Você já pensou que um título do governo que você comprou, ou até mesmo uma parte de uma propriedade, poderia ser negociado na blockchain a qualquer momento, assim como uma criptomoeda? Isso pode soar um pouco como ficção científica, mas está se tornando realidade. Isso é RWA, a tokenização de ativos do mundo real — levando coisas valiosas do mundo tradicional para a blockchain e transformando-as em tokens digitais.
Simplificando, RWA é a conversão de ativos tangíveis como títulos, imóveis e commodities em um "gêmeo digital" negociável na blockchain, por meio de técnicas tecnológicas. Este gêmeo deve representar ativos reais (com provas) e esclarecer a titularidade legal. Isso não é um devaneio; desde gigantes financeiros como BlackRock e Goldman Sachs até protocolos nativos de criptomoedas como MakerDAO, todos estão tentando ativamente.
Por que "mover" ativos para a blockchain?
O sistema financeiro tradicional operou por muitos anos, mas alguns de seus aspectos não são muito eficientes e os custos também não são baixos. A tokenização é como fazer uma "atualização digital" nesse velho sistema, trazendo vários benefícios tangíveis.
Primeiro, aumento de eficiência e redução de custos. A liquidação de valores mobiliários tradicionais requer T+2 (dois dias depois), enquanto na blockchain pode ser feita em T+0, quase instantaneamente. Não subestime esses dois dias, em um ambiente global de altas taxas de juros, o custo de capital é uma quantia significativa. O fundo tokenizado BUIDL, lançado pela BlackRock na Ethereum, pode realizar compras e resgates em tempo real 24 horas por dia, 7 dias por semana, e trocar instantaneamente com a stablecoin USDC, aumentando significativamente a eficiência do capital.
Em segundo lugar, automação de processos e redução de erros. Muitas operações financeiras, como pagamento de juros de títulos e cálculo de dividendos, atualmente dependem de trabalho manual, o que é complicado e propenso a erros. Ao codificar essas regras em contratos inteligentes, elas podem ser executadas automaticamente, economizando trabalho e sendo confiáveis. O projeto piloto de "títulos verdes" da Autoridade Monetária de Hong Kong demonstrou que colocar todas as partes em um mesmo livro contábil na blockchain pode aumentar significativamente a transparência e a velocidade de processamento.
Em terceiro lugar, pode abrir novas oportunidades de investimento. Através da "fragmentação", um ativo caro (como um edifício de escritórios) pode ser dividido em muitas pequenas partes tokenizadas, reduzindo a barreira de entrada para investidores comuns e tornando o ativo mais flexível e mais fácil de negociar.
Como os ativos são "movidos" para a blockchain?
Esse processo, o núcleo é estabelecer um vínculo forte e confiável entre os tokens na blockchain e os ativos fora dela. Normalmente, são necessárias várias etapas:
Ancorar ativos físicos: em primeiro lugar, é necessário esclarecer quais ativos devem ser tokenizados. São títulos do governo, propriedades ou créditos de redução de carbono? Sua titularidade legal e avaliação de valor devem ser claras.
Criação de tokens digitais: criar na blockchain tokens que representem os direitos sobre o ativo. Essa etapa geralmente requer um custodiante confiável para garantir que os ativos fora da blockchain sejam devidamente mantidos, servindo como suporte para os tokens na blockchain.
Construir cenários de transação e circulação: permitir que esses tokens possam ser comprados e vendidos em locais de negociação regulamentados ou em protocolos DeFi, conferindo-lhes liquidez.
Manutenção contínua e reconciliação: garantir que o estado dos tokens na blockchain (como após o pagamento de juros) esteja sempre sincronizado com a situação real dos ativos fora da blockchain, o que requer fontes de dados confiáveis e processos de auditoria.
Situação atual e futura: avançando em meio aos desafios
Atualmente, a aplicação mais bem-sucedida no campo de RWA é a stablecoin. Stablecoins como USDT e USDC são essencialmente RWAs respaldadas por reservas em dólares, com um tamanho total que já ultrapassa centenas de bilhões de dólares. Isso prova que esse modelo é viável.
A segunda categoria importante são os títulos do governo dos EUA e o crédito privado. Especialmente nos primeiros dois anos, quando os rendimentos do mercado DeFi diminuíram, a demanda dos usuários da blockchain por retornos robustos no mundo real (como os juros dos títulos do governo dos EUA) aumentou significativamente. Protocolos como MakerDAO alocaram grandes quantidades de capital para esses ativos, trazendo retornos consideráveis para os detentores.
O cenário parece promissor, com previsões indicando que até 2030, o tamanho dos ativos tokenizados globalmente pode atingir 16 trilhões de dólares. Mas esse caminho não é isento de obstáculos. O maior desafio vem da regulamentação e conformidade. Como fazer com que as leis de diferentes jurisdições reconheçam a propriedade dos tokens na blockchain? Como atender aos requisitos de regulamentação financeira, como a prevenção à lavagem de dinheiro? Esses são problemas reais que precisam ser resolvidos. Além disso, a comunidade nativa de criptomoedas também questiona se a introdução maciça de ativos tradicionais irá diluir o valor inovador e o potencial de crescimento das criptomoedas em si.
