一項《華爾街日報》引用的新研究表明，美國的關稅正在悄然影響國家經濟。這種負擔可能有助於解釋爲什麼自十月份的大規模拋售以來，加密貨幣一直難以獲得動量。
德國基爾世界經濟研究所進行的一項研究發現，對於2024年1月至2025年11月之間徵收的關稅，96%的成本被美國消費者和進口商吸收，而外國出口商僅承擔了4%。
幾乎2000億美元的關稅收入幾乎全部在美國經濟中支付。
關稅正在作爲一種國內消費稅運作。
研究質疑了主要政治論點，即關稅由外國生產商支付。實際上，美國進口商在邊境支付關稅，然後承擔或轉嫁這些成本。
外國出口商大多保持價格穩定。與其降低價格，他們減少了產品供應或將供給轉向其他市場。結果是貿易量減少，而不是進口更便宜。
經濟學家將這種效應描述爲一種緩慢移動的消費稅。價格不會立即上漲。成本逐漸滲透到供應鏈中。
美國的通貨膨脹在2025年前保持相對可控。這使得一些人得出結論，關稅的影響很小。
然而，《華爾街日報》引用的研究表明，關稅成本只有大約20%在前六個月反映在消費者價格上。其餘部分落在了進口商和零售商身上，減少了他們的利潤率。
這種緩慢的轉移解釋了爲什麼在購買力悄然惡化的同時，通貨膨脹保持適度。壓力積累而不是突然爆發。
這與加密市場的停滯有什麼關係？
加密貨幣市場依賴於可支配流動性。當家庭和企業感到安全以投資其盈餘資本時，市場上漲。
關稅逐漸抽走了這一盈餘。消費者支付了更多。企業吸收了成本。可用於投機資產的錢減少了。
這有助於解釋爲什麼加密市場在十月之後沒有崩潰，但也沒有實現上漲趨勢。市場進入了流動性平臺，而不是熊市。
十月份的下跌消除了槓桿，抑制了對ETF的流入。在正常情況下，通貨膨脹下降可能會重新激活風險偏好。
相反，關稅悄然保持了金融條件的緊縮。通貨膨脹保持在目標以上。美聯儲表現得謹慎。流動性沒有增加。
因此，加密貨幣的價格橫向移動。沒有恐慌，但也沒有可持續上漲的動力。
總體而言，關於關稅的新數據並不能單獨解釋加密領域的波動性。但它確實有助於理解市場爲何停滯不前。
關稅悄然調整了系統，抽走了可支配資本，並推遲了風險偏好的迴歸。