Olá leitores, eu sou o tio.

Hoje é 29 de janeiro de 2026, e o mercado de criptomoedas global está segurando a respiração enquanto aguarda a votação da emenda 102 da Lei de Intermediação Digital dos EUA. O poder destrutivo dessa emenda reside no fato de que ela redefine o mecanismo de distribuição de juros das stablecoins. Uma vez aprovada, qualquer instituição não bancária (como Circle ou PayPal) que tentar atrair capital com altos rendimentos enfrentará a severa caça das leis de valores mobiliários.

Isso não é apenas um aperto regulatório, mas uma 'grande migração' de capital. Quando o caminho de lucro das stablecoins tradicionais é bloqueado, o capital de proteção global e grandes instituições tradicionais precisam encontrar o próximo 'campo' que seja compatível e que possa gerar rendimentos para seus ativos.

Mas antes de entender por que o tio aprecia \u003cm-93/\u003e, devemos primeiro reconhecer os quatro principais competidores nesta corrida de migração RWA e os papéis ecológicos que cada um desempenha.

Um, os quatro grandes pilares do caminho RWA: quem é responsável pelo quê?

Neste jogo, esses competidores não estão todos fazendo a mesma coisa, eles se assemelham mais a diferentes elos da cadeia de suprimentos financeiro:

* Chainlink ($LINK) —— O "intérprete" de cross-chain e dados

O LINK não produz ativos, ele é responsável pelo "transporte". Através do CCIP (Protocolo de Interoperabilidade Cross-Chain), ele transporta dados e fundos de bancos e bolsas de forma segura para diferentes blockchains. Em 28/1, o SWIFT anunciou que liquidaria através do CCIP, solidificando sua posição como "ponte financeira global".

* Ondo Finance ($ONDO) —— O "fabricante de ativos" do mundo digital

Ondo é como um banco de investimento digital, responsável pela produção de conteúdo. Ele transforma títulos reais, fundos monetários em tokens. Embora tenha realizado recentemente a Ondo Summit, demonstrando uma estreita relação com BlackRock e Goldman Sachs, sua essência é ser o "fornecedor de ativos de alto nível".

* Mantra ($OM) —— O "senhor da conformidade" na região do Oriente Médio

Ele é atualmente o concorrente L1 mais direto de \u003cc-46/\u003e. A Mantra está focada nos mercados do Oriente Médio e da Ásia, e acaba de completar uma divisão de 1:4, com um ritmo de marketing muito rápido. Ela representa a soberania regulatória regional.

* Pendle ($PENDLE) —— O "amplificador de rendimento" do mercado de taxas de juros

A Pendle é responsável por separar o "capital" e os "juros" dos ativos RWA. Ela é a engenheira deste jogo, encarregada de aumentar a liquidez e a elasticidade dos rendimentos dos ativos.

Dois, Dusk e a ecologia desses competidores: são aliados ou concorrentes?

Muitas pessoas erroneamente acreditam que isso é uma competição de "vida ou morte", mas para os fundos institucionais tradicionais, isso se assemelha mais a um conjunto de engrenagens:

* LINK é responsável pelo transporte, Dusk é responsável pelo armazenamento:

Em 19 de janeiro, a Dusk anunciou oficialmente uma colaboração estratégica com o LINK. Os bancos trazem ativos através do LINK CCIP, mas precisam de um "cofre" que seja privado e em conformidade com a regulamentação MiCA da UE para armazenar e liquidar. Sem o transporte do LINK, a Dusk é uma ilha; sem a tecnologia de privacidade da Dusk, os ativos transportados pelo LINK na blockchain não têm segredos comerciais.

* Ondo construindo carros, Dusk pavimentando caminhos:

Se os ativos em dívida pública da Ondo desejam entrar no exigente mercado europeu em termos de privacidade, a melhor opção é reembalar os ativos de acordo com o padrão XSC da Dusk. Esta é a relação entre um "supercarro" e a "rodovia de privacidade".

Três, pontos técnicos de vitória: por que \u003cc-54/\u003e vence na lógica subjacente?

Por que, no furacão da emenda 102, o tio acredita que @dusk_foundation tem mais potencial? Isso se deve às três partes sólidas em termos técnicos:

* Provas de conhecimento zero PLONK:

Este é o motor central do Dusk. Comparado a uma ZKP comum, o PLONK é mais versátil e flexível. Ele permite que instituições realizem grandes liquidações na blockchain, enquanto a contraparte não consegue ver suas cartas. No setor financeiro, privacidade é segurança, e é também a barreira contra o impacto do "trading fantasma" nos preços.

* Citadel (Protocolo de Fortaleza) e estrutura MiCA:

Este sistema ZK-KYC resolve a contradição de "precisar ser compatível e manter a privacidade". Ele permite que escritórios de família tradicionais provem sua identidade legal aos reguladores, sem precisar expor dados pessoais diretamente na blockchain.

* Resgate bidirecional de nível jurídico:

Este é o ponto que o tio valoriza mais. A Dusk combina o \$EURQ com a conexão física da NPEX, garantindo o caminho de "digital para físico". Isso significa que quando você possui tokens, você possui legalmente os ativos e pode exigir a entrega física a qualquer momento.

Perspectiva do tio:

Não se deixe enganar por truques como divisão de 1:4 ou subsídios altos. A batalha final do RWA é sobre quem tem a fundação mais sólida e quem tem a conexão regulatória mais precisa. Quando o LINK é responsável por abrir caminho e a Ondo é responsável por construir carros, \u003cc-61/\u003e constrói a "fortaleza de defesa regulatória" mais forte deste caminho, sustentada pela posição legítima da MiCA da UE e pela armadura de privacidade do PLONK.

\u003ct-29/\u003e \u003ct-31/\u003e \u003ct-33/\u003e \u003ct-35/\u003e \u003ct-37/\u003e