关键要点：
比特币市场数据显示，专业交易者正在避免风险，并支付额外费用以防止价格下跌。
黄金达到了历史新高，但比特币仍然陷入僵局，因为投资者更青睐传统的避险资产。
比特币（BTC）在周日重新测试86,000美元水平后上涨了1.5%，因为交易者权衡着可能在周六发生的美国联邦政府停摆的风险。本周有多项高风险催化剂，包括全球科技巨头的财报和美国联邦储备委员会周三的货币政策决定。
尽管黄金创下历史新高，比特币交易者仍然保持谨慎。衍生品指标表明对进一步上涨的怀疑；对杠杆看涨头寸的需求疲软，专业交易者目前在期权市场中定价更高的负价格波动的几率。
比特币2个月期货基差率。来源：laevitas.ch
周一，年化比特币期货溢价（基差率）为5%。这一水平几乎不足以补偿这些衍生合约固有的较长结算周期。通常，当交易者转向看涨时，该指标会跳升至10%以上。相反，熊市时期可能导致利率转为负值。总体而言，市场情绪在过去两周内一直保持中性到看跌。
Deribit的比特币30天期权德尔塔偏差（看跌-看涨）。来源：laevitas.ch
同样，周一比特币期权的德尔塔偏差达到了12%。这表明看跌（卖出）期权以溢价交易，反映出交易者对持有下行风险的强烈不情愿。在中性市场中，该指标通常在-6%到+6%之间波动。上一次偏差达到这些水平是在12月1日，当时比特币在短短几小时内从91,500美元暴跌至83,900美元。
随着美国贬值担忧加剧，比特币滞后于黄金上涨
将比特币的看跌势头完全归因于美国财政僵局似乎是不合逻辑的，尤其是标普500指数在周一上涨了0.6%。与此同时，黄金首次飙升至5,100美元。这一反弹让分析师怀疑“贬值交易”是否正在加速。虽然美元贬值相对于稀缺资产是一个普遍主题，但目前反映出更广泛的不信任，这并不一定能立即转化为比特币的收益。
在纽约联邦储备银行发出可能拯救日元的信号后，投资者变得越来越关注风险——这是自1998年以来未见的举措。在过去一年中，其他主要法定货币表现优于美元，使美国进口成本更高，并对通胀施加上行压力。如果美联储进行干预，交易者可能会将此举解读为稳定全球市场的绝望措施。
美元强度指数（左）与黄金/USD（右）。来源：TradingView
周一，美元强度指数（DXY）首次跌破97，交易者寻求在竞争法定货币中寻求保护。
有趣的是，尽管5年期美国国债收益率超过了欧洲和日本的3.8%，投资者仍在为更高的美国通胀做好准备。越来越明显的是，美国将采取更温和的货币政策，特别是考虑到美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于4月结束。
美国总统唐纳德·特朗普明确表示，鲍威尔的继任者必须专注于削减美联储的基金利率。此举将为美国财政部提供更多的呼吸空间，减少利息支出。虽然更扩张的货币政策通常支持股票市场，但并不一定会为比特币投资创造立即或直接的激励。
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如果本周主要科技公司的企业盈利超出预期，投资者可能更少有动力转向替代稀缺资产。最终，比特币重回93,000美元水平的路径取决于专业交易者重拾信心。这一复苏可能比预期的要长，因为宏观经济变化和企业盈利季节占据了本周的焦点。
