TGE ESTÁ SENDO MAL UTILIZADO – O MERCADO NÃO É O PRINCIPAL PROBLEMA, O CERNE ESTÁ NA MENTALIDADE DE APLICAÇÃO
Basta olhar diretamente para a realidade, a maioria dos projetos de crypto atualmente – especialmente aqueles com um grupo de VC "GIGANTE" por trás – está implementando TGE de uma maneira extremamente desalinhada com o verdadeiro valor. O token é lançado com uma avaliação exorbitante, enquanto o produto ainda está inacabado, PMF ainda está longe de ser alcançado. O crescimento dos usuários é principalmente devido a incentivos e airdrop, os dados são bonitos, mas vazios.
As consequências são bem conhecidas: ao listar, o token é despejado sem controle, o preço despenca, e os holders ficam presos, servindo de liquidez para aqueles que entraram cedo. Isso não é um 'mercado ruim', mas sim um modelo TGE sendo utilizado em um momento inadequado.
Na minha opinião, o TGE razoável deve existir apenas em dois extremos claros:
Primeiro, emitir muito cedo – quase desde o início da formação da ideia. O token neste momento pode ser visto como uma forma de ICM: avaliação muito baixa, risco extremamente alto. Este é um playground para degen, construtores testando rapidamente, vivendo de taxas ou narrativas, enquanto os participantes aceitam a probabilidade de '0 ou 100'. Tudo é transparente: ainda não há nada além da ideia, quem participar assume a responsabilidade.
Em segundo lugar, o TGE está em uma fase madura. O projeto tem um produto funcionando, tem usuários reais, tem fluxo de caixa ou pelo menos um modelo operacional claro. Somente então, o TGE realmente se assemelha a um IPO: criando liquidez, levantando mais capital para expansão e recompensando aqueles que estiveram ao lado desde o início.
O problema está no meio – onde muitos projetos se colocam na posição de 'unicórnio futuro' mesmo que, na realidade, ainda estejam lutando para encontrar o PMF. TGE prematuro, sem força interna, resulta em tokens sem demanda natural. Com a redução de incentivos, os usuários desaparecem, a queda de preço leva à perda de confiança, e, no final, a comunidade se torna a única fonte de receita restante.
O mercado precisa ser reestruturado corretamente para suas funções. As ideias devem permanecer no canto de experimentação, degen brincando com degen. Já os projetos com apoio de VC devem aprender a fazer as coisas de maneira adequada como no Web2: construir o produto primeiro, provar o valor antes, e só então considerar a emissão de tokens. Os VCs podem não gostar porque o capital fica preso por mais tempo, mas no contexto atual, não faltam ferramentas para sair antecipadamente, como o mercado secundário ou a tokenização de equity.
Relembrar os muitos TGEs fracassados ao longo do tempo é suficiente para ver: continuar a bombear tokens de avaliação fictícia, sem substância, em um mercado já saturado não resolverá nada, além de corroer ainda mais a confiança.
Do lado do investidor, o conselho continua o mesmo, mas sempre correto: não se deixe levar pelo grande logo de VC. Veja se o projeto está vendendo uma 'história futura' ou já possui valor real em mãos. Com 'carne' já é hora de comer, caso contrário, é muito fácil se tornar a pessoa que paga pelo sonho de outro.
