🚨 比特幣2100萬上限是個謊言(爲了價格發現)
如果你在想爲什麼比特幣在崩潰,而鯨魚仍然在“積累”,鏈上指標看起來健康,你就看錯地圖了。
市場的基本面已經發生了變化。“2100萬硬上限”仍然存在於區塊鏈上,但在金融市場上,它已正式被打破。
以下是比特幣不再像稀缺資產交易的原因:
1. “紙幣特幣”的時代
最初,如果你想出售1 BTC,你必須擁有1 BTC。稀缺性是真實存在的。今天,我們在協議之上有了一個巨大的金融層:
現金結算期貨
永久掉期(Perps)
ETF股份
再質押貸款
這創造了合成供應。這些產品允許交易者在不接觸真實幣的情況下出售對比特幣的“敞口”。當“紙幣特幣”的交易量超過“實物特幣”的交易量時,2100萬的限制對短期價格發現變得無關緊要。
$BTC 2. “尾巴搖狗”
我們目前正在看到合成浮動擴張。由保管人持有的一個實物比特幣可以同時支持一個ETF股份、一個期貨對衝和一個主要經紀商貸款。
對市場的定價引擎來說,感覺就像有5000萬個幣在流通。這是同樣的“金融化陷阱”,數十年來抑制了黃金和白銀的價格。
$ETH 3. 爲什麼現在崩潰
當前的下跌並不是零售“出售”他們的幣。這是關於定位和清算:
$BNB 槓桿解除:大規模的多頭清算觸發自動賣出,超過有機買入。
基差交易逆轉:大型機構正在解除複雜的“現金和攜帶”交易,拋售現貨BTC以平倉期貨頭寸。
對衝流動:期權交易商出售現貨以對衝他們的下行風險,因爲波動性激增。
比特幣不再僅僅是供需資產;它是流動性和定位資產。
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