Dizer esta frase certamente deixará muitas pessoas desconfortáveis.
Mas algumas verdades, quanto mais tarde forem aceitas, maior será o custo.
Você não está esperando por um 'verão de clones atrasado',
mas sim por um antigo mecanismo que já foi completamente desmontado.
Nos últimos dois anos, todos repetidamente fazem a mesma pergunta:
Macro não está ruim, regulamentação está melhorando, ETFs estão disponíveis, dados da blockchain estão em novos máximos...
Então, onde está o verão de clones?
A resposta é apenas uma: não há.
Não é porque está lento, nem porque está contido sem subir,
mas porque o mercado já não consegue mais avançar.
I. Um ciclo mais contraintuitivo
Este pode ser o momento mais mágico da história da criptografia:
O ambiente macroeconômico é sem precedentes favorável,
mas as criptomoedas alternativas estão sem precedentes frias.
Se você viveu entre 2020 e 2021, certamente se lembra desse 'caminho tradicional': BTC → ETH → grandes capitalizações → criptomoedas alternativas → moedas de baixo valor.
Assim que a liquidez for liberada e a tolerância ao risco aumentar, o dinheiro certamente seguirá essa curva para baixo.
Mas nesta rodada, tudo falhou.
A recuperação da liquidez global, os ativos de risco atingindo novos máximos, a regulamentação deixando de ser hostil e começando a fornecer regras,
os dados em blockchain cada vez mais impressionantes — apenas as criptomoedas alternativas permanecem imóveis.
Não é um problema de emoção, mas sim que o sistema de transmissão de liquidez está quebrado.
Dois: O verdadeiro divisor de águas foi 2022
Muitos entendem 2022 como uma 'black swan'.
Mas, para mim, isso parece mais uma liquidação de nível sistêmico.
O Luna não matou um projeto específico,
mas removeu diretamente três coisas.
Primeiro, o fornecedor de liquidez desapareceu.
A antiga temporada de criptomoedas alternativas,
Não foi construída por pequenos investidores,
mas sim por um pequeno grupo de balanços extremamente agressivos: market makers, posições próprias, empréstimos sem garantia e arbitragem entre exchanges.
Luna → 3AC → Alameda → Genesis ……
Toda essa cadeia foi arrancada pela raiz.
Além disso, não há substitutos de mesma escala.
Segundo, o canal de transporte de liquidez foi interrompido.
O dinheiro não está entrando no mundo cripto, mas sim não chegando às criptomoedas alternativas.
Depois que a camada de FTX e Alameda desapareceu,
o roteamento de liquidez desapareceu diretamente.
O resultado é: o dinheiro entra em BTC e ETH, mas não chega aos níveis mais baixos.
Terceiro, o amplificador de liquidez foi desligado.
Por que antes era possível detonar uma moeda com apenas um pouco de dinheiro?
Porque as criptomoedas alternativas podiam ser usadas como garantia, o alavancagem podia ser recursivo e o risco podia ser infinitamente acumulado.
Depois do Luna, a realidade resume-se em uma frase: não é permitido.
Não é desalavancagem, mas sim não lhe dar a qualificação para alavancagem.
Três: Qual é o estado atual do mercado de criptomoedas alternativas?
Dito de forma crua, é um esgotamento estrutural.
Você vê:
A profundidade caiu drasticamente
O spread aumentou
A ordem de negociação está vazia
O arbitragem entre exchanges praticamente falhou
Ao mesmo tempo:
As instituições só compram BTC / ETH
ETFs só tocam ativos principais
Os pequenos investidores simplesmente saíram
Exatamente nesse momento, uma grande quantidade de projetos de VC de 2021–2022 começou a ser liberada.
A oferta está aumentando, mas a demanda desapareceu.
Não é que os projetos não tenham se esforçado,
é que o sistema já não pode mais acomodá-los.
Quatro: Então a verdade é: a temporada de criptomoedas alternativas foi desmontada
Qual é a essência do modelo antigo?
Apostar na superfluididade, apostar na rotação de narrativas, apostar na reatividade do alavancagem, apostar que alguém vai assumir o controle.
Esse modelo:
Insustentável
Não compatível
Impossível de ser aceito por instituições
Por isso ele precisa morrer.
Não é uma conspiração,
é inevitável.
Cinco: Onde estão as novas oportunidades? O sistema de coordenadas mudou
Em seguida, você precisa mudar de perspectiva.
As futuras oportunidades não virão de:
❌ Liquidez em todo o mercado
❌ Rota natural da curva de risco
❌ Narrativa do 'próximo Solana'
Mas sim de:
✅ Ativos que conseguem sobreviver em ambientes de baixa liquidez
✅ Assim que o capital compatível entrar, os ativos com alocação razoável estarão prontos
O verdadeiro ponto de virada não foi a redução de juros, mas a clareza legal e de conformidade.
Seis: Por que a clareza legal é tão importante?
Porque as instituições não querem comprar, mas não podem comprar.
Sem classificação clara, custódia conforme a lei e isolamento legal,
centenas de trilhões de dólares, nem um centavo pode ser movimentado.
E agora você já pode ver a mudança:
A lógica de pesquisa começa a se assemelhar à pesquisa de ações
Olhando fluxo de caixa, demanda, escala e conformidade
Parar de perseguir a velocidade da narrativa
o dinheiro virá, mas de uma forma completamente diferente.
Lento, exigente, calmo.
Sete: Na nova estrutura, o filtro resta em uma única palavra: rigor
Você precisa responder claramente quatro perguntas:
1️⃣ Há uma demanda real e não subsidiada?
2️⃣ As instituições podem possuir legalmente?
3️⃣ O modelo de tokens é previsível?
4️⃣ O produto está realmente sendo usado, ou é só para especulação?
Antes, isso era um ponto positivo,
agora é uma linha de vida.
Oito: O fato mais facilmente ignorado
As verdadeiras aplicações raramente parecem 'cripto'.
Eles operam silenciosamente nos setores de saúde, marketing, IA e cadeia de suprimentos,
sem emitir moedas, sem gritar slogans, sem depender da especulação.
Mas exatamente essas coisas são as que mais se alinham com o funcionamento do mundo real.
Da especulação à realidade, esse passo já aconteceu.
Nove: A última frase do coração
Se você ainda está esperando agora:
“Espere o BTC se estabilizar, e o dinheiro vai fluir para as criptomoedas alternativas.”
Então o que você está esperando não é uma oportunidade,
É apenas um mundo antigo que já foi desmontado.
Talvez não tenhamos esperado o superciclo imaginado,
mas realizamos algo mais difícil:
Levando a blockchain para o mundo real.
Agora não é hora de contar histórias, é a fase de execução.
E a execução nunca pertence a todos.
