@Dusk #dusk $DUSK
Когда речь идет о RWA, я обычно замечаю, что дискуссия быстро скатывается в два крайних направления.
Одно из них — рассматривать RWA как "DeFi + традиционные активы", достаточно только токенизировать и всё.
Рассматривайте RWA как чисто юридическую задачу, где блокчейн выполняет роль вспомогательной записи.
Оба этих взгляда, на мой взгляд, упускают очень важный момент: RWA не терпят неудачу из-за отсутствия идей, а из-за недостатка подходящей архитектуры, чтобы примирить on-chain и off-chain. И здесь DUSK становится заметным.
Если RWA будет развернута на Ethereum таким образом, как это принято сейчас, все обычно сталкивается с застоем довольно рано.
Ethereum требует, чтобы состояние было публичным, в то время как данные, касающиеся реальных активов – личность инвестора, условия контракта, структура собственности – не могут быть обнародованы.
В результате 'реальная' часть RWA оказывается за пределами сети, а в блокчейне остается лишь очень тонкий токен-заместитель.
Это устраняет большую часть преимуществ блокчейна, так как система все равно должна полагаться на традиционные доверие и посредников.
@Dusk подход к RWA с другой предпосылкой.
Они не пытаются заставить реальные активы вписываться в публичную среду по умолчанию, а строят среду, где частное состояние и выборочное раскрытие являются стандартом.
Это изменяет способ, которым RWA может быть спроектирована с самого начала.
Вместо того чтобы токенизировать актив, а затем пытаться скрыть данные, RWA на DUSK может быть построена как система, где чувствительные данные никогда не должны быть публичными, но все же могут быть проверены.
На самом деле, RWA на DUSK, вероятно, не будет выглядеть как 'токен ERC-20 с обеспечением'.
Это похоже на отдельную финансовую машину состояния, где право собственности, право передачи и условия соблюдения закодированы непосредственно в логике системы.
Например, то, кто может владеть активом, не нужно проверять через off-chain белый список.
Это может быть доказано с нулевым знанием, что получатель соответствует необходимым условиям, не раскрывая личность или личную информацию для всей сети.
Одна из вещей, которые я вижу очень отличающейся, это способ, которым DUSK позволяет соблюдение норм стать доказуемым свойством, а не просто верой.
В большинстве текущих моделей RWA пользователи должны верить, что эмитенты провели KYC, что правила соблюдаются правильно.
На DUSK, теоретически, система может доказать, что транзакция соответствует определенному набору правил, не раскрывая исходные данные.
Это не устраняет юридическую ответственность, но значительно сокращает область, которую нужно доверять.
Если взглянуть на жизненный цикл RWA на DUSK, я думаю, что его спроектируют довольно иначе, чем традиционный DeFi.
Mint не является открытым действием для всех.
Это связано с конкретным эмитентом, с ясными правами и обязанностями.
Перевод не всегда является безразрешительным, а имеет условия.
Redemption не является просто сжиганием токена, а активацией заранее смоделированного процесса расчета off-chain.
Иными словами, RWA на DUSK похожа на уменьшенную финансовую систему, а не на отдельный актив.
Это также влияет на ликвидность.
RWA на DUSK вряд ли сможет свободно торговаться, как токены DeFi.
Ликвидность может быть ниже, но взамен выше легитимность и возможность интеграции с традиционной финансовой системой.
Я не думаю, что DUSK пытается превратить RWA в розничный продукт.
Они, похоже, нацелены на организации, структуры выпуска, привыкшие к наличию ограничений, контроля и юридической ответственности.
Часто я задаю себе вопрос, не сделает ли этот подход RWA слишком сложным.
Ответ, по моему мнению, да, если сравнивать с DeFi.
Но RWA уже изначально сложна.
Попытка упростить это для соответствия среде публичного блокчейна часто лишь создает иллюзию простоты, не устраняя риски.
DUSK выбирает принять эту сложность и пытается интегрировать ее в архитектуру системы, а не скрывать.
Конечно, этот подход также имеет много барьеров.
Создание RWA на DUSK требует глубокого понимания криптографии, права и проектирования систем.
Разработчик не может просто копировать и вставлять смарт-контракт.
Эмитент не может выпускать активы, не подготовив процессы соблюдения норм.
Это замедляет скорость развертывания и затрудняет создание краткосрочного эффекта всплеска.
Но если смотреть в долгосрочной перспективе, я думаю, что RWA на DUSK будет выглядеть как отдельный финансовый инфраструктурный слой, а не как ветвь DeFi.
Он не пытается вписаться во все нарративы, а существует параллельно, обслуживая очень конкретную группу случаев использования.
Если RWA действительно станет серьезной частью блокчейна, а не просто циклической историей, то такие архитектуры, как DUSK, имеют явное преимущество.
С моей точки зрения, RWA на DUSK не будет шумной.
Он не создаст волну розничной торговли, не будет резкого роста TVL, не будет привлекательных доходов.
Но это может стать тем, что организации используют без необходимости слишком многого объяснять юридическому отделу.
И в финансовом мире 'не слишком много объяснений' иногда является признаком хорошо спроектированной системы с самого начала.
