Rozbieżność zaczyna się około 2009 roku, w tym samym okresie, który oznacza przejście do globalnego systemu napędzanego płynnością.

Struktura monetarna zmienia się jako pierwsza.
Repricing aktywów następuje później.
Zrozummy tę zmianę w większych szczegółach.

Rosnąca dominacja Chin

Chiny obecnie reprezentują 37,2% światowej płynności M2.

Od 2009 roku Chiny coraz bardziej polegają na ekspansji kredytowej jako podstawowym narzędziu polityki, wykorzystując swój system bankowy do stabilizacji wzrostu podczas spadków.

Ta dominacja nie jest cykliczna.
Jest strukturalna.

Spadający udział USA

Stany Zjednoczone obecnie stanowią tylko 17,1% globalnego M2.

Dla kontekstu historycznego:
W 2005 roku Stany Zjednoczone miały 26,4% globalnej dominacji monetarnej.
Globalne centrum płynności stopniowo przesunęło się na wschód.

Jak Chiny wprowadzają płynność

Ekspansja monetarna Chin zachodzi w falach kredytowych, widoczna w zmianach rok do roku w Ludowym Banku Chin.

Każda faza przyspieszenia odzwierciedla interwencję polityczną mającą na celu zrównoważenie spowolnienia gospodarczego, szczególnie w nieruchomościach i infrastrukturze.

Płynność jest wykorzystywana reaktywnie, ale na dużą skalę.

Absolutna skala ma znaczenie

Bilans banku centralnego (Chiny):
Bilans centralny banku Chin wzrósł z około 3T do ponad 7T w zaledwie dekadę.
M2:
W tym samym okresie M2 Chin wzrosło z około 10T do 49T.

To nie tylko wzrost gospodarczy.
Odzwierciedla to system coraz bardziej uzależniony od ekspansji monetarnej, aby utrzymać stabilność.
Płynność nie jest już cyklem.
To jest ramy.

Dlaczego to ma znaczenie

Od 2009 roku Chiny coraz bardziej zajmują centralną rolę w tworzeniu globalnej płynności.

Globalny system monetarny przesunął się z modelu zdominowanego przez USA do struktury wielobiegunowej płynności, przy czym Chiny stają się największym wkładem pod względem wolumenu nie poprzez rynki, ale poprzez utrzymującą się ekspansję kredytową.

To przesunięcie nie jest ideologiczne.
To jest mechaniczne.
Gdy wzrost spowalnia, ekspansja płynności staje się główną odpowiedzią polityczną.

Zrozumienie, gdzie płynność jest tworzona, jak jest przekazywana i który system ostatecznie ją absorbuje, jest kluczowe dla zrozumienia przyszłej repryzycji aktywów.

Struktura monetarna porusza się najpierw.
Rynki dostosowują się później.