Không, BlackRock không rời khỏi crypto.
Trong hai tuần qua, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới đã chuyển khoảng 2,2 tỷ đô la tài sản Bitcoin và Ethereum đến Coinbase Prime thông qua sáu giao dịch riêng biệt. Các con số là chính xác. Nỗi hoảng sợ xung quanh chúng là không đúng chỗ. Những chuyển nhượng này không phải là quyết định bán theo ý chí, mà là kết quả cơ học của việc rút ETF trong một trong những thời kỳ rút tiền nặng nề nhất kể từ khi các ETF crypto giao ngay ra mắt vào năm 2024.
Bao nhiêu Crypto thực sự đã được chuyển?
Dữ liệu trên chuỗi được theo dõi bởi Lookonchain, trích dẫn từ Arkham Intelligence, cho thấy sáu khoản tiền gửi từ các ví liên kết với BlackRock đến Coinbase Prime giữa ngày 22 tháng 1 và 5 tháng 2 năm 2026. Tổng cộng, các chuyển nhượng đã lên tới 20,025 BTC và 238,451 ETH.
Sự chuyển động lớn nhất xảy ra vào ngày 2 tháng 2, khi 6.918 BTC, có giá trị khoảng 538,6 triệu USD, và 58.327 ETH, trị giá khoảng 133,6 triệu USD, được chuyển cùng nhau trong một lô duy nhất tổng cộng 672,2 triệu USD. Các khoản gửi lớn bổ sung tiếp theo vào ngày 3 tháng 2, với 1.134 BTC và 35.358 ETH trị giá 169,33 triệu USD, và vào ngày 5 tháng 2, khi 3.900 BTC và 27.197 ETH tổng cộng 331,68 triệu USD được chuyển.
Các chuyển khoản trước đó đã thiết lập mẫu. Vào ngày 22 tháng 1, BlackRock đã gửi 3.970 BTC và 82.813 ETH, có giá trị khoảng 603,8 triệu USD tổng cộng. Bốn ngày sau, thêm 203 triệu USD giá trị của BTC và ETH theo sau. Vào ngày 30 tháng 1, một khoản chuyển thêm 242 triệu USD đã được thực hiện.
Trong cùng khoảng thời gian này, Bitcoin đã giảm khoảng 25%, từ khoảng 89.900 USD vào ngày 22 tháng 1 xuống dưới 68.000 USD vào ngày 5 tháng 2. Ethereum giảm từ khoảng 2.980 USD xuống dưới 1.950 USD.
Tại sao chuyển hàng tỷ đến Coinbase?
Bởi vì các nhà đầu tư đang hoàn trả cổ phiếu ETF, và đây là cách mà các ETF dựa trên tiền mặt hoạt động.
BlackRock vận hành iShares Bitcoin Trust và iShares Ethereum Trust, cả hai đều được cấu trúc như các sản phẩm hoàn trả bằng tiền mặt. Khi các nhà đầu tư bán cổ phiếu ETF, BlackRock phải thanh lý các tài sản crypto cơ sở và chuyển đổi chúng thành đô la. Coinbase Prime đóng vai trò là cả người giữ và nơi thực hiện, nghĩa là tài sản được chuyển từ kho lạnh vào các tài khoản giao dịch để tạo điều kiện cho việc thanh toán.
Mỗi lần chuyển lớn đều liên quan chặt chẽ đến sự tăng vọt trong dòng tiền ETF. Tuần từ ngày 26 tháng 1 đến ngày 30 tháng 1 đặc biệt nghiêm trọng. Các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận 1,49 tỷ USD trong dòng tiền ròng, trong đó riêng ETF Bitcoin của BlackRock chiếm 947,2 triệu USD. Các ETF Ethereum mất 327 triệu USD trong cùng thời gian, 264 triệu USD trong số đó đến từ sản phẩm ETH của BlackRock.
Ngày 30 tháng 1 đánh dấu ngày có dòng chảy ra lớn nhất trong năm 2026, khi ETF Bitcoin của BlackRock chứng kiến 528,3 triệu USD rời khỏi quỹ. Dòng tiền ra vẫn tiếp tục vào đầu tháng 2. Sau một dòng vào ngắn 561,8 triệu USD vào ngày 2 tháng 2, các lần hoàn trả đã trở lại, với 272 triệu USD rời khỏi các ETF Bitcoin vào ngày 3 tháng 2 và thêm 545 triệu USD vào ngày 4 tháng 2.
Các chuyển động này là cơ chế thanh toán, không phải quyết định trong phòng họp để từ bỏ sự tiếp xúc với crypto.
Xu hướng rộng lớn hơn nghiêm trọng đến mức nào?
Từ tháng 11 năm 2025 đến đầu tháng 2 năm 2026, các ETF Bitcoin giao ngay đã trải qua khoảng 6,18 tỷ USD trong dòng tiền ròng. Điều này đại diện cho khoảng thời gian hoàn trả duy trì lâu nhất kể từ khi các sản phẩm này được ra mắt. Tổng tài sản của ETF Bitcoin đã giảm từ hơn 125 tỷ USD vào giữa tháng 1 xuống còn khoảng 93,5 tỷ USD. Tài sản ETF Ethereum giảm từ khoảng 18 tỷ USD xuống còn 16,75 tỷ USD.
Bitcoin đã giảm gần 40% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 10, giao dịch dưới 68.000 USD. Sự giảm giá phản ánh sự kết hợp của kỳ vọng thắt chặt từ Cục Dự trữ Liên bang, sự yếu kém trong các cổ phiếu công nghệ của Mỹ và việc thanh lý sử dụng đòn bẩy vượt quá 1,75 tỷ USD. Ngay cả vàng cũng đã tăng vọt trước khi giảm mạnh khi việc giảm đòn bẩy lan rộng ra nhiều loại tài sản.
Mặc dù vậy, ETF Bitcoin của BlackRock vẫn nắm giữ khoảng 56 tỷ USD trong tài sản ròng và đã thu hút khoảng 61,8 tỷ USD trong dòng tiền tích lũy kể từ khi ra mắt. Chưa có bất kỳ tín hiệu nào từ công ty về việc giảm tiếp xúc chiến lược với crypto.
Điều này có nghĩa gì cho thị trường?
Khi những lần hoàn trả ETF lớn chuyển thành doanh số bán giao ngay trên Coinbase, tác động là có thật. Nó làm tăng nguồn cung trong các khoảng thời gian có nhu cầu yếu và có thể tăng tốc những đợt giảm giá, đặc biệt khi đòn bẩy đã được giải tỏa.
Cùng lúc đó, đây chỉ đơn giản là cách mà cơ sở hạ tầng tài chính tổ chức hoạt động. Đường ống tương tự đã xử lý 2,2 tỷ USD trong doanh số bán hàng trong hai tuần trước đó đã xử lý hàng chục tỷ USD trong dòng tiền vào. Khi tâm lý thay đổi, hướng dòng chảy đảo ngược. Dòng vào 561,8 triệu USD trong một ngày vào ngày 2 tháng 2 đã chứng minh điều đó rõ ràng.
Điểm chính không phải là BlackRock đã chuyển 2,2 tỷ USD đến Coinbase. Điều quan trọng là các thị trường crypto hiện nay hoạt động dựa trên cơ sở hạ tầng tổ chức, và cơ sở hạ tầng đó đối xử với các lần hoàn trả và tích lũy theo cùng một cách. Dòng chảy ra là có ý nghĩa. Các cơ chế đứng sau chúng là thông thường.
Nhận định thị trường dựa trên dữ liệu công khai có sẵn. Không phải là lời khuyên tài chính.
