Seiful onchain de la Bitwise reprezintă un nou model pentru adopția DeFi instituțională, unde managerii de active proiectează și supraveghează strategii, în timp ce fondurile utilizatorilor rămân complet non-custodial și onchain.
Infrastructura de împrumuturi supracapitalizate a Morpho se poziționează din ce în ce mai mult ca un canal financiar de bază capabil să susțină strategii de randament de tip conservator, de gestionare a numerarului.
Această mișcare subliniază modul în care următoarea fază de creștere a DeFi este probabil să fie determinată mai puțin de levierul speculativ și mai mult de integrarea cu mandatele instituționale, așteptările de conformitate și strategiile legate de activele din lumea reală.
Lansarea unui seif onchain non-custodial de către Bitwise semnalează o schimbare structurală către DeFi de nivel instituțional, îmbinând execuția transparentă a blockchain-ului cu managementul profesional al riscurilor.
DE LA ETF-URI LA RANDAMENTURI ONCHAIN
Limita dintre gestionarea tradițională a activelor cripto și finanțele descentralizate s-a redus semnificativ în această săptămână când Bitwise Asset Management a anunțat lansarea primului său seif onchain prin Morpho, poziționând produsul ca o strategie non-custodial, bazată pe USDC, care vizează randamente de până la 6% prin piețe de împrumuturi supracapitalizate.
Spre deosebire de incursiunile anterioare ale instituțiilor în DeFi care se bazau pe ambalaje opace, custodie de la terți sau expunere indirectă prin produse structurate, seiful Bitwise păstrează activele complet onchain și non-custodial în orice moment, în timp ce centralizează designul strategiei și managementul riscurilor în timp real sub un brand instituțional familiar, o combinație care reflectă modul în care alocatoarele profesionale doresc din ce în ce mai mult expunere: transparență programabilă combinată cu guvernanță responsabilă.
DE CE MORPHO DEVINE INFRASTRUCTURĂ
Selecția Morpho ca strat de execuție nu este întâmplătoare, deoarece protocolul s-a repoziționat constant de la un instrument de optimizare a randamentelor la un cadru modular de împrumuturi capabil să susțină strategii de nivel instituțional fără a sacrifica primitivele esențiale ale DeFi.
Conform datelor protocolului public și rapoartelor de la The Block, arhitectura Morpho permite ca capitalul să fie rutat în piscine de împrumuturi supracapitalizate cu parametrii configurabili, minimizând dependența de levierul reflexiv și reducând expunerea la cascadele de lichidare care au descurajat istoric capitalul instituțional de pe piețele de credit onchain.
Prin ancorarea seifului inițial la USDC și la praguri conservatoare de capitalizare, Bitwise recunoaște implicit că adopția instituțională a DeFi va începe nu cu randamente exotice, ci cu randamente previzibile de tip management al numerarului care seamănă cu comportamentul piețelor monetare sau repo, doar executate pe căile publice ale blockchain-ului.
DEFI INSTITUȚIONAL FĂRĂ RISC DE CUSTODIE
Ce distinge această lansare de experimentele anterioare „CeFi-se întâlnește-DeFi” este evitarea deliberată a intermedierii custodelor, o alegere de design modelată de mediu de reglementare post-2022 în care segregarea activelor, transparența și controlul operațional au devenit non-negociabile pentru fiduciar.
Rolul Bitwise ca manager de strategie, mai degrabă decât deținător de active, reflectă modul în care managerii tradiționali de active supraveghează mandatele fără a deține direct fondurile clienților, în timp ce contractele inteligente ale Morpho impun reguli de execuție onchain, creând o separare a îndatoririlor care se aliniază strâns cu așteptările din partea autorităților de reglementare, auditorilor și comitetelor de investiții instituționale.
În acest sens, seiful nu încearcă să facă DeFi mai simplu prin abstractizare, ci mai degrabă îl face investibil prin încadrarea sa în structuri pe care instituțiile le înțeleg deja, unde riscul este definit, monitorizat și restricționat, mai degrabă decât ascuns în spatele narațiunilor de randament.
SEMNALE PENTRU RWA ȘI DINCOLO
Executivii de la Bitwise au indicat deja că modelul seifului onchain este destinat să se extindă dincolo de împrumuturile USDC către alte stablecoin-uri, active cripto și, în cele din urmă, strategii legate de activele din lumea reală, o foaie de parcurs care reflectă un moment mai larg al industriei către creditul tokenizat, trezorerii și managementul garanțiilor onchain.
Așa cum a fost evidențiat în recentele acoperiri de la CoinDesk și The Block, interesul instituțional în DeFi legat de RWA a accelerat odată cu cadrele de reglementare mai clare în jurisdicții precum UE și Hong Kong, unde transparența onchain este din ce în ce mai privită ca fiind complementară, mai degrabă decât antagonistică față de conformitate.
Dacă va avea succes, seiful Morpho de la Bitwise ar putea fi văzut mai puțin ca un produs de randament și mai mult ca un prototip pentru modul în care managerii de active interacționează cu protocoalele descentralizate în viitor, nu prin înlocuirea băncilor sau fondurilor, ci prin transformarea DeFi într-o extensie programabilă a infrastructurii moderne de gestionare a activelor.
O SCHIMBARE TĂCUTĂ, DAR STRUCTURALĂ
Deși randamentul principal de până la 6% va atrage inevitabil atenția, semnificația mai profundă a mișcării Bitwise constă în ceea ce sugerează despre următoarea fază a evoluției DeFi, unde creșterea este determinată mai puțin de levierul speculativ și mai mult de integrarea cu bilanțurile instituționale, mandatele și cadrele de risc.
Alegând un design non-custodial, supracapitalizat și guvernat transparent, Bitwise testează efectiv dacă DeFi poate funcționa ca un substrat financiar minimizat în ceea ce privește încrederea, mai degrabă decât ca un cazino paralel, o distincție care va modela modul în care capitalul curge în sector în următorul ciclu de piață.
Dacă acel experiment reușește, rolul Morpho s-ar putea asemăna în cele din urmă cu cel al canalelor financiare de bază, mai degrabă decât cu un protocol independent, întărind în tăcere ideea că adopția DeFi instituțională nu este despre reinventarea finanțelor peste noapte, ci despre a face sistemele descentralizate lizibile, responsabile și durabile suficient pentru a conta.
Citiți mai mult：
Bitwise: De ce cripto se îndreaptă dincolo de ciclul de patru ani
Ce este Morpho (MORPHO)? Revoluția Împrumuturilor DeFi
"Seiful onchain de la Bitwise marchează un punct de cotitură pentru DeFi instituțional"這篇文章最早發佈於(CoinRank)。
