Ouro subiu, petróleo caiu e Bitcoin parou em 2025. Ao mesmo tempo, comprou silenciosamente títulos de dívida corporativa dezenas de bilhões em criptomoedas no valor de dezenas de bilhões de dólares. Juntas, essas etapas explicam como as tarifas, a liquidez e o comportamento institucional reformularam os mercados à medida que 2026 se aproximava.
Os dados da CoinGecko mostram um ano cheio de contraditórios agudos. O ouro subiu 62,6%, o petróleo caiu 21,5%, e o Bitcoin fechou com uma queda de 6,4%. No entanto, as empresas de tesouraria digital (DATs) investiram cerca de 50 bilhões de dólares em Bitcoin e Ethereum, controlando mais de 5% do total da oferta.
O ouro superou o desempenho em um ambiente afetado por pesadas tarifas. As barreiras comerciais aumentam a incerteza, enfraquecem a confiança na estabilidade da moeda a longo prazo e incentivam uma posição defensiva. O ouro imediatamente se beneficia dessa combinação.
Ao contrário dos ativos de crescimento, o ouro não precisa de expansão da liquidez para subir. Responde a riscos políticos e pressões geopolíticas. Com o aumento das tarifas e a escalada da fricção comercial global, o ouro tornou-se o hedge padrão.
O petróleo absorveu o choque do crescimento com o Bitcoin parando
O petróleo contou a história oposta. As tarifas desaceleram o comércio, pressionam a atividade industrial e reduzem o volume de embarques. Isso afeta diretamente a demanda por energia.
Os preços do petróleo bruto caíram 21,5% em 2025, com a oferta permanecendo abundante e a produção não pertencente à OPEP aumentando. Nos sistemas de tarifas, o petróleo atua como um agente de crescimento — e resfria o crescimento.
O ano do Bitcoin reflete -6,4% de uma luta na intensidade da promoção. As tarifas criaram um estado de incerteza que deveria favorecer o hedge, mas também drenou a liquidez discricionária. Ao mesmo tempo, a inflação nos Estados Unidos permaneceu moderada, mas constante, mantendo as condições financeiras apertadas.
O resultado foi uma longa consolidação após o choque de liquidação em outubro. O Bitcoin não desabou como o petróleo, nem subiu como o ouro. Esperei até que a pressão sobre a liquidez parasse de aumentar.
Embora as tarifas estivessem funcionando como um imposto local lento, a inflação permaneceu sob controle. Os custos foram gradualmente absorvidos por importadores e varejistas, atrasando a passagem para os consumidores. Isso manteve a pressão documental baixa nos dados das manchetes, mesmo com o poder de compra se esvaindo silenciosamente.
Essa "queima lenta" limitou o apetite por riscos sem causar pânico — outra razão para manter as criptomoedas em uma faixa limitada em vez de colapsar.
Os compradores de títulos do Tesouro que se acumularam durante o reset
Enquanto os preços enfrentavam dificuldades, os DATs compraram agressivamente. Eles gastaram 49,7 bilhões de dólares em 2025, com cerca da metade no segundo semestre do ano. Seus ativos aumentaram para 134 bilhões de dólares até o final do ano, um aumento de 137% em relação ao ano anterior.
Esse comportamento indica uma convicção de longo prazo. Os compradores de títulos do Tesouro aceitam a volatilidade para garantir a oferta. Eles acumularam durante um ano de queda, concentrando o Bitcoin e o Ethereum em mãos seguras e restringindo a humildade disponível.
De modo geral, 2025 foi um ano cheio de pressão para os mercados de criptomoedas. As tarifas favoreceram o ouro, prejudicaram o petróleo e atrasaram o ciclo do Bitcoin ao drenar a liquidez. Ao mesmo tempo, as instituições construíram suas posições silenciosamente.
Com a pressão tarifária parando de se deteriorar e a pressão de venda diminuindo, o Bitcoin começou a se mover novamente. Ele entra no mercado em 2026 com uma oferta mais restrita, detentores mais fortes e um caminho mais claro para a expansão assim que a liquidez melhorar.
