Kinh tế Web3 thay đổi nhanh hơn những gì tưởng tượng
Trong hệ sinh thái Web3 đang diễn ra một sự chuyển dịch thầm lặng nhưng cơ bản. Tiền ngày càng ít đọng lại ở cấp độ các blockchain và ngày càng tập trung nhiều hơn ở nơi người dùng thực sự dành thời gian: trong các ví, các giao thức DeFi, các sàn giao dịch phi tập trung và các dịch vụ ứng dụng khác.
Dữ liệu mới nhất cho thấy: lớp cơ sở đang dần trở thành cơ sở hạ tầng với biên lợi nhuận hạn chế, trong khi hiệu ứng tài chính chính đang chuyển dịch về 'frontend'.
DeFi thu phí nhiều gấp nhiều lần so với các mạng
Theo ước tính của các nhà phân tích từ nền tảng Real Vision, các ứng dụng tài chính phi tập trung đã tích lũy khoảng gấp năm lần phí so với chính các blockchain. Còn vào giữa năm 2024, sự phân bổ doanh thu trông gần như cân bằng. Hôm nay, sự cân bằng này đã trở thành quá khứ.
Lý do chính — hành vi của người dùng. Họ tương tác không trực tiếp với blockchain, mà với các giao diện. Chính tại đó, các giao dịch diễn ra, tài sản được lưu trữ và quyết định đầu tư được thực hiện. Phí đi theo dòng chảy này.
Kết luận chính mà các nhà phân tích rút ra: hiệu ứng mạng của các blockchain cơ bản vẫn quan trọng, nhưng giá trị kinh tế ngày càng được hình thành ở cấp độ ứng dụng, nơi kiểm soát trải nghiệm người dùng.
Ai kiếm được nhiều nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử
Thống kê từ DeFiLlama xác nhận quy mô của sự chuyển dịch. Trong 30 ngày qua, 17 sản phẩm tiền điện tử sinh lợi nhất — là các ứng dụng và giao thức, chứ không phải là blockchain.
Trong số các mạng, chỉ có Solana nổi bật, đã thu về khoảng 20 triệu đô la phí trong một tháng và vẫn là blockchain duy nhất trong top 20. Nhưng ngay cả kết quả này cũng trở nên mờ nhạt so với các nhà lãnh đạo cấp ứng dụng.
Nhà phát hành stablecoin Tether đã kiếm được hơn 560 triệu đô la trong cùng khoảng thời gian. Điều này cho thấy rõ ràng nơi nào hiện nay tập trung doanh thu thực tế.
Ethereum cũng có mặt trong bảng xếp hạng, nhưng chỉ ở vị trí thứ ba mươi — khoảng 10 triệu đô la phí trong một tháng. Đối với một mạng có quy mô như vậy trong hệ sinh thái, đây là chỉ báo về cách mà cấu trúc doanh thu đã thay đổi trong Web3.
Hoạt động của người dùng giải thích sự phân bổ lại
Dữ liệu từ Nansen cung cấp ngữ cảnh quan trọng. Solana dẫn đầu về số lượng địa chỉ hoạt động — hơn 68 triệu trong 30 ngày qua, tăng khoảng 14%. Điều này giải thích tại sao mạng vẫn giữ được vị thế trong số các blockchain về doanh thu.
Tại Ethereum, số lượng người dùng ít hơn - khoảng 13 triệu địa chỉ hoạt động mỗi tháng, nhưng tốc độ tăng trưởng rất ấn tượng: tăng 53% trong cùng khoảng thời gian. Tuy nhiên, sự gia tăng hoạt động không đảm bảo sự gia tăng tương ứng của phí mạng. Một phần lớn giá trị đang chảy vào các ứng dụng hoạt động trên mạng.
Tại sao các nhà đầu tư không còn nhìn vào các blockchain
Sự chuyển dịch này đang dần thay đổi logic đầu tư. Nếu trước đây, cược được đặt vào 'những kẻ giết Ethereum' và các mạng nền tảng mới, thì bây giờ sự chú ý đã chuyển sang các sản phẩm mà:
kiểm soát giao diện và dòng người dùng
kiếm tiền trực tiếp từ phí
mở rộng nhanh hơn mà không cần thay đổi giao thức
Đối với các quỹ đầu tư mạo hiểm và các tổ chức, điều này có nghĩa là đánh giá lại rủi ro và lợi suất. Cơ sở hạ tầng trở thành nền tảng, nhưng không phải là nguồn lợi nhuận chính.
Điều này có nghĩa là gì cho Web3 vào năm 2026
Nếu động lực hiện tại được duy trì, Web3 sẽ hoàn toàn chuyển từ cuộc đua cơ sở hạ tầng sang cạnh tranh ứng dụng. Các blockchain sẽ đóng vai trò như 'đường ray kỹ thuật số', và cuộc chiến chính về vốn và sự chú ý sẽ diễn ra giữa các ví, DEX và các giao thức DeFi.
Đây không phải là sự suy yếu của các mạng, mà là sự trưởng thành của chúng. Kinh tế Web3 ngày càng giống với các thị trường kỹ thuật số truyền thống, nơi giá trị tối đa được tạo ra gần hơn với người dùng.
#Web3 #defi #Write2Earn #solana
