Объяснение цикла перехода ликвидности от биткойна к альткойнам

Сезон ротации альтернативных валют (Altcoin Rotation Season) — от А до Я

Сезон ротации альтернативных валют — это периодическая фаза на рынке криптовалют, в которой ликвидность систематически переносится из биткойна в альтернативные валюты. Это явление не является случайным и не вызвано временным энтузиазмом, а является логическим результатом изменения структуры доходности и рисков на рынке, и обычно происходит после сильных волн роста биткойна.

История всегда начинается с Биткоина. На ранних стадиях любого восходящего цикла Биткоин привлекает наибольшую часть ликвидности, поскольку является относительно наиболее безопасным, наиболее ликвидным и наиболее понятным с экономической точки зрения активом. По мере роста цены и получения значительной прибыли первыми инвесторами ожидаемая доходность Биткоина по сравнению с рисками начинает снижаться, и именно здесь начинается этап поиска «альфы» с более высоким уровнем доходности.

В этот момент ликвидность постепенно переходит к крупным альткоинам, таким как Эфириум и Солана, поскольку эти активы относительно менее переоценены и более чувствительны к новым потокам капитала. Исторически это было очевидно в 2017 и 2021 годах, когда доминирование Биткоина снизилось с уровней, близких к 70%, до уровня ниже 45% за несколько месяцев, одновременно с мощным ростом рыночной капитализации альткоинов.

С продолжением смены рынок входит в более широкую фазу, охватывающую коины среднего и малого размера. В этот период растут объемы торгов, усиливаются взаимосвязи между криптовалютами, появляются резкие движения цен. Эта фаза, как правило, наиболее прибыльна, но также самая рискованная, поскольку ликвидность становится менее стабильной, и любое изменение в Биткоине отражается на альткоинах с кратным эффектом.

С экономической точки зрения, происходит переоценка рисков. После того как Биткоин «полностью оценен» в краткосрочной перспективе, инвесторы начинают делать ставки на активы с более высокой волатильностью в обмен на потенциально более высокую доходность. Это поведение отражает мышление традиционных рынков, когда капитал перемещается из оборонительных акций в акции роста в условиях высокой ликвидности.

Одним из ключевых показателей, используемых для отслеживания цикла смены, является постепенное снижение доминирования Биткоина, рост общей рыночной капитализации альткоинов с более высокой скоростью, чем у Биткоина, и увеличение объемов открытых позиций по альткоиновым парам. Однако следует проявлять осторожность, поскольку некоторые снижения доминирования могут быть вызваны расширением предложения стейблкоинов, а не настоящей сменой.

Информация, которую упускают 99% инвесторов, заключается в том, что рост предложения стейблкоинов часто предшествует настоящему циклу смены. Увеличение «ожидаемой» ликвидности на рынке является ранним сигналом готовности капитала перейти от Биткоина к альткоинам, еще до того, как появятся движения цен.

Вопрос: является ли цикл смены альткоинов просто повторяющейся природной явления, или же это глубокий отражение структурного дисбаланса в способе ценообразования рисков в цифровой финансовой системе, которая еще не достигла зрелости?