История Arbitrum в 2025 году — это мастер-класс по парадоксу накопления ценности в крипто.
Цепочка привлекла впечатляющие 2,52 млрд долларов чистых притоков — больше, чем Base, Ethereum, Optimism и Solana вместе взятые.
Однако количество активных адресов токена ARB упало на 59%, что указывает на разрыв между ростом цепочки и полезностью токена.
Почему? Капитал не исчезает; он перераспределяется. GMX сохраняет 90% своего TVL здесь, Pendle предлагает 32,5 млн долларов в пулах ликвидности, а AAVE обеспечивает более 2 млрд долларов в рынках кредитования.
Эти протоколы процветают благодаря масштабируемости Arbitrum, напрямую захватывая комиссии и доходность — в то время как токен управления ARB наблюдает за всем со стороны.
Это подчеркивает более широкую истину L2: инфраструктура побеждает в войнах, но приложения поглощают добычу. Для разработчиков это настоящая золотая жила; для держателей токенов — напоминание о том, что нужно делать ставку на полезность, а не просто на хайп. Что будет дальше с накоплением ценности в роллапах?
