Ouro e prata estão sendo reavaliados como principais coberturas geopolíticas em meio a riscos de escalada militar credíveis e incertezas provocadas por tarifas, enquanto o Bitcoin continua restrito por liquidações de alavancagem e sensibilidade à liquidez.
A acentuada divergência entre metais preciosos e BTC ressalta que, em regimes de crise, os mercados ainda favorecem ativos com credibilidade monetária de longa data e demanda por parte dos bancos centrais.
As crescentes chances da Polymarket de o Bitcoin revisitar $85,000 refletem uma mudança em direção à proteção contra quedas e posicionamento impulsionado por fatores macroeconômicos, em vez de uma alta especulativa, sinalizando um mercado se preparando para uma incerteza prolongada.
A escalada das tensões entre os EUA e o Irã, a renovada política geopolítica de risco de Trump e a restrição da liquidez impulsionaram o ouro acima de US$ 5.000, ao mesmo tempo que expuseram a vulnerabilidade do Bitcoin, à medida que os mercados precificam cada vez mais o risco de conflito em detrimento das narrativas sobre o "ouro digital".
QUANDO OS REFÚGIOS SEGUROS SÃO TESTADOS SOB RESISTÊNCIA
No final de janeiro de 2026, os mercados foram forçados a precificar uma combinação de riscos excepcionalmente tóxica para ativos com perfil de crescimento: um prêmio de escalada renovado em torno do Irã, juntamente com um segundo prêmio de credibilidade, distinto, atrelado à sinalização tarifária de Washington e às negociações de alianças. Juntos, esses fatores impulsionaram os investidores a buscarem ativos com bom desempenho em situações de incerteza, em vez de ativos que apenas se beneficiam da liquidez. A Reuters noticiou que o ouro à vista ultrapassou os US$ 5.000/oz pela primeira vez, atingindo um recorde intradiário em torno de US$ 5.085,50. Analistas atribuíram explicitamente o movimento à demanda por ativos de refúgio em meio à instabilidade geopolítica e à imprevisibilidade das políticas. Essa mesma onda de posicionamento defensivo também levou a prata a patamares historicamente raros. A cobertura da Reuters, na mesma época, descreveu a prata ultrapassando os US$ 100/oz em meio a uma onda especulativa e à demanda por ativos de refúgio. Esse contexto é importante porque explica por que a "compra por ouro" pareceu estrutural em vez de impulsionada por manchetes: as compras por bancos centrais, os fluxos de ETFs e a percepção de que o risco político não é mais um evento extremo, mas uma premissa básica, reforçam o papel do ouro como ativo de último recurso quando os investidores desejam proteção sem prazo determinado.
POR QUE O OURO E A PRATA ESTÃO EM ALTA
A valorização do ouro em 2026 não exigiu um cenário macroeconômico perfeito; ela prosperou justamente porque o cenário é caótico, já que o metal tende a se beneficiar quando a confiança na coerência das políticas monetárias enfraquece e quando a incerteza geopolítica aumenta o valor da portabilidade e da neutralidade. A Reuters descreveu o movimento do ouro como sendo sustentado não apenas pela geopolítica, mas também pelas expectativas de afrouxamento da política monetária dos EUA, entradas de ETFs e compras por bancos centrais (com destaque para a China nas reportagens), combinação que transforma uma "operação baseada no medo" em uma tendência sustentada, em vez de um pico isolado. A prata, por sua vez, comportou-se menos como uma proteção monetária pura e mais como uma operação de momentum concentrada em uma narrativa de aperto monetário, razão pela qual pode ultrapassar os limites drasticamente: a Reuters observou a rápida aceleração da prata para/através do patamar de três dígitos, um nível que atrai psicologicamente seguidores de tendências e compras reflexivas de investidores individuais. Até mesmo o indicador de volatilidade do mercado acionário reagiu de forma condizente com a mesma mudança de regime: o VIX saltou para cerca de 20 durante o período de tensão tarifária na Groenlândia, sinalizando uma ampla reprecificação da incerteza, e não uma questão isolada de um único ativo. Se isso soa como um clássico cenário de aversão ao risco, é porque é mesmo — com a diferença de que o prêmio geopolítico não estava relacionado apenas ao Oriente Médio; também estava atrelado às ameaças de tarifas e às negociações da aliança sobre a Groenlândia, onde a Reuters noticiou que Trump primeiro ameaçou impor taxas e depois as retirou após delinear um acordo com a OTAN.
BITCOIN SOB PRESSÃO DE LIQUIDEZ
O desempenho inferior do Bitcoin nesse tipo específico de estresse não refuta automaticamente a tese do "ouro digital", mas esclarece sua condicionalidade: o BTC pode se assemelhar a uma proteção contra a inflação ou a uma narrativa de desvalorização quando a liquidez está em expansão e o posicionamento é paciente, mas frequentemente se comporta como um ativo de alto beta, disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana, quando o mercado precisa de liquidez instantânea e a alavancagem precisa ser reduzida primeiro. O CoinDesk documentou o Bitcoin caindo de volta para a faixa dos US$ 80.000 no final de janeiro, com reportagens adicionais enquadrando o movimento como uma devolução dos ganhos do início do ano e um reflexo do apetite por risco enfraquecido, mesmo com a alta dos metais preciosos. A mecânica é simples e brutalmente não ideológica: como o BTC é negociado continuamente e possui amplas plataformas de derivativos, ele se torna um dos ativos que mais rapidamente perdem risco quando as notícias mudam a probabilidade de resultados adversos, e uma vez que os níveis-chave são rompidos, as liquidações aceleram o movimento de uma forma que a estrutura do mercado à vista do ouro, em grande parte sem alavancagem, normalmente não faz. O relatório matinal da CoinDesk sobre a Ásia, publicado no início do mês, descreveu uma ação distinta, porém instrutiva, em que a queda do bitcoin abaixo de US$ 93.000 desencadeou liquidações de posições compradas no valor aproximado de US$ 680 milhões, ressaltando a rapidez com que a alavancagem pode transformar uma correção em uma cascata. Em outras palavras, o ouro se valoriza porque é o destino do medo, enquanto o bitcoin frequentemente se desvaloriza porque é a fonte de financiamento do medo — até que a venda forçada termine e compradores de longo prazo entrem em ação.
GEOPOLÍTICA VERSUS RISCO POLÍTICO
A precificação do Irã pelo mercado tem sido impulsionada por um canal já conhecido — maior probabilidade percebida de rupturas, escalada de sanções e riscos inflacionários secundários via energia — mas o ingrediente mais corrosivo para ativos de risco é a volatilidade política, pois aumenta a taxa de desconto que os investidores aplicam a quase tudo que depende de regras estáveis. A Reuters noticiou que Trump afirmou que ele e as Forças Armadas dos EUA estavam avaliando “opções fortes” em relação ao Irã, o que naturalmente intensifica a complexidade geopolítica e mantém a demanda por ativos de refúgio. Ao mesmo tempo, o episódio das tarifas sobre a Groenlândia criou uma nova linha de incerteza sobre a política comercial e as negociações de alianças, primeiro pela própria ameaça e depois pela reversão, o que pode acalmar os mercados por um dia, mas ainda reforça a crença de que os caminhos políticos são descontínuos em vez de graduais. É exatamente nesse ambiente de duplo prêmio que o ouro pode parecer "limpo" e o bitcoin pode parecer "bagunçado": o ouro não exige instituições estáveis para funcionar, enquanto a demanda institucional pelo bitcoin — ETFs à vista, narrativas de tesouraria corporativa, acesso a corretoras de primeira linha — ainda depende do bom funcionamento da infraestrutura financeira e da tolerância ao risco, ambos fatores que se tornam mais restritivos quando a volatilidade aumenta e os catalisadores macroeconômicos se acumulam.
O QUE A POLYMARKET ESTÁ PRECIFICANDO?
Os mercados de previsão se tornaram um painel de controle paralelo de como os traders traduzem manchetes em probabilidades, e sua utilidade não reside no fato de estarem sempre certos, mas sim em quantificar a distribuição de expectativas em tempo real de uma forma que as mídias sociais não conseguem. Na página de mercados de criptomoedas da Polymarket, o contrato que previa a queda do bitcoin para US$ 85.000 em janeiro mostrou a probabilidade subindo para aproximadamente 49% durante o pico de incerteza macroeconômica, o que, na prática, significa que o mercado está dizendo: “uma queda mais acentuada não é mais um cenário improvável; é praticamente uma questão de sorte”. O valor analítico está no fato de que essa probabilidade pode se mover mais rapidamente do que as notas de pesquisa tradicionais ou os fechamentos diários, e tende a reagir imediatamente aos mesmos catalisadores que impulsionam os clusters de liquidação — manchetes sobre escaladas geopolíticas, reversões de tarifas, picos de volatilidade — portanto, muitas vezes se comporta como um sismógrafo de sentimento de alta frequência. Em um cenário onde o ouro está batendo recordes e a prata está disparando por níveis psicológicos, o sinal dos mercados de previsão não é simplesmente pessimismo em relação ao BTC; Isso nos lembra que a trajetória do bitcoin ainda é regida pela microestrutura do mercado — alavancagem, liquidez e posicionamento — pelo menos tanto quanto pela narrativa de reserva de valor a longo prazo. É por isso que a história do "ouro digital" pode ser parcialmente verdadeira ao longo de certos ciclos, mas decepcionar justamente quando o mercado se transforma em um evento de desalavancagem forçada.
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O ouro continua batendo recordes enquanto o bitcoin estagna — por que o “ouro digital” está ficando para trás?
O artigo "Ouro ultrapassa US$ 5.000 enquanto o bitcoin oscila — por que o 'ouro digital' está falhando no teste de estresse" foi originalmente publicado no CoinRank.
