$BTC Рынок облигаций подает сигналы тревоги — Япония только что пересекла важный рубеж
Доходность 40-летних государственных облигаций Японии достигла 4% — это не рядовое событие. Это самый высокий уровень с 2007 года, и он сигнализирует о чем-то более глубоком, чем краткосрочная волатильность: доверие к ультрадолгосрочному японскому долгу начинает трещать.
Когда инвесторы требуют резко более высоких доходностей в долгосрочной перспективе, они оценивают риск — а не рост. Для страны, несущей одно из самых тяжёлых долговых бремён в мире, даже скромные повышения доходности означают быстро растущие процентные расходы. Это заставляет больше занимать просто для обслуживания существующего долга, сжимая бюджеты и сжимая будущий рост.
На этом этапе рынок не проявляет тонкости.
Он открыто бросает вызов Банку Японии.
Контроль за кривой доходности перестает быть выбором политики и начинает выглядеть как необходимость. Если Банк Японии не вмешается, стресс с финансированием накапливается. Если вмешается, последствия не останутся локальными — валютные рынки, глобальная ликвидность и рискованные активы все почувствуют последствия.
Рынки облигаций не паниковали громко.
Сначала они предупреждают.
А прямо сейчас сигнал Японии трудно игнорировать 👀
