ASTER 在去中心化永久市場中的迅速崛起曾讓許多人視其為一個嚴肅的候選者。慷慨的獎勵計劃創造了初期的推動力：交易量激增，資金湧入，關注度擴散。但市場總是殘酷的。隨著獎勵動力逐漸減弱，對平台實際持久性的質疑開始出現。
本週，ASTER 從高點下跌近 70%，跌回低價區域，迫使市場重新審視整個 DEX 永續市場的全貌。值得一提的是，這次拋售發生在整個市場的衍生品活動仍然處於歷史高位的背景下。這表明問題不在於缺乏資金流入，而是資金流入愈加挑剔，集中在能夠真正留住用戶的平台上，而不是那些過度依賴激勵獎勵的地方。而在這種分化的中心，Hyperliquid 正在清晰地崛起。
目前，ASTER 的交易價格約為 0.62 美元，在 24 小時內下跌超過 13%，距離歷史高點 2.41 美元還有相當距離。每週的走勢顯示出持續的下行壓力，不再是短期的調整。更值得注意的是，在價格大幅下跌的同時，交易量卻大幅增加。在 24 小時內，交易量增加超過 300%，突破 3 億美元。然而，這種增長帶有許多分配、對沖或短期投機的跡象，而不是為了持續復甦趨勢的資金積累。
放眼未來，去中心化的永續市場仍然非常活躍。根據 DefiLlama，過去 30 天的永續合約總交易量已超過 8030 億美元，每日交易量接近 199 億美元，未平倉合約約為 206 億美元。這些數字證明交易者仍在積極參與。核心問題在於：這些活動集中在哪裡。Hyperliquid 目前處理約 407 億美元的永續合約交易量，Aster 緊隨其後，交易量為 317 億美元，而 Lighter 約為 253 億美元。從表面上看，競爭似乎相當均衡，但真正的差異只有在考慮未平倉合約時才會明顯。
在 24 小時內，Hyperliquid 擁有約 9.57 億美元的未平倉合約，這一數字甚至高於 Aster、Lighter、Variational、edgeX 和 Paradex 的總未平倉合約。未平倉合約不僅是一個技術指標，更反映了信心、資本承諾程度以及交易者維持槓桿的意願。當交易者選擇留在某個平台上時，這表明他們對流動性、訂單質量和風險管理能力的信任，而不僅僅是因為獎勵。Hyperliquid 正在逐漸成為默認的目的地，而許多其他平台則呈現出「季節性交易」的特性：在激勵吸引時使用，而在優惠減弱時被拋棄。
因此，ASTER 的拋售不僅僅是單一代幣的故事，而是反映了整個 DEX 永續市場的轉變。隨著短期動力的減弱，市場開始回歸到穩定的流動性、交易體驗和訂單深度等核心價值。即使優惠能促進快速增長，但無法取代產品與市場之間的契合。ASTER 的疲弱並不意味著 DEX 永續市場正在縮小，而是顯示出它正在變得更加成熟。如今的競爭不再是誰能為交易者支付更多，而是誰能在不需要支付的情況下留住他們。而在當前時刻，平衡明顯傾斜。
