$WLD
linia de fund este simplă 🗽 powell afară, warsh în, fed nu schimbă mult 🧐
iată de ce 🤔
în primul rând, politica monetară nu este un spectacol pe o singură persoană, este structura de vot a fomc-ului, am văzut două dissenturi săptămâna trecută, nu-i așa? președintele încearcă să se abată prea mult de la cadrul actual, mai multe dissenturi vin, realist limitate la schimbări de 0.25pp 👀
în al doilea rând, warsh a favorizat public un bilanț mai mic, dar bilanțul actual mare a fost decis de fomc-ul actual, schimbarea acestuia necesită construirea unui nou consens. probabil anul viitor cel mai devreme 👀
în al treilea rând, fed-ul lui powell nu a fost o funcție de reacție fixă. în a doua jumătate a anului trecut a fost "șomaj scăzut, inflație ridicată înseamnă menținere." apoi angajarea a încetinit și dintr-o dată este "tăieri de asigurare." se mișcă cu mediul, nu cu preferința personală a președintelui 👀
scenariul tăierilor suplimentare 🤔
caz de bază: presiunea inflației tarifare se atenuează, tendințele cpi scad din nou, două tăieri în a doua jumătate
dar există o capcană. angajarea este puternică, cheltuielile sunt puternice în acest moment. dacă inflația nu scade în acest trimestru? ciclul ar putea să se termine fără alte tăieri 👀
narațiunea productivității contează aici ⬇️
șomaj scăzut + inflație ridicată + creștere solidă. interpretarea acestei combinații necesită o lentilă de productivitate. powell a spus la conferința de presă "vedem câteva câștiguri ciclice de productivitate, dar nu le atribuim ai 👀
dar, sincer, pentru a justifica tăierile cu o creștere puternică ai nevoie de argumentul productivității. amintește-ți de greenspan la sfârșitul anilor '90, a menținut ratele constante folosind această logică chiar și atunci când economia s-a accelerat și șomajul a scăzut ↩️
piața prețuiește tăierile din a doua jumătate. dar investitorii ar trebui să păstreze scenariul fără tăieri pe masă, dacă șomajul scade și mai mult, cheltuielile rămân puternice, inflația nu se rupe, fed-ul nu se va mișca. indiferent de cine este președinte 👀
🚸 Atenție 🚸 Nu ofer sfaturi financiare 🔞Intenția acestui conținut este să fii conștient de condițiile pieței înainte de a începe să investești 👌Îți mulțumim că ai citit 👌