К 2025 году децентрализованные деривативы стали важной частью децентрализованного финансирования, при этом dYdX стала одной из самых влиятельных платформ. С кумулятивным объемом торговли более 1,5 триллиона долларов и переработанной токенной моделью, которая соответствует успеху протокола с держателями токенов, протокол больше не является просто DEX, он развивается в полноценный уровень инфраструктуры рынка.
2025 год станет моментом перехода децентрализованного финансирования (DeFi) от его экспериментальной стадии к сфере постоянного институционального участия. Согласно новому годовому отчету экосистемы dYdX за 2025 год, протоколу удалось пройти от преследования случайной волатильности к созданию программной и устойчивой ликвидности.
С учетом того, что объем постоянной торговли в цепочке близок к отметке 10 триллионов долларов по всему миру, стратегический переход dYdX к глубоким интеграциям, профессиональному исполнению и сильной модели выкупа указывает на то, что видение "децентрализованного Уолл-стрита" наконец-то начинает созревать.
Важные цифры: 1,55 триллиона долларов и восстановление списка
Протокол зарегистрировал общий объем торговли в 1,55 триллиона долларов по всем версиям протокола. Отчет также показывает восстановление в форме буквы U в течение года.
После относительно спокойного второго квартала, когда объем торговли упал до 16 миллиардов долларов на фоне более широкого консолидации рынка, протокол вернулся с силой в последнем квартале. Четвертый квартал 2025 года показал значительный рост объема торговли до 34,3 миллиарда долларов, что является самым сильным кварталом года.
Это восстановление было вызвано не только состоянием рынка, но и запуском Market Mapper, инициированным сообществом, и серией отмен сборов, которые позволили ликвидности в основных парах, таких как BTC-USD и SOL-USD, достичь паритета с центральными биржами первого уровня (CEX).
Ключевые показатели протокола за 2025 год:
Доходы протокола: 64,7 миллиона долларов в виде сборов, полученных с момента запуска dYdX v4.
Безопасность хранения: 48 миллионов долларов в виде вознаграждений, распределяемых среди пользователей, которые обеспечивают цепочку dYdX.
Расширение рынка: скачок до 386 рынков в целом, что представляет собой увеличение на 200% в доступности активов.
Принятие пользователями: увеличение примерно на 85% в годовом исчислении среди держателей DYDX, теперь превышает 98,100 уникальных адресов.
Токономика 2.0: Быстрое колесо покупок в действии
На протяжении многих лет велись масштабные дискуссии о полезности токенов управления децентрализованным финансированием. В 2025 году dYdX представила конкретный ответ, расширив свою программу выкупа DYDX. То, что начиналось как эксперимент, превратилось в механизм выкупа на уровне протокола, который систематически реализуется и управляется Подведомственным казначейством (SubDAO).
С помощью серии обновлений, движимых управлением, наиболее заметным из которых является предложение #313, сообщество проголосовало за перераспределение 75% чистых доходов протокола на систематический выкуп DYDX с открытого рынка. Эти токены не только не сжигаются, но и служат доказательством увеличения децентрализации и обеспечения сети, создавая эффект маховика:
Более высокий объем приводит к большему количеству сборов.
Большее количество сборов приводит к большим выкупам.
Выкупы увеличивают количество сосредоточенных DYDX, что усиливает безопасность сети и снижает ликвидные поставки.
По состоянию на январь 2026 года программа выкупила 8,46 миллиона DYDX и использовала их для ставок, с общей рыночной стоимостью 1,72 миллиона долларов на момент покупки. Этот механизм способствовал достижению фиксированной средней годовой ставки по займам в 3,3%, обеспечивая ожидаемую доходность для владельцев на долгосрочной основе на волатильном рынке.
Solana Spot и разрозненный пользовательский опыт
Одним из самых важных технических достижений в 2025 году стало введение оригинальной спотовой торговли на Solana. Исторически dYdX ассоциировался с бессмертными. Расширив свои продукты, чтобы включить спотовые рынки, протокол теперь объединяет более широкий спектр институциональных стратегий, таких как хеджирование через рынки и денежные торговли.
Отчет также подчеркивает значительное изменение в том, как пользователи взаимодействуют с протоколом через Pocket Pro Bot, оригинальный интерфейс для торговли в Telegram. Встречая трейдеров в их социальных сетях, dYdX значительно снизила барьер для входа. Этот неинтегрированный подход позволяет пользователям управлять позициями, отслеживать доски лидеров и выполнять сделки, не покидая своего социального рабочего процесса.
Более того, инициатива Market Mapper централизовала процесс листинга. Вместо того чтобы ждать от центрального комитета листинга актива, сообщество теперь может предлагать новые рынки без разрешения. Это позволило dYdX захватить длинный хвост цифровых активов, обеспечивая ее статус главного направления для новых токенов.
Институциональная инфраструктура: восполнение разрыва
Чтобы конкурировать с централизованными торговыми платформами (CEX), время отклика менее секунды и справедливость исполнения являются неоспоримыми. Отчет за 2025 год демонстрирует значительное реформирование протокольной механики.
Успешно улучшено выполнение услуг портала ввода заказов (OEGS) и назначенные предложения значительно повысили согласованность времени блоков. Переместив критическую инфраструктуру на "голые металлы", Ops SubDAO смог сократить ежемесячные операционные расходы с 35,000 долларов до всего лишь 6,000 долларов, при этом сократив время отклика для высокочастотных трейдеров.
Принятие институтов усиливается благодаря глубокой интеграции с профессиональными инструментами, такими как CoinRoutes, CCXT и Foxify Trade. Эти интеграции позволяют хедж-фондам и маркет-мейкерам рассматривать dYdX как программную конечную точку, что позволяет им плавно направлять поток заказов между централизованными и децентрализованными местами.
Управление и эпоха SubDATO: Суверенная машина
В 2025 году экосистема обработала рекордные 135 предложений по управлению, что демонстрирует уровень вовлеченности сообщества, редко наблюдаемый в DeFi. Модель SubDAO теперь полностью функционирует, с специализированными сущностями, управляющими различными аспектами протокола:
Фонд dYdX: сосредоточен на стратегической координации и организации ясности. В 2025 году фонд выпустил белую книгу, соответствующую MiCA, которая описывает соображения соблюдения норм в быстро меняющемся регуляторном ландшафте Европы.
Филиал субопераций: отвечает за техническое здоровье цепочки dYdX, управление обновлениями протокола (v8.1) и публичными панелями аудиторов.
Филиал казначейства: управлял расширением активов казначейства с 45 миллионов до более чем 85 миллионов DYDX, осуществляя контроль за программой выкупа.
Ограниченные гранты dYdX: перезапущены с 13,1 миллиона DYDX для финансирования исследований с высоким воздействием, инструментов разработки и инициатив роста экосистемы.
Увеличение dYdX: стимул в 20 миллионов долларов
Чтобы запустить импульс года, экосистема провела масштабный торговый конкурс на 20 миллионов долларов dYdX Surge. В отличие от традиционных торговых конкурсов, которые благоприятствуют китам, Surge была разработана, чтобы вознаградить за постоянное предоставление ликвидности и устойчивый объем торгов через широкий спектр рынков.
Программа имела огромный успех, способствуя увеличению объемов продаж на 17 миллиардов долларов только в дочернем канале. К концу 2025 года программа партнеров была обновлена, чтобы предложить долю доходов до 50% для партнеров первого уровня, обеспечивая тем самым совместное участие в росте протокола с влиятельными лицами и платформами, которые его ведут.
С приближением 2026 года послание фонда dYdX ясно, и фокус смещается с "роста любой ценой" на "устойчивое доминирование на рынке".
С учетом ожидаемого превышения объема подозрительных транзакций в цепочке 10 триллионов долларов в следующем году, dYdX удвоила свою стратегию распределения. Это включает больше способов потока через мобильные боты, более глубокую поддержку корпоративного API и продолжающееся внимание к соблюдению регуляторных норм. dYdX вступает в 2026 год с более гибкой структурой затрат, более смелой моделью выравнивания токенов и технологическим пакетом, который наконец-то сопоставим с производительностью крупных централизованных компаний. Для тех, кто наблюдает за войной "децентрализованного финансирования против венчурного финансирования", отчет за 2025 год ясно показывает одно: преимущество цепочки больше не является лишь теорией, а стало реальностью на сумму 1,5 триллиона долларов.
