Ончейн-камеры Bitwise представляют собой новую модель для институционального принятия DeFi, где управляющие активами разрабатывают и контролируют стратегии, в то время как средства пользователей остаются полностью некастодиальными и ончейн.
Инфраструктура заемов с избыточным обеспечением Morpho все больше позиционирует себя как основная финансовая система, способная поддерживать консервативные стратегии доходности в стиле управления наличными.
Этот шаг подчеркивает, что следующий этап роста DeFi, вероятно, будет двигаться не столько за счет спекулятивного кредитного плеча, сколько за счет интеграции с институциональными мандатами, ожиданиями соблюдения норм и стратегиями реальных активов.
Запуск Bitwise неконтролируемого ончейн-хранилища на Morpho сигнализирует о структурном сдвиге к DeFi институционального уровня, сочетая прозрачное исполнение на блокчейне с профессиональным управлением рисками.
ОТ ETF К ОНЧЕЙН-ДОХОДУ
Граница между традиционным управлением криптоактивами и децентрализованными финансами существенно сократилась на этой неделе, когда Bitwise Asset Management объявила о запуске своего первого ончейн-склада через Morpho, позиционируя продукт как неконтролируемую стратегию на основе USDC, нацеленную на доходность до 6% через переобеспеченные кредитные рынки.
В отличие от прежних институциональных попыток в DeFi, которые полагались на непрозрачные обертки, стороннее хранение или косвенное участие через структурированные продукты, хранилище Bitwise полностью сохраняет активы на ончейне и неконтролируемыми в любое время, в то время как централизует проектирование стратегий и управление рисками в реальном времени под знаком знакомого институционального бренда, комбинация, которая отражает, как профессиональные аллокаторы все больше хотят экспозиции: программируемая прозрачность в сочетании с подотчетным управлением.
ПОЧЕМУ MORPHO СТАНОВИТСЯ ИНФРАСТРУКТУРОЙ
Выбор Morpho в качестве слоя исполнения не случаен, поскольку протокол с постоянной упорностью переопределяет себя из инструмента оптимизации доходности в модульную кредитную основу, способную поддерживать стратегии институционального уровня, не жертвуя основными принципами DeFi.
Согласно публичным данным протокола и отчетам The Block, архитектура Morpho позволяет направлять капитал в переобеспеченные кредитные пуллы с настраиваемыми параметрами, минимизируя зависимость от рефлексивного плеча и снижая подверженность каскадам ликвидации, которые исторически отпугивали институциональный капитал от ончейн-кредитных рынков.
При привязке начального хранилища к USDC и консервативным порогам залога, Bitwise неявно признает, что институциональное принятие DeFi начнется не с экзотической доходности, а с предсказуемых возвратов в стиле управления денежными средствами, которые напоминают поведение денежного рынка или репо, только выполняемые на публичных блокчейн-каналах.
ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЙ DEFI БЕЗ РИСКА ХРАНЕНИЯ
Что отличает этот запуск от более ранних экспериментов «CeFi-встречает-DeFi», так это сознательное избегание посредничества по хранению, выбор дизайна, сформированный пост-2022 регуляторной средой, в которой сегрегация активов, прозрачность и операционный контроль стали непереговорными для фидуциариев.
Роль Bitwise в качестве менеджера стратегии, а не держателя активов, отражает то, как традиционные управляющие активами контролируют мандаты, не удерживая напрямую средства клиентов, в то время как смарт-контракты Morpho обеспечивают выполнение правил на ончейне, создавая разделение обязанностей, которое близко к ожиданиям со стороны регуляторов, аудиторов и инвестиционных комитетов.
В этом смысле хранилище не пытается упростить DeFi, абстрагируя его, а вместо этого делает его инвестиционным, формируя его в структуры, которые уже понятны учреждениям, где риск определяется, контролируется и ограничивается, а не скрыт за нарративами о доходности.
СИГНАЛ ДЛЯ RWA И БОЛЬШЕ
Руководители Bitwise уже указали, что модель ончейн-склада предназначена для расширения за пределы кредитования USDC к дополнительным стейблкоинам, криптоактивам и в конечном итоге к стратегиям реальных активов, дорожная карта, которая отражает более широкую динамику отрасли к токенизированному кредитованию, казначействам и управлению ончейн-залогами.
Как подчеркивается в недавних материалах CoinDesk и The Block, институциональный интерес к DeFi, связанному с RWA, ускорился на фоне более четких регуляторных рамок в юрисдикциях, таких как ЕС и Гонконг, где ончейн-прозрачность все больше рассматривается как дополнительная, а не антагонистическая к соблюдению.
Если будет успешным, хранилище Morpho от Bitwise может рассматриваться не как продукт доходности, а как прототип того, как управляющие активами взаимодействуют с децентрализованными протоколами в будущем, не заменяя банки или фонды, а превращая DeFi в программируемое продолжение современной инфраструктуры управления активами.
ТИХИЙ, НО СТРУКТУРНЫЙ СДВИГ
Хотя headline доходность до 6% неизбежно привлечет внимание, более глубокое значение шага Bitwise заключается в том, что оно предполагает о следующей фазе эволюции DeFi, где рост движется меньше за счет спекулятивного плеча, а больше за счет интеграции с институциональными балансами, мандатами и рамками рисков.
Выбирая неконтролируемый, переобеспеченный и прозрачно управляемый дизайн, Bitwise фактически тестирует, может ли DeFi функционировать как финансовый субстрат с минимизированным доверием, а не как параллельное казино, отличие, которое будет определять, как капитал будет поступать в сектор в следующем рыночном цикле.
Если этот эксперимент будет успешным, роль Morpho может в конечном итоге напоминать главные финансовые трубы, а не отдельный протокол, тихо укрепляя идею о том, что принятие институционального DeFi не связано с переосмыслением финансов за ночь, а с тем, чтобы сделать децентрализованные системы понятными, подотчетными и достаточно прочными, чтобы иметь значение.
Читать далее：
Bitwise: Почему крипто выходит за пределы четырехлетнего цикла
Что такое Morpho (MORPHO)? Революция в DeFi кредитовании
"Ончейн-склад Bitwise знаменует собой поворотный момент для институционального DeFi" эта статья впервые была опубликована на (CoinRank).
