Tại sao 80% của cải tiền điện tử lại trú ngụ ở nền tảng chứ không phải ở các trang trí
El gigante financiero Charles Schwab ha publicado una hoja de ruta que cambia la narrativa del mercado: las criptomonedas no deben verse como una "bolsa de activos" homogénea, sino como un ecosistema de tres capas con comportamientos financieros radicalmente distintos.
A finales de 2025, với một thị trường được định giá 3,2 triệu triệu đô la, kết luận lớn là rõ ràng: cơ sở hạ tầng là rất quan trọng nhưng không phải lúc nào cũng có lợi nhuận, trong khi giá trị thực sự tập trung vào các cực của quang phổ.
1. Giải phẫu của Thị trường theo Schwab
Báo cáo chia hệ sinh thái thành một cấu trúc hình chóp:
Capa Base (Las Redes Fundamentales): Bitcoin và Ethereum là "AWS" của thế giới tiền điện tử. Chúng là xương sống và nắm giữ gần 80% toàn bộ vốn hóa thị trường. Chúng là những cược có ưu thế lớn nhất và hiệu ứng mạng.
Capa Intermedia (Infraestructura): Puentes, oráculos y herramientas de escalado. Son esenciales para que todo funcione, pero Schwab advierte sobre su modelo de negocio frágil: son fácilmente reemplazables por la competencia y el usuario final ni siquiera sabe que los está usando.
Capa Superior (Productos y Aplicaciones): Exchanges, plataformas de préstamo (Aave) và staking (Lido). Đây là nơi mà sự trung thành của người dùng sống. Chúng có tiềm năng lớn nhất để tạo ra các tiêu chuẩn công nghiệp và giữ chân khách hàng, tương tự như những gì Netflix đại diện trong phần mềm truyền thống.
2. Khung Đánh Giá (Tiêu chí Vốn Đầu Tư Mạo Hiểm)
Para Schwab, ya no basta con "especular"; hay que analizar los protocolos con métricas de crecimiento profesional:
Efectos de red: ¿Cuántos usuarios y desarrolladores atrae?
Thị phần: Ethereum chiếm ưu thế trong hợp đồng thông minh với giá trị gấp 10 lần đối thủ gần nhất.
Tính mở rộng: Khả năng phát triển mà không bị sụp đổ.
Tokenomics: Cómo se distribuye la moneda y quién controla el suministro.
3. La Gran Advertencia para el Inversor
Báo cáo rất rõ ràng: cơ sở hạ tầng thường không thành công trong việc nắm bắt giá trị. Mặc dù cần thiết cho công nghệ, các dự án sản phẩm (ứng dụng) gấp đôi phổ biến hơn các dự án cơ sở hạ tầng trong số các vốn hóa trên 100 triệu USD.