我一直在思考，币和股票到底有什么区别呢？
我开始一直认为代币如果并不能捕获项目价值的时候，他就是没用的。就像ena，他就像一个赠品一样，研究来研究去，中性对冲策略吃funding是很好，但关ena这个币什么事呢。
但在PUMP和Hype之后，感觉有回购的项目是可以用传统方法比如PE估值的。我又觉得只要有回购的项目，代币就大概率是可以捕获项目价值的。后来我又在思考，一直回购好像也带有一定的营销属性。如果项目方一直把钱用来营销，就会导致没有足够的钱用来发展业务。就像PDD，特斯拉就从不回购自己的股票，也不分红。但公司的利润即使不分红，不回购也是一直写在资产负债表里的。
那好像又回到了原点代币如果不回购就不好捕获项目价值。但无法捕获价值的代币，又会因为价格过低，影响dev的下一次卖代币的筹资能力。所以，到底是回购好，还是不回购好？不回购的代币，又是否可以用传统PE方法估值呢？
PUMP
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