌水平。根據CyrilXBT，
“這通常是無聊和挫折感達到頂峰的地方，而不是市場崩潰的地方。歷史上，這裡是靜靜地進行定位的地方，在方向顯示出來之前。”
總體而言，調查結果和支持市場數據指向一個更為微妙的市場階段，而非直接的銷售。儘管越來越多的投資者現在稱目前的條件為熊市，但持續的投資和普遍的低估看法表明，長期信念仍然存在。
然而，市場仍然受到顯著波動的影響，宏觀經濟風險仍然有很大影響。這強調了謹慎行事的重要性。
