TLDR:
Bạc vật lý tại Trung Quốc giao dịch ở mức 141 đô la mỗi ounce, chiếm ưu thế 26% so với giá thị trường giấy trên toàn cầu.
Các ngân hàng lớn, bao gồm JPMorgan, nắm giữ hàng tỷ đô la trong các vị thế bán bạc, có nguy cơ phá sản nếu giá tiếp tục tăng.
Các thị trường giấy đã giảm qua các đơn đặt hàng bán phối hợp trong khi tồn kho của các nhà phân phối vật lý vẫn không có sẵn ở mức giá thấp hơn.
Vốn hóa thị trường vàng và bạc đã tăng thêm 1,6 triệu tỷ đô la trong vài giờ, phơi bày những điểm yếu của thị trường phái sinh.
Thị trường kim loại quý đã trải qua sự biến động chưa từng thấy khi giá trị vàng và bạc tăng vọt thêm 1,6 triệu tỷ đô la trong vài giờ.
Các nhà phân tích thị trường đang đặt câu hỏi về tính hợp pháp của những biến động giá gần đây, với những lo ngại về sự thao túng của các tổ chức nổi lên trên các nền tảng giao dịch.
Các phí bảo hiểm bạc vật lý vẫn ở mức cao mặc dù có sự điều chỉnh trên thị trường giấy, cho thấy sự mất kết nối giữa các hợp đồng phái sinh và sự sẵn có của kim loại thực tế. Sự phân kỳ này đã thúc đẩy sự xem xét lại về các vị trí của ngành ngân hàng trong các thị trường kim loại quý.
Giá giấy phân kỳ với thực tế trên thị trường vật lý
Các tổ chức tài chính lớn nắm giữ các vị trí ngắn đáng kể trên thị trường bạc, theo các quan sát thị trường gần đây. Những vị trí này tạo ra áp lực để kìm hãm giá thông qua các chiến lược bán phối hợp.
Việc thao túng bị cáo buộc liên quan đến việc tràn ngập sổ lệnh bằng các lệnh bán kích hoạt phản ứng giao dịch thuật toán. Các ngân hàng sau đó được cho là hủy bỏ các lệnh trước khi thực hiện và mua tài sản với giá giảm nhân tạo.
JPMorgan và các tổ chức tương tự đối mặt với rủi ro phá sản tiềm ẩn nếu giá bạc tiếp tục tăng. Điều này tạo ra các cấu trúc khuyến khích ưu tiên việc kìm hãm giá thay vì phát hiện tự nhiên của thị trường.
TÔI NGHĨ CHÚNG TA CÓ VẤN ĐỀ
Trong chỉ vài giờ, chúng tôi đã chứng kiến thêm +$1.6T vào vốn hóa thị trường Vàng & Bạc.
Tôi chân thành nghĩ rằng nhiều người đánh giá thấp tầm quan trọng của những gì đang xảy ra ngay bây giờ.
Sự giảm giá đã được sản xuất 100%.
Đây là những gì họ đang giấu bạn:
Hình… pic.twitter.com/x3oKcu6U5M
— NoLimit (@NoLimitGains) January 27, 2026
Chiến lược này đại diện cho một phương pháp thanh lý cưỡng bức bảo vệ bảng cân đối kế toán của các tổ chức. Trong khi đó, các nhà đầu tư bán lẻ và các bên tham gia thị trường nhỏ hơn hấp thụ sự biến động từ những hành động này.
Các thị trường bạc vật lý kể một câu chuyện khác so với những gì hợp đồng tương lai gợi ý. Các nhà buôn trên toàn thế giới báo cáo giá bảo hiểm cao mâu thuẫn với sự sụt giảm giá giấy gần đây.
Sự thiếu hụt hàng tồn kho vẫn tồn tại mặc dù có sự điều chỉnh giá lý thuyết trên các thị trường phái sinh. Khoảng cách giữa giá giấy và giá thực cho thấy những hạn chế về nguồn cung tiềm ẩn.
Giá cả toàn cầu phản ánh sự hạn chế về nguồn cung
Các thị trường Trung Quốc hiện định giá bạc khoảng $141 mỗi ounce, tương đương với phí bảo hiểm 26% so với giá giao ngay. Các nhà giao dịch Nhật Bản thấy mức giá tương tự, với bạc giao dịch khoảng $135 mỗi ounce hoặc 20% trên mức giá chuẩn.
Các thị trường Trung Đông cho thấy giá $128 mỗi ounce, duy trì phí bảo hiểm 14% bất chấp những biến động giá toàn cầu.
Các phí bảo hiểm khu vực này cho thấy nhu cầu vật lý mạnh mẽ mà các thị trường tương lai không phản ánh. Các nhà buôn không thể tìm nguồn hàng tồn kho với mức giá thấp hơn như đã thấy trong các thị trường giấy.
Cấu trúc phí bảo hiểm cho thấy rằng sự khan hiếm kim loại thực tế mâu thuẫn với giá phái sinh. Các người mua toàn cầu tiếp tục trả giá cao cho việc giao hàng ngay lập tức thay vì giải quyết hợp đồng.
Các quan sát viên thị trường dự đoán sự biến động tiếp tục khi sự mất kết nối giữa thị trường giấy và thực tế vẫn tồn tại. Giai đoạn định giá lại hiện tại có thể kéo dài trong vài tuần khi các động lực cung và cầu điều chỉnh. Các vị trí của tổ chức trong các thị trường phái sinh đang chịu áp lực từ các yêu cầu giao hàng thực tế.
Mô hình lịch sử cho thấy việc giải quyết yêu cầu hoặc tăng giá đáng kể hoặc đóng các vị trí phái sinh của các ngân hàng nắm giữ vị trí ngắn.
Bài đăng Thị trường Bạc và Vàng Tăng $1.6 Trillion khi Các Phí Bảo Hiểm Vật Lý Phơi Bày Sự Thao Túng Thị Trường Giấy xuất hiện lần đầu trên Blockonomi.
