Генеральный директор CryptoQuant Киён заявил 1 февраля, что рыночная капитализация реализованных биткойнов, которая увеличивалась на протяжении примерно двух с половиной лет, недавно стабилизировалась.
Он поделился сигналом индекса PnL, который комбинирует коэффициент MVRV, NUPL и SOPR для краткосрочных и долгосрочных держателей в один показатель оценки стоимости (365-дневная скользящая средняя).
Данный показатель достигнет пика примерно в середине 2025 года, после чего продолжит снижаться, и в настоящее время движется к нейтральной зоне.
Цена биткойна (BTC) на момент написания статьи составляла около 78,500 долларов, что на 40% ниже рекорда в 126,000 долларов, установленного в октябре 2025 года.
Данные на блокчейне показывают
Реализованная рыночная капитализация - это показатель, который суммирует цены, по которым каждая монета перемещалась в последний раз, чтобы отслеживать общий капитал, фактически вложенный в биткойн. Если этот показатель увеличивается, это означает, что новые средства поступают на рынок. Напротив, если реализованная рыночная капитализация стабилизировалась, а общая рыночная капитализация снижается, это означает, что новые покупательские средства не могут компенсировать давление со стороны продаж.
Глава компании упомянул, что с начала 2024 года долгосрочные держатели начали реализовывать прибыль. Согласно данным Glassnode, долгосрочные держатели реализовали прибыль в размере 3,27 миллиона BTC с начала 2024 года, что превышает показатели за весь цикл 2021 года. Приток средств в ETF и агрессивные покупки со стороны Strategy значительно компенсировали объемы продаж. Однако теперь этот приток в основном остановился.
Собственный отчет CryptoQuant подтверждает, что держатели биткойнов впервые с октября 2023 года вошли в зону чистых реализованных убытков. С 23 декабря инвесторы реализовали убытки на сумму около 69,000 BTC. Чистая реализованная прибыль в годовом исчислении снизилась с 4,4 миллиона BTC в октябре до примерно 2,5 миллиона BTC, что сопоставимо с уровнями марта 2022 года.
Читать также: Объект, поддерживаемый Абудаби, приобрел 49% криптофирмы, связанной с Трампом, за 500 миллионов долларов до инаугурации, сообщает WSJ
Причина, по которой глава компании ожидает 'коррекцию', а не обвал
Глава компании утверждает, что до продажи 712,647 BTC, принадлежащих Strategy, вероятность падения более чем на 70%, как это было в прошлых циклах, мала. Средняя цена покупки биткойна данной компании составляет около 76,037 долларов за 1 BTC, и из-за недавнего падения цен их запасы вошли в зону оценочных убытков. CoinDesk сообщает, что все запасы не являются залогом, и до третьего квартала 2027 года не наступит срок погашения конвертируемых облигаций, поэтому в текущих ценовых уровнях нет давления на принудительную продажу.
Глава компании считает, что нынешняя нисходящая фаза скорее всего разрешится через длительный боковой диапазон, а не через резкий отскок. В прошлом, после того как индекс PnL переходил в нисходящее направление с похожих максимумов, повторялась модель, когда долгосрочный боковой рынок продолжается до появления четкой тенденции.
Однако не все аналитики согласны с этой точкой зрения. Руководитель исследований платформы по опционам на блокчейне Derive **Шон Досон (Sean Dawson)** считает, что снижение чистой реализованной прибыли не обязательно означает только медвежий сигнал. Он объясняет, что это явление может быть результатом снижения волатильности, связанного с поступлением более сложных институциональных и профессиональных инвесторов на рынок, и это можно рассматривать не как однозначный медвежий индикатор, а как часть структурных изменений.
Следующая статья: Биткойн падает до 77,000 долларов, так как притоки капитала замедляются, а Strategy оказывается в убытке
