最近大宗商品比美股與加密更吸引眼球。總結一些規律共性供大家參考與探討。
歷史總在重演，但從未簡單重複。
回顧2020年週期，全球資金如潮水般遵循着“放水→復甦→通脹”的經典路徑，在大類資產間有序輪動。
而當下，我們處在“敘事戰爭” 之中——供給約束、金融避險、AI革命 多重邏輯交織並行。
2020到2021年，經典的復甦路線。
2020年3到4月，流動性危機，疫情，無限QE。
放水前避險標的依然是美元，美債。放水後資金流向是從美元，美債撤出，黃金作爲首個金融屬性資產，開始交易“貨幣洪水”預期。
大宗商品是：黃金，銅，鋁。
股票（本文特指美股）：從科技股輪動到能源、金融、工業等板塊。
新興市場被流動性外溢。
“貨幣洪水”出現了美股與貴金屬同步情況。
本輪的過去大宗商品啓動的順序是：
黃金（2023年10月）→ 石油（2023年7月已啓動）→ 銅（2024年3月）→ 白銀（2024年5月）。鋁、天然氣疲軟整體屬於“金融屬性”上漲或“點名式”上漲。
股票：結構性牛市，頭部7姐妹上漲，中盤股小盤股疲軟，我們定義爲非真正牛市或“結構性牛市”。
原因：持續高利率情況下（本輪降息週期相對波折，過去發生的事情，之前有寫過不贅述），錢變貴了，資本不再支持“可能成功”的故事，只押注“幾乎必定成功”的資產。如果拿 $btc 來對比，就是 #btc 的確定性不如漲幅更強勢資產。
資金何時從大宗商品撤出？
資金撤出的條件取決於各商品的核心敘事是否被證僞。例如，黃金的漲勢可能終結於美聯儲政策轉向鷹派或地緣風險緩和；而銅的牛市則可能結束於“綠色/AI需求”被證僞或礦山供應大幅增加。
資金何時廣泛的進入股市與加密？
1 放水+弱美元資金必然進入，較之前比前提條件變了。
2 廣泛進入是個過程，資金從避險標的出來需要一些確定性，如PMI(製造業)指標變化（有機會詳細講一下）。一些如羅素2000（小盤股）等指標的變化。
3 溢出容易度是美股>加密>小市場，各自大小盤股看齊。
4 資金放棄安全標的到溢出市場是一個逐步的過程，風險與收益相伴，市場不確定性（衰退與經濟政策刺激）越高，潛在的波動和收益空間也越大。當下看，充分溢出後，必然在相對更高點位置。什麼時間買入如預測明天發生什麼一樣困難，本人當下的策略就是定投區間定投，逢低迴調分批買入。當資金廣泛溢出、經濟指標確認向好後，確定性增強，但潛在的利潤空間也隨之收窄。
