市值結構：2021 年 5 月 vs. 2025 年 2 月（第 1 部分）：

• 總計：市場規模比 2021 年 5 月大 35%，但這一增長完全歸功於 BTC，而這一影響已經由其主導地位體現出來。

• 總計 3：市場規模與 2021 年 5 月牛市反彈高峯期間處於同一水平，且“餅”的大小相同。這是 DOT 爲 50 美元而不是 5 美元的時期。

在過去 4 年中，出現了數千種新的加密貨幣（新“嘴”），它們“咬”下了這塊餅。此外，無數代幣已被解鎖，而且這個數字每天都在增長。

以前的市值（餅）大小已不再足夠。通貨膨脹率遠遠超過資本化增長率。任何長時間的橫向波動都會因新供應的涌入而破壞市場。

最近的例子：特朗普、企鵝、梅拉尼、Hype——總價值超過 100 億美元的新代幣，自動計入固定市值。

需求率與新供應率不成比例。因此，山寨幣的市值與 2021 年的峯值相同，但價格卻低了 10 倍。