比特幣價格跌破$93,000乍一看可能顯得看跌。但在表面之下，市場結構正在悄然改善。
根據Glassnode的報告，內部交易動態正在穩定，儘管頭條新聞仍然受到宏觀不確定性和地緣政治風險的主導。
價格與鏈上數據之間的這種差異通常出現在重要的轉折點附近。
現貨市場數據表明早期復甦
Glassnode報告稱現貨比特幣交易量“溫和”上升，而淨買入–賣出失衡已突破其上限統計範圍。
簡單來說，賣家正在失去控制。
這很重要，因爲現貨市場反映了真實的資本流動，而不僅僅是槓桿投機。當這裏的賣壓減輕時，通常意味着短期賣家的疲憊。
然而，Glassnode警告說，需求仍然是“脆弱和不均衡的”，這意味着信心並未完全恢復。
爲什麼比特幣在$92,000附近仍然掙扎
比特幣從週末高點$95,450下跌近3%，至約$92,550，因爲市場對美國/歐盟貿易戰的最新升級做出了反應。
儘管下跌，比特幣自年初以來仍上漲了6%。
這種模式反映了一個在恐懼與積累之間掙扎的市場。
短期交易者保持防禦狀態，而長期參與者正在慢慢重新進入。
Glassnode清晰地總結了這一點。比特幣正在整合，但內部條件正在改善，因爲市場正在從2025年末的過剩中重建。
機構正在悄悄改變他們的行爲
新加坡OKX的首席執行官格雷西·林解釋了這一轉變的重要性。
她指出，長期持有者不再在每次反彈中積極出售。這表明大型投資者相信當前水平的重大下行風險是有限的。
與此同時，ETF流入顯示機構正在買入回調，而不是追逐突破。
這種行爲在早期積累階段是典型的，而不是晚週期的狂熱。
比特幣正在被重新定價爲對衝資產
林還指出了更廣泛的宏觀背景。
新的關稅頭條、亞太地區部分地區的增長放緩，以及創紀錄的黃金價格正在改變資本配置者對比特幣的看法。
機構越來越多地將比特幣作爲投資組合對衝，而不是將其視爲短期投機交易。
這在比特幣在全球投資組合中的角色上是一次結構性轉變。
網絡和流動性模式反映了2022年
瑞士區塊鏈分析師強調了一個歷史上的平行情況。
比特幣網絡增長和流動性已下降到類似2022年的水平。
那時，比特幣進入了一個長期的整合階段，而流動性保持疲軟。
一旦網絡增長恢復，隨之而來的是一次重大牛市。
這個序列很重要，因爲反彈很少在流動性充足時開始。它們在條件受到壓縮和悲觀情緒普遍時開始。
爲什麼這個設置有利於緩慢、可持續的反彈
與狂喜階段不同，今天的市場正在靜靜重建。
Glassnode看到買方動態增強和重新獲得的機構興趣。
瑞士區塊鏈分析認爲與早期週期條件有結構性相似之處。
總的來說，這些信號表明比特幣正在奠定基礎，而不是追逐頭條新聞。
下一個重大走勢可能不會以興奮開始，而是以耐心開始。
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