🚨 SISTEMA BANCÁRIO DOS EUA SOB ESTRESSE EXTREMO — O QUE ELES NÃO ESTÃO TE CONTANDO
Passei as últimas 14+ horas revisando os ganhos dos bancos do Q4, arquivos e notas de rodapé.
O que encontrei é profundamente preocupante — e a maioria dos investidores perdeu completamente isso.
Se você tem dinheiro em um banco, ações financeiras ou ativos sensíveis ao crédito, leia isso com atenção.
Isso não é pânico.
Esta é a estrutura.
1) O JOGO DE CONTABILIDADE DE NOTAS A/B
Em vários bancos regionais e de médio porte, os credores estão silenciosamente reestruturando empréstimos problemáticos de escritório usando divisões de Notas A/B.
• A-Note → A parte alinhada com o valor de propriedade realista de hoje
• B-Note → Um “ativo de esperança” mantido no balanço ao valor de face
Isso permite que os bancos evitem reconhecer perdas hoje.
Aqui está o problema:
Se os B-Notes fossem marcados em qualquer lugar próximo ao valor de mercado, as razões de capital Tier 1 cairiam imediatamente abaixo dos mínimos regulatórios em várias instituições.
O valor contábil está sendo protegido — não os balanços.
2) O RISCO DE LIQUIDEZ REAL QUE NINGUÉM ESTÁ OBSERVANDO
Todo mundo fala sobre a Janela de Desconto do Fed.
Esse não é o verdadeiro sinal de alerta.
O verdadeiro sinal de estresse vem dos adiantamentos do Federal Home Loan Bank (FHLB).
A maioria das pessoas não percebe isso:
Os empréstimos do FHLB têm um super-penhor estatutário.
Se um banco falir, o FHLB recebe o pagamento antes do FDIC.
Significado:
• A liquidez é drenada primeiro
• O fundo de seguro é o próximo
• Os depositantes são os últimos da fila
O seguro do FDIC parece seguro no papel.
Em uma falha em cascata, o tempo importa — e a liquidez desaparece rapidamente.
3) O CLIFF DO SASB NO SETOR IMOBILIÁRIO COMERCIAL
Esqueça os títulos tradicionais de CMBS.
O verdadeiro dano está acontecendo dentro dos empréstimos de escritório Single-Asset Single-Borrower (SASB).
• A inadimplência de escritório SASB de 2021 acabou de ultrapassar 12%
• A matemática de refinanciamento não funciona mais nas taxas atuais
Um exemplo dos arquivos:
Uma torre de escritório no centro da cidade avaliada em $400 por pé quadrado no livro Held-to-Maturity (HTM) de um banco.
Um prédio comparável nas proximidades recentemente foi leiloado por $80 por pé quadrado.
Estacionando ativos em HTM:
• Os bancos evitam reconhecer perdas de mercado
• O impacto do AOCI é atrasado
• A realidade é adiada — não evitada
4) COMO A SAÍDA ESTÁ ACONTECENDO DISCRETAMENTE
Os insiders não estão comprando esses ativos.
Eles são:
• Transferindo exposição via Transferências de Risco Sintético (SRTs)
• Transferindo risco para crédito privado
• Preservando os preços das ações enquanto os balanços se esvaziam
Isso cria uma lacuna perigosa:
• Valor contábil = ficção contábil
• Valor de mercado = profundamente prejudicado
O varejo vê “bancos baratos.”
As instituições veem risco não precificado.
CONCLUSÃO
Isso ainda não é uma crise de manchete.
É uma crise de balanço se desenvolvendo discretamente.
• A liquidez está se tornando mais restrita
• A qualidade da garantia está se deteriorando
• As perdas estão sendo adiadas, não eliminadas
A história mostra como isso termina — não repentinamente, mas tudo de uma vez.
Navego nos mercados desde 2003.
Quando as posições mudam, eu compartilharei publicamente.
Até lá, mantenha-se líquido.
Mantenha-se seletivo.
E não confunda estabilidade contábil com saúde financeira.
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